DWS ESG Euro Bonds (Medium) LC

Das Hauptereignis im Juli war die Verabschiedung des EU Wiederaufbaufonds als ein Zeichen gelebter europäischer Solidarität. Durch die Vergabe von Krediten und Zuschüssen sollen die am schwersten von der COVID-19 Pandemie getroffenen Länder, vor allem die südeuropäischen Länder, beim Wiederaufbau unterstützt werden. Hierdurch sollen Investitionen in Zukunftsprojekte angeschoben werden und somit der mittelfristige Wachstumspfad erhöht werden. In der Zwischenzeit ist die Erholung der Wirtschaft weiter angelaufen. Nichtsdestotrotz wird es noch lange dauern bis die Niveaus von vor der Corona-Krise wieder erreicht werden. Dafür war der Absturz, wie die ersten Schätzungen des Wachstums für das 2. Quartal aufzeigen, einfach zu groß. Unterstützt durch die weiterhin sehr lockere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank engten sich die Risiko-Aufschäge in allen Anlageklassen weiter ein. Dies trug positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei. Im Unternehmensanleihebereich wurden bestehende Positionen in interessante Neuemissionen getauscht. Ansonsten wurden die bestehenden Positionen beibehalten. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Im Juni stabilisierten sich die Märkte weiter, unterstützt durch die sehr lockere Geldpolitik der EZB. Zur weiteren Unterstützung der Wirtschaft erhöhten die Länder auf nationaler Ebene - wenn nötig - ihre Fiskalprogramme. Auch auf europäischer Ebene wurden Hilfsprogramme auf den Weg gebracht um den wirtschaftlichen Wiederaufbau Europas zu gewährleisten. Hierbei sollen vor allem die durch COVID-19 am schwersten getroffenen Länder durch Zuschüsse aus dem EU-Haushalt unterstützt werden. Zudem konnten immer mehr Einschränkungen zur Eindämmung der Ausweitung der COVID-19 Pandemie zurückgefahren werden, wodurch sich das wirtschafltiche Leben immer weiter normalisierte, was auch an der Erholung der Wirtschaftsdaten zu sehen ist. In Folge dessen reduzierten sich die Risiko-Aufschläge weiter über alle Anlageklassen hinweg. Hiervon wurde die Wertentwicklung des Fonds positiv beinflusst. Durch die Zeichnung von interessanten Neuemissionen wurden Tauschoperationen im Unternehmensanleihebereich durchgeführt. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Im Mai stabilisierten sich die Märkte nach wie vor unterstützt durch die sehr lockere Geldpolitik der EZB um die Liquiditätsversorgung zu sichern. Zur Unterstützung der Wirtschaft erhöhten die Länder auf nationaler Ebene - wenn nötig - weiter ihre Fiskalprogramme. Auch auf europäischer Ebene wurden Hilfsprogramme verabschiedet bzw. auf den Weg gebracht um den wirtschaftlichen Wiederaufbau Europas zu gewährleisten. Hierbei sollen vor allem die durch COVID-19 am schwersten getroffenen Länder durch Zuschüsse aus dem EU-Haushalt unterstützt werden. Zudem konnten immer mehr Länder ihre Beschränkungen zur Eindämmung der Ausweitung der COVID-19 Pandemie zurückfahren, wodurch eine schrittweise Normalisierung der wirtschafltichen Lebens eingeleitet wurde. Diese positiven Schritte führten zu einer Beruhigung an den Märkten und in Folge dessen zu einer Reduzierung der Risiko-Aufschläge, vor allen bei den südeuropäischen Staatsanleihen. Das Untergewicht in italienischen Staatsanleihen wurde abgebaut, und Liquidität wurde in eine interessante Neuemission aus dem Unternehmensanleihesektor angelegt.

Im April wurden die Folgen des Runterfahrens der Wirtschaft zur Bekämpfung der weiteren Ausbreitung der Pandemie ersichtlich. Die Länder an sich legten noch nie dagewesene Fiskalpogramme zur Unterstützung der Wirtschaft auf. Die EZB lockerte weiter ihre Geldpolitik um die Liquditätsversorgung zu sichern. Auch auf europäischer Ebene wurden Hilfsprogramme auf den Weg gebracht. Nichtdestotrotz wird eine Rezession nicht zu vermeiden sein, deren Tiefe und Länge davon abhängen wird, wie schnell die Beschränkungen wieder gelockert werden können. Ein vorsichtiger Anfang wurde in einigen Ländern Europas im April bereits gewagt. Der Markt handelt nach wie vor schwankungsanfällig. Die meisten Anlageklassen konnten einen Teil ihrer Verluste von März im April wieder aufholen, vor allm das Segment der Unternehmens- und Finanzanleihen. Die südeuropäischen Staatsanleihenmärkte machten hierbei eine Ausnahme. Das Übergewicht in italienischen Staatsanleihen wurde abgebaut durch den Tausch in französische, belgische, niederländische und finnische Staatsanleihen. Zudem wurde der Anteil der französischen und belgischen Staatsanleihen aufgestockt durch den Tausch von deutschen staatsnahen Emittenten.

Der Monat März wurde geprägt durch die Berichterstattung der Covid-19 Pandemie, die sich im März über ganz Europa und letztendlich auch Grossbritannien und die USA ausbreitete. Die jeweiligen Länder reagierten mit Ausgangsbeschränkungen bis Ausgangssperren und der Schließung von Teilen des wirtschaftlichen Lebens bis zu der Schließung aller nicht lebensnotwendigen Unternehmen um die Ausbreitung des Virus einzudämmen. Es wird immer ersichtlicher, dass diese tiefgreifenden Beschränkungen des wirtschaftlichen Lebens noch einige Wochen anhalten könnten, und in allen Ländern im 2. Quartal 2020 eine tiefgreifende Rezession verursachen wird, dessen Auswirkungen alle Regierungen über noch nie dagewesene nationale fiskalische Massnahmen zu begrenzen versuchen. Auch die Zentralbanken weltweit haben ihre Geldpolitik gelockert. Die EZB hat ihre lockere Geldpolitik über die Aufstockung ihrer Anleihekäufe um 750 Mrd. EUR bis Ende des Jahres erneut ausgeweitet. Im Zuge dessen reagierten die Märkte sehr schwankungsanfällig. Die Risiko-Aufschläge aller Anlageklassen weiteten sich zum Teil massiv gegenüber Bundesanleihen aus. Dies trug nicht positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei.