DWS Covered Bond Fund TFC

Wie angekündigt hat die EZB mit der Wiederaufnahme der Nettokäufe im Rahmen ihrer Ankaufprogramme insgesamt auch im Bereich der Covered Bonds (besicherte Anleihen) begonnen. Dadurch stieg das Volumen der gehaltenen Anleihen in diesem Bereich im Monat November von rund EUR 261 Mrd. um EUR 2 Mrd. auf EUR 263 Mrd. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds bewegten sich trotz der verstärkten Ankäufe wie auch im Vormonat weitestgehend seitwärts. Dabei waren kaum Unterschiede zwischen den verschiedenen Ländern zu beobachten. Somit lässt sich diesbezüglich ein unmittelbarer Einfluss der ausgeweiteten Käufe der Zentralbanken nicht feststellen. Die Primärmarktaktivität von €-denominierten Covered Bonds nahm dagegen im November gegenüber dem Vormonat wieder etwas zu, was auch durch die Käufe der Notenbanken begünstigt worden sein dürfte. Insgesamt wurde im Jahresverlauf 2019 bereits jetzt das Vorjahresniveau von knapp € 140 Mrd. nahezu erreicht. Besondere Erwähnung verdient dabei mit 22 gegenüber 10 im Vorjahr die merkliche Zunahme von Transaktionen, die unter Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien begeben wurden.

Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) haben sich, wie im Vormonat, auch im Oktober in den meisten Ländern kaum verändert. Die positive Risikostimmung im Oktober sorgte nicht nur für höhere Aktienkurse sondern auch für ein deutlich höheres Renditeniveau bei z.B. deutschen Staatsanleihen. Anlass für die positive Stimmung waren eine Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China, solide Unternehmensergebnisse, Fortschritte im „Brexit“ Prozess sowie eine expansive US Notenbank. Die EZB hat auf ihrer Sitzung ihre expansive Geldpolitik bestätigt und war im Rahmen ihrer neu aufgenommenen Nettokäufe wieder aktiv im Sekundär- als auch Primärmarkt. Insgesamt hielt die EZB unverändert rund 260 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres dritten Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 25. Oktober). Das Primärmarktvolumen von Covered Bonds (in EUR und Benchmarkvolumen) lag mit ca. EUR 9,5 Mrd. leicht unter dem Niveau des Vormonats. Insgesamt wurden 2019 bisher ca. 126 EUR Benchmark Covered Bonds emittiert. Insbesondere Emittenten aus Deutschland, Frankreich und Kanada haben hierzu beigetragen.

Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) haben sich im Monat September in den meisten Ländern kaum verändert. Ausnahmen waren die Risikoaufschläge von UK Covered Bonds und solchen aus Italien. Während erstere sich aufgrund der andauernden Brexit Unsicherheiten ausgeweitet haben, haben sich die der italienischen Covered Bonds eingeengt. Ein Grund hierfür war neben der allgemeinen Suche nach Rendite die erwartete Ankündigung seitens der EZB, zukünftig wieder Netto Covered Bond Käufe zu tätigen. Die EZB hat wie erwartet den Einlagenzinssatz auf -0,5% gesenkt und die Wiederaufnahme des Anleihekaufprogramms mit einem Volumen von € 20 Mrd. pro Monat angekündigt. Daraufhin stiegen die Kurse von Staatsanleihen aus Italien, Spanien und Portugal. Bundesanleihen fielen dagegen im Preis. Insgesamt hielt die EZB unverändert rund 261 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres dritten Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 27. September). Das Primärmarktvolumen von Covered Bonds (in EUR und Benchmarkvolumen) war mit ca. EUR 12,5 Mrd. nach der Sommerpause deutlich höher als im Vormonat.

Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) sind im Monat August in den meisten Ländern leicht gestiegen. Insgesamt hielt die EZB unverändert rund 261 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres dritten Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 30. August). Das Primärmarktvolumen von Covered Bonds (in EUR und Benchmarkvolumen) war mit ca. EUR 1,5 Mrd. saisonbedingt deutlich niedriger als noch im Vormonat. Der Preisanstieg deutscher Staatsanleihen ging im August weiter. Die Renditen von Anleihen mit Laufzeiten von mehr als zehn Jahren fielen um ca. 0,3%. Die Gründe unterscheiden sich nicht wesentlich von denen der vorangegangenen Monate: Schwache Wirtschaftsdaten, politische Unsicherheiten, niedrige Inflationsraten und eine sehr expansive Geldpolitik der Zentralbanken veranlassen Investoren, Anleihen zu kaufen.

Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) setzten ihren Seitwärtstrend auch im Monat Juli in den meisten Ländern weiter fort. Eine bemerkenswerte Ausnahme waren die Risikoaufschläge italienischer Covered Bonds, die sich aufgrund der vergleichsweise hohen Niveaus stark eingeengt haben. Die Europäische Zentralbank (EZB) und die US Notenbank hatten im Juli maßgeblichen Einfluss auf die Entwicklung der Anleihemärkte insgesamt. In seiner Juli Sitzung hat der EZB Rat beschlossen, zukünftig alle zur Verfügung stehenden Instrumente einzusetzen, um die Inflationserwartung und Preissteigerungsrate in der Eurozone zu erhöhen. Konkrete Schritte werden wohl auf der nächsten EZB Ratssitzung angekündigt. Am 31. Juli senkte die US Notenbank den Leitzins um 0,25%. Die Renditen 10-jähriger deutscher Staatsanleihen sanken weiter und erreichten erneut einen historischen Tiefstand bei -0,44%. Insgesamt hielt die EZB unverändert rund 262 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres dritten Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 26. Juli). Das Primärmarktvolumen von Covered Bonds (in EUR und Benchmarkvolumen) war mit ca. EUR 7 Mrd. niedriger als noch im Vormonat.