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Die neu aufgetretene Corona-Variante Omikron führte im abgelaufenen Monat zu deutlichen Korrekturen an den Aktienmärkten. Der EuroStoxx 50 verlor -4,3%, der S&P 500 konnte sich dagegen vergleichsweise gut behaupten, mit nur einem leichten Minus von -0,7%. Die eingetrübte Risikobereitschaft der Anleger führte trotz der Kommentare seitens der US-Notenbank, das Anleiheankaufprogramm aufgrund anhaltend hoher Inflationsdaten möglicherweise schneller zu beenden, zu leicht rückläufigen Renditen. In USA sank die 10-jährige Staatsanleihe von 1,56% auf 1,44%, in Europa sank die 10-jährige Bundesanleihe von -0,11% auf -0,35%. Bei europäischen Unternehmensanleihen kam es vor diesem Hintergrund zu einer weiteren Spread-Ausweitung, was zu einer nur stabilen Wertentwicklung dieses Segmentes führte, trotz des Renditerückgangs. Der Euro verlor weiter gegenüber dem US-Dollar an Wert auf 1,134. Das Barrel Öl verbilligte sich auf 69,8 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis blieb per Saldo nahezu unverändert bei 1.774 US-Dollar je Feinunze.

Die globalen Aktienmärkte (+5,7%) erholten sich im Oktober deutlich. Die Rallye trotzte dem Ge-genwind durch weltweite Engpässe in Lieferketten, Inflationsdruck und einer zunehmenden restriktiven Geldpolitik der Zentralbanken. Beflügelt durch eine weiterhin starke Berichtssaison, führten US-Aktien (+7,0 %) die Erholung an. Die Aktienmärkte in Europa (+5,2 %) und den Schwellenländern (+1,0 %) verzeichneten ihre besten Renditen seit 15 bzw. 8 Monaten. Die hawkishe Haltung der Zentralbanken angesichts des Inflationsdrucks bestimmte die Zinsentwicklung im Oktober, wobei das kurze Ende einen Ausverkauf anführte, der sowohl Industrie- als auch die Schwellenländer betraf. Die 2-Jahres-Renditen in den USA stiegen um 23 bps, 2Y Gilt-Renditen um 24 bps. In der Eurozone konzentrierte sich die Bewegung auf die 5-Jahres-Renditen (5Y Bund +19 bps). Der Großteil der 10-Jahres-Renditen stieg ebenfalls, aber in einem geringeren Umfang, sodass sich die meisten Kurven abflachten. Der EUR verlor leicht gegenüber dem USD (-0,2 %). Die Brent-Preise stiegen im Oktober um 7,5 % und erreichten mit über 86 USD/Barrel den höchsten Stand seit 2014. Der Goldpreis verzeichnete ein moderates Plus von +1,5 %.

Nach Monaten positiver Renditen in Folge gaben die globalen Aktienmärkte im September deutlich nach (-4,1%). Am schwächsten schnitten dabei nordamerikanische Aktien ab (S&P 500: -4,6%) Darüber hinaus mussten sowohl europäische Aktien (EuroStoxx50: -3.4%) als auch Aktien aus Schwellenländern (MSCI EM: -4.0%) deutliche Verluste hinnehmen. Steigende Inflationswerte, das Risiko einer früher als erwarteten Anhebung der Leitzinsen und das Auslaufen der Konjunkturmaßnahmen führten zu einem Anstieg der Marktvolatilität. Der Energiesektor war der einzige Sektor, der aufgrund des Anstiegs der Ölpreise im September zulegen konnte (+9,0%). Getrieben durch die Aktivitäten verschiedener Zentralbanken und den restriktiveren Markterwartungen stiegen die Renditen an den Märkten. Die 10jährige US-Staatsanleihe kletterte auf 1,49%. Ebenfalls stieg die 10jährige Gilt auf 1,02% und die 10-jährige Bundesanleihe auf -0,20%. Der EUR verlor 1,9% gegenüber dem allgemein starken US-Dollar und schloss bei 1,158USD ab. Die Verknappung des weltweiten Angebots und der Optimismus der Nachfrage ließen Öl Brent am Monatsende auf 78,5USD (+7,6%) steigen. Der Goldpreis fiel auf 1757USD (-3,1%).

Die positive Entwicklung der globalen Aktien konnte sich im August fortsetzen (+2,5 %). Zentrale Treiber der Entwicklung sind Aktien aus Nordamerika (+3,0%) sowie Schwellenländern und Europa (jeweils +2,6%). Gestützt wird dies durch die positive anhaltende wirtschaftliche Entwicklung (inkl. starker letzter Berichterstattung). Die Aktien auf dem chinesischen Festland (+0,6%) bleiben weiterhin durch die regulatorische Verschärfung unter Druck. Getrieben durch den Verbraucherpreisindex (5,4%) und das Jackson Hole Symposium gab es einen sehr volatilen Monat. 10-jährige US-Staatsanleihen schlossen nach einem auf und ab bei einer Rendite von 1,30% (+0,1%), die 30-jährigen kletterten auf 1,93% (+0,04%). Ebenfalls stieg die 10-jährige Bundesanleihe auf -0,39% (+0,1%). Die BoE beschloss den Leitzins und die Ankäufe von Vermögenswerten unverändert zu lassen. Mit Ausnahme von Indonesien, Korea und Südafrika stiegen die Renditen in allen Schwellenländern. Der EUR verblieb gegenüber dem US-Dollar trotz Schwankungen innerhalb des Monats unverändert bei 1,18USD. Der Preis für ein Barrel Öl erhöht sich um 0,1% zum Vormonat und der Goldpreis stagnierte bei 1815 USD.

Folgend auf einen starken Juni sowie ebenfalls ein starkes erstes Halbjahr, konnte auch im Juli eine positive, wenn auch niedrigere, Wertentwicklung für Aktien verbucht werden. Getrieben von steigenden COVID-19 Infektionen in vielen asiatischen Ländern sowie regulatorischen Einschnitten im chinesischen Technologiesektor standen Aktien aus Schwellenländern (MSCI EM: -6,7%) sowie insbesondere chinesische Technologiewerte (FTSE China Technology: -20%) der positiven Wertentwicklung anderer Aktienmärkte entgegen. Bestärkt durch eine starke Berichtssaison konnten sowohl europäische (EuroStoxx50: +0,75%) als auch US-amerikanische Aktien (S&P 500: +2,35%) Zugewinne erzielen. Aussagen von der Fed sowie die Ankündigung des neuen symmetrischen Inflationsziels von 2% der EZB wurden an den Anleihenmärkten als eher expansive Signale der Zentralbankpolitik wahrgenommen und führten zu fallenden Renditen bei zehnjährigen Staatsanleihen in Europa von -0,2% auf -0,46% sowie in den USA von 1,46% auf 1,23%. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar leicht auf um 0.1% auf nun 1,187 USD. Der Goldpreis stieg um 2,5% und der Preis für einen Barrel Öl notierte nach einem volatilen Monat 1,6% höher.