Deutsche Institutional USD Money plus

Auf ihrer Juni Sitzung hat die Fed den Leitzins, wie erwartet, unverändert in einer Bandbreite von 2,25% bis 2,50% belassen. Die Eskalation im Handelskonflikt mit China, die daraus resultierende konjunkturelle Unsicherheit, sowie die enttäuschenden Inflationsdaten führten zu einer Wende in der Kommunikation. Der Satz, dass die FED geduldig darin sei, zu entscheiden, welche weiteren Anpassungen angemessen seien, wurde aus dem Statement gestrichen. Die Konjunktur wurde nur noch als moderat und die Inflation schwächer als im Mai beschrieben. Für 2020 wird von den FOMC-Mitgliedern (Federal Open Market Committee) nun eine Zinssenkung, anstelle einer Zinsanhebung, erwartet. Für 2019 erwarten bereits 7 der 17 Mitglieder zwei Zinssenkungen. Für die nächste Sitzung am 31. Juli wird vom Markt eine Zinssenkung um 25 Basispunkte eingepreist. Das kurze Ende hat sich in diesem Umfeld weiter ermäßigt, wobei der 1 Monats USD LIBOR aktuell um 4 Basispunkte niedriger als im Vormonat, bei 2,40%, liegt.

Auf ihrer Mai Sitzung hat die Fed den Leitzins, wie erwartet, unverändert in einer Bandbreite von 2,25% bis 2,50% belassen. Im zugehörigen Statement wurde die wirtschaftliche Situation als schwächer beschrieben. Insbesondere wurde darauf hingewiesen, dass das Wachstum der Konsumausgaben und Unternehmensinvestitionen schwächer geworden sei. Der Rückgang der Inflation kam für die FED überraschend und wird nun als unter 2% beschrieben. Allerdings wird langfristig ein Anstieg zurück auf 2% erwartet. Des Weiteren wurde der Satz beibehalten, dass die FED geduldig darin sei, zu entscheiden, welche weiteren Anpassungen angemessen seien. Der nächste Zinsschritt könne eine Anhebung oder Senkung sein. Das kurze Ende hat sich in diesem Umfeld leicht ermäßigt, wobei der 1 Monats USD LIBOR aktuell um 5 Basispunkte niedriger als im Vormonat, bei 2,43%, liegt.

Die US-Wirtschaft verzeichnete 2019 einen sehr guten Start und expandierte im 1. Quartal um 3,2%. Allerdings war der private Konsum diesmal nicht der Haupttreiber des Wachstums und verzeichnete lediglich einen Zuwachs von 1,2%. Im Gegensatz zu den letzten zwei Quartalen, hat der Außenhandel das Wachstum deutlich angetrieben. Die Exporte stiegen im Vergleich zum Vorquartal, während die Importe zurückgingen. Der Arbeitsmarkt hat sich im März, nach einem schwächeren Anstieg im Februar, wieder positiver entwickelt, wobei die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 196 Tsd Stellen gestiegen ist. Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 3,8%. Da der Fokus der FED allerdings eher auf der niedrigen Inflation liegt, dürften die guten Daten wohl nicht ausreichen, um die US Notenbank zu einer Zinsanhebung zu bewegen. Die Minutes zur Federal Open Market Committee (FOMC) Sitzung im März zeigen, daß von den Mitgliedern für 2019 kein weiterer Zinsschritt erwartet wird. Der 1 Monats USD LIBOR blieb weitestgehend unverändert und liegt aktuell bei 2,49%.

Auf ihrer März Sitzung hat die Fed den Leitzins, wie erwartet, unverändert in einer Bandbreite von 2,25% bis 2,50% belassen. Im zugehörigen Statement wurden die Wachstumsaussichten schwächer eingeschätzt als zuvor und die Projektionen abwärts revidiert. Gründe dafür sind neben der konjunkturellen Entwicklung der USA auch der wirtschaftliche Abwärtstrend der EU und Chinas, sowie Unsicherheiten bzgl. des Handelsstreits und des Brexits. Für 2019 werden von der Fed keine weiteren Zinsanhebungen mehr erwartet. In 2020 wird noch ein weiterer Zinsschritt erwartet, danach gehen die FOMC-Mitglieder (Federal Open Market Committee) von keiner weiteren Zinsanhebung mehr aus. Außerdem wurde angekündigt, die Bilanznormalisierung bereits im September zu beenden. In Folge dessen wurde am Markt die Erwartung einer weiteren Zinsanhebung ausgepreist und längerfristige US-Treasury Renditen ermäßigten sich. Das kurze Ende blieb in diesem Umfeld noch unverändert, wobei der 1 Monats USD LIBOR bei 2,50% verharrte.

Die Minutes zur FOMC (Federal Open Market Commitee) Sitzung im Januar deuten auf ein frühzeitiges Ende des Bilanzabbaus hin. Fast alle Teilnehmer waren der Meinung, dass mit dem aktuellen Abbaupfad gegen Ende des Jahres ein wünschenswertes Bilanzniveau erreicht sein würde. Bezüglich Zinsänderungen nimmt die Fed eine abwartende Haltung ein, um die wirtschaftliche Entwicklung der USA, vor dem Hintergrund einiger Unsicherheiten, wie Handelskonflikt, Government Shutdown, etc. zu beobachten. Daher wird für die FOMC Sitzung im März keine Zinsänderung erwartet. Die Inflationsrate für Januar überraschte leicht positiv. Während die Verbraucherpreise, hauptsächlich aufgrund niedrigerer Benzinpreise, um 0,3% auf 1,6% zurückgingen, blieb die Kerninflation unverändert bei 2,2% zum Vorjahr. Damit liegt sie weiterhin oberhalb der 2% Zielmarke der Fed. Das Wirtschaftswachstum für das 4. Quartal war mit 2,6% zwar schwächer als im Vorquartal, aber besser als die Erwartungen. Die Renditeaufschläge bei Unternehmensanleihen haben sich auch im Februar weiter eingeengt. Der 1 Monats USD LIBOR blieb nahezu unverändert und liegt aktuell bei 2,49%.