DWS Invest ESG Euro Bonds (Short) NC

In Erwartung von erneuten geldpolitischen Lockerungen durch die großen Notenbanken entspannte sich im abgelaufenen Monat die angespannte Stimmung an den Kapitalmärkten. Davon profitierte der Fonds und legte im Berichtszeitraum leicht an Wert zu. Dabei verzeichneten nicht nur risikobehaftete Anleihen im Segment der Banken- und Industrieunternehmen Zugewinne, auch risikoarme Staatsanleihen aus Deutschland und Frankreich waren gefragt. Aufgrund der Untergewichtung der negativ verzinsten Bundesanleihen konnte das Portfolio in diesem Segment nicht vollständig Schritt halten. Die im Monatsverlauf neu hinzugenommenen Anleihen mit etwas längeren Laufzeiten neutralisierten jedoch diesen Effekt. Die grundsätzlich geringe Zinssensitivität wird aufgrund der negativen Renditeniveaus weiter beibehalten. Interessante Neuemissionen am Rentenmarkt werden genutzt, um neue Positionen mit attraktiveren Bewertungen aufzubauen.

Der abgelaufene Monat war durch weitere Schlagzeilen rund um den Handelsstreit zwischen den USA und dem Rest der Welt gekennzeichnet. Ebenso belastete die hohe Zustimmung der EU-kritischen Parteien zur Europawahl, insbesondere in Italien und Frankreich, die Gemütslage an den Märkten. Dementsprechend suchten viele Investoren nach sicheren Häfen und fanden diese in deutschen Bundesanleihen. Weniger gefragt waren Unternehmensanleihen und andere risikobehaftete Sektoren. Der Fonds zeigte sich im Berichtszeitraum trotz erhöhter Unsicherheit äußerst stabil. Aufgrund der Fokussierung auf sehr geringe Restlaufzeiten im Banken- und Industriesektor belastete die Ausweitung der Risikoprämien nicht und trug stattdessen leicht positiv zur Wertentwicklung bei. Aufgrund der Untergewichtung der negativ verzinsten Bundesanleihen konnte das Portfolio in diesem Segment nicht Schritt halten. Die aufgezeigten Risiken sollten nun im Wesentlichen in den Kursen reflektiert sein. Höhere Risikoprämien werden schrittweise genutzt, um Positionen mit etwas längeren Laufzeiten aufzubauen. Neuemissionen von Unternehmen stehen dabei im Fokus. Die grundsätzlich vorsichtige Positionierung wird aber beibehalten.

Im April hat sich unter dem Strich nicht viel getan, deutsche Bundesanleihen tendierten etwas schwächer, Italien und Spanien hat etwas aufgeholt, ebenso Unternehmensanleihen. Der Fonds blieb im Vergleich zur Benchmark eher unverändert, hat aber den Vorsprung im laufenden Jahr gehalten. Die italienischen Anleihen haben sich gut gehalten, die Auswahl von Unternehmensanleihen positiv zur Wertentwicklung beigetragen. Bei beiden Sektoren hat der Fonds ein maßvolles Übergewicht. Auf diese Art sind die Risiken im Vergleich zur Benchmark gut verteilt. Nach wie vor wird auch Ausschau nach interessanten Neuemissionen gehalten. Die im Vergleich zur Benchmark etwas kürzere Laufzeit des Fonds wird beibehalten, da die Renditen etwa für Bundesanleihen doch sehr niedrig sind und die schwächer als erwartet ausgefallenen Zahlen über das Wirtschaftswachstum in Europa nun in den Kursen enthalten sein sollten. Auf diese Art sind die (maßvollen) Risiken im Vergleich zur Benchmark gut verteilt. Nach wie vor wird auch Ausschau nach interessanten Neuemissionen gehalten.

Im März lief es gut: Der Fonds hat durchaus positiv abgeschlossen, im Vergleich zu seiner Benchmark etwa neutral und auf Jahressicht auch positiv. Die italienischen Anleihen haben sich gehalten, die Auswahl von Unternehmensanleihen hingegen positiv zur Wertentwicklung beigetragen. Bei beiden Sektoren hat der Fonds ein maßvolles Übergewicht. Auf diese Art sind die (maßvollen) Risiken im Vergleich zur Benchmark gut verteilt. Nach wie vor wird auch Ausschau nach interessanten Neuemissionen gehalten. Leicht negativ hat sich die im Vergleich zur Benchmark etwas kürzere Laufzeit des Fonds ausgewirkt. Dennoch soll auch diese Strategie derzeit fortgeführt werden, da die Renditen etwa für Bundesanleihen doch sehr niedrig sind und die schwächer als erwartet ausgefallenen Zahlen über das Wirtschaftswachstum in Europa nun in den Kursen enthalten sein sollten. Auf diese Art sind die (maßvollen) Risiken im Vergleich zur Benchmark gut verteilt. Nach wie vor wird auch Ausschau nach interessanten Neuemissionen gehalten.

Im Februar hat der Fonds positiv abgeschlossen. Die italienischen Anleihen haben etwas nachgegeben, Unternehmensanleihen hingegen positiv zur Wertentwicklung beigetragen. Bei beiden Sektoren hat der Fonds ein maßvolles Übergewicht, was auch beibehalten werden soll. Neutral hat sich die im Vergleich zur Benchmark etwas kürzere Laufzeit des Fonds ausgewirkt. Dennoch soll auch diese Strategie derzeit fortgeführt werden, da die Renditen etwa für Bundesanleihen doch sehr niedrig sind und die schwächer als erwartet ausgefallenen Zahlen über das Wirtschaftswachstum in Europa nun in den Kursen enthalten sein sollten. Auf diese Art sind die (maßvollen) Risiken im Vergleich zur Benchmark gut verteilt. Nach wie vor wird auch Ausschau nach interessanten Neuemissionen gehalten.