DWS Covered Bond Fund TFC

Die sich ausbreitende Delta-Variante und steigende Corona-Zahlen führten zu Verunsicherung an den Märkten. Hingegen wurden die Äußerungen der EZB auf eine noch länger andauernde unterstützende Geldpolitik positiv aufgenommen. Die Stimmung an den Märkten blieb uneinheitlich. Die Rendite deutscher Staatsanleihen sank deutlich und die Risikoaufschläge von Peripherie-Staaten erhöhten sich. Indessen bewegten sich Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen seitwärts und Aktienindizes stiegen leicht an. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) waren im Monat Juli über die meisten Ländersegmente betrachtet stabil. Insgesamt hielt die EZB rund 292 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 30. Juli) - unverändert vs. Vormonat. Das Emissionsvolumen des Primärmarktes blieb mit ca. EUR 50 Mrd. seit Jahresbeginn weiter deutlich unter den Vergleichszeiträumen der vergangenen Jahre. Die größten Emissionsvolumen kamen bisher aus Frankreich, Deutschland und Norwegen. Das vergleichsweise niedrige Angebot wirkt sich in Kombination mit den Ankäufen der EZB weiterhin unterstützend auf die Risikoaufschläge der Covered Bonds aus.

Positive Entwicklungen der Corona-Zahlen und der Impfquote hielten sich mit Sorgen um die sich ausbreitende Delta Variante die Waage. Inflationsbefürchtungen des letzten Monats dämpften sich nach hawkishen Äußerungen der US Zentralbank auch in Europa vorerst etwas ab. Folglich gab es keinen klaren Trend an den Märkten. Deutsche Staatsanleihen bewegten sich im Juni seitwärts, Aktienindizes stiegen leicht an und die Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen verringerten sich. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) waren im Monat Juni über die meisten Ländersegmente betrachtet stabil. Insgesamt hielt die EZB rund 292 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 25. Juni). Dies waren zwei Milliarden mehr als im Vormonat. Das Emissionsvolumen des Primärmarktes blieb mit ca. EUR 45 Mrd. seit Jahresbeginn weiter deutlich unter den Vergleichszeiträumen der vergangenen Jahre. Die größten Emissionsvolumen kamen bisher aus Frankreich, Deutschland und Norwegen. Das vergleichsweise niedrige Angebot wirkt sich in Kombination mit den Ankäufen der EZB weiterhin unterstützend auf die Risikoaufschläge der Covered Bonds aus.

In der Eurozone stiegen die Verbraucherpreise im Mai zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahren wieder auf 2%. Auch wenn der Preisanstieg auf wenige Bereiche zurückzuführen ist und Einmaleffekte eine erhebliche Rolle spielen, führten die Inflationsbefürchtungen in der ersten Monatshälfte zu Kursverlusten an vielen Anleihemärkten. EZB-Vertreter bekräftigten, dass sie das Volumen der monatlichen Anleihekäufe vorläufig nicht reduzieren werden und sorgten damit für bessere Stimmung. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) stiegen im Monat Mai leicht, was sich unter anderem mit höheren Spreads bei Vergleichsanlagen und etwas schwächeren Neuemissionen erklären lässt. Insgesamt hielt die EZB rund 290 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 28. Mai). Das Emissionsvolumen des Primärmarktes blieb mit ca. EUR 38 Mrd. seit Jahresbeginn weiter deutlich unter den Vergleichszeiträumen der vergangenen Jahre. Diese Knappheit wirkt sich weiterhin unterstützend auf die Risikoaufschläge der Covered Bonds aus.

Die fortschreitenden Impfkampagnen und die bessere Verfügbarkeit von Impfstoffen verstärkten die Hoffnungen auf baldige Lockerungen der Corona-Einschränkungen und sorgten in Kombination mit einer weiter lockeren Geldpolitik der Zentralbanken für eine positive Stimmung an den Finanzmärkten. Die damit einhergehenden Erwartungen auf eine sich zügig erholende Wirtschaft, begleitet von steigender Inflation, sorgten für Auftrieb an den Aktienmärkten, steigenden Renditen bei deutschen Staatsanleihen, sowie verringerten Risikoaufschlägen bei Unternehmensanleihen. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) sanken im April leicht. Insgesamt hielt die EZB rund 289 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 23. April). Das Emissionsvolumen des Primärmarktes blieb mit ca. EUR 30 Mrd. seit Jahresbeginn weiter deutlich unter den Vergleichszeiträumen der vergangenen Jahre. Diese Knappheit wirkt sich weiterhin unterstützend auf die Risikoaufschläge der Covered Bonds aus.

Die positive Stimmung an den Finanzmärkten setzte sich im März fort, unterstützt durch beschleunigte Ankäufe seitens der EZB, sowie erhebliche US Konjunkturprogramme und globale Impffortschritte. In diesem Umfeld entwickelten sich Aktien und andere risikobehaftete Anlagen positiv. Verbesserte Wirtschaftsaussichten, Erwartungen steigender Inflation und eine sich dessen unbesorgt zeigende Notenbank, sorgten für deutlich ansteigende US Renditen. Verbale Interventionen und stärkere Ankäufe der EZB verhinderten allerdings eine ähnliche Entwicklung der Renditen in der Eurozone. Die Risikoaufschläge (Spreads) für Covered Bonds (besicherte Anleihen) blieben im März stabil. Insgesamt hielt die EZB rund 291 Mrd. Euro an Covered Bonds im Rahmen ihres Covered Bond Ankaufprogramms (CBPP3 per 26. März). Das Emissionsvolumen des Primärmarktes blieb mit ca. EUR 22 Mrd. seit Jahresbeginn weiter deutlich unter den Vergleichszeiträumen der vergangenen Jahre. Diese Knappheit wirkt sich weiterhin unterstützend auf die Risikoaufschläge der Covered Bonds aus.