Deutsche Institutional USD Money plus

Auf ihrer August-Sitzung hat die FED den Leitzins, wie erwartet, unverändert in einer Bandbreite von 1,75% bis 2,0%, belassen. Die Entscheidung war einstimmig und das Statement wurde nur geringfügig angepasst. Das Wirtschaftswachstum wird jetzt als „stark“ anstelle von „solide“ bezeichnet. Die Arbeitslosenquote wird weiterhin als niedrig angesehen und das Inflationsziel gilt als erfüllt. Auf die Strafzölle gegen China sowie die Androhung von Automobilzöllen gegen alle US-Handelspartner ging die FED nicht ein. Für das nächste Meeting im September wird vom Markt eine weitere Zinsanhebung um 25 Basispunkte, sowie eine Anpassung der Kommunikation hin zu einer neutraleren Geldpolitik erwartet. Vor diesem Hintergrund blieb der 1 Monats USD LIBOR im August nahezu unverändert und notierte zum Monatsende bei 2,1%.

Im zweiten Quartal 2018 ist die US Wirtschaft um annualisiert 4,1% zum Vorquartal gewachsen. Dies entspricht der stärksten Quartalswachstumsrate seit fast vier Jahren. Gründe für den starken Anstieg waren hauptsächlich der private Konsum, begünstigt durch die US Steuerreform, sowie die steigenden Exporte. Hierbei handelt es sich allerdings um einen Sondereffekt, wobei sich z.B. chinesische Importeure vor dem Inkrafttreten der Strafzölle noch mit Sojabohnen eingedeckt haben. Die Inflation hat im Juni weiter angezogen und stieg mit einem Plus von 2,9% auf ein 6-Jahreshoch. Die Arbeitslosenquote ist zwar im Juni leicht um 0,2% auf 4,0% angestiegen, liegt damit aber weiterhin auf einem äußerst niedrigen Niveau. Vor diesem Hintergrund kann von weiteren Zinsanhebungen der FED ausgegangen werden. Allerdings wird für die nächste Sitzung am 01. August noch keine Zinsänderung erwartet. Erst für September ist vom Markt eine weitere Zinsanhebung um 25 Basispunkte auf 2,00% - 2,25% eingepreist. Der 1-Monats USD LIBOR blieb im Juli unverändert bei 2,08%.

Auf ihrer Juni-Sitzung hat die FED den Leitzins, wie vom Markt erwartet, um 25 Basispunkte, auf eine Bandbreite von 1,75% bis 2,0%, angehoben. Für das komplette Jahr 2018 geht sie nun von insgesamt vier statt bisher drei Zinsanhebungen aus. Dabei gab lediglich eine Stimme den Ausschlag für die Änderung. Dieses spiegelt den gegenüber Mai nochmals leicht verbesserten Konjunkturausblick wieder, wobei die Wachstumsprognose für das Jahr 2018 auf 2,8% angehoben und die Arbeitslosenquote nach unten revidiert wurde. Desweiteren erwartet die FED, daß ihr Inflationsziel von 2% p.a. bereits in diesem Jahr erreicht wird. Vor diesem Hintergrund ist der 1 Monats USD LIBOR im Juni um 10 Basispunkte angestiegen und liegt aktuell bei 2,09%.

Auf ihrer Mai Sitzung hat die FED, wie erwartet, den Leitzins unverändert belassen. Die Bilanz-Reduzierung wird plangemäß fortgeführt. Die Einschätzung zur konjunkturellen Entwicklung war im Vergleich zur letzten Sitzung nahezu unverändert. Die FED beurteilt die Konjunkturdynamik als moderat, der Arbeitsmarkt wird weiterhin stark eingeschätzt und die Inflationsrate liegt nahe am 2%-Ziel der FED. Eine Zinsanhebung im Juni um 25 Basispunkte auf eine Bandbreite von 1,75% bis 2,0% gilt als sehr wahrscheinlich. Renditeaufschläge von kurzlaufenden Unternehmensanleihen haben sich zum Monatsende aufgrund der politischen Unsicherheit in Italien etwas ausgeweitet. Vor diesem Hintergrund ist der 1 Monats USD LIBOR im Mai um 8 Basispunkte angestiegen und liegt aktuell bei 1,98%.

Im ersten Quartal 2018 ist die US-Wirtschaft mit 2,3% etwas schwächer gewachsen als zuletzt, aber leicht besser als vom Markt erwartet (Konsens 2,0%). Die Aussichten für ein kräftiges Wirtschaftswachstum sind weiterhin gut, wobei der private Konsum von steigenden Einkommen profitiert, da viele neue Jobs entstehen und die Löhne steigen. Zusätzlich dürften sich die Steuersenkungen, sowohl im privaten Konsum als auch bei den Investitionen der Unternehmen, positiv bemerkbar machen. Auch die Inflation nähert sich aktuell wieder der 2% Zielmarke der Fed, wobei die Kerninflation im März einen deutlichen Sprung um 0,3% auf 1,9% gemacht hat. Nachdem die Fed in den Minutes zur März Sitzung den Konjunkturausblick trotz der drohenden US-Zölle auf Stahl und Aluminium unverändert belassen hat und die jüngsten Konjunkturdaten positiv ausgefallen sind, sind die Markterwartungen auf vier Zinsschritte in diesem Jahr angestiegen. Für die kommende Fed-Sitzung Anfang Mai wird vom Markt allerdings noch keine Veränderung der Zinspolitik erwartet. Vor diesem Hintergrund ist der 1 Monats USD LIBOR im April nahezu unverändert geblieben und liegt aktuell bei 1,91%.