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Der globale Aktienmarkt hat sich nach dem starken Anstieg im November auch im Dezember positiv entwickelt. Dies war unter anderem bedingt durch US und EU Stimulus, dem Impfstart in einigen Regionen und dem Trade Deal der EU mit UK. Am stärksten unterstützt war Asien, trotz der unterdurchschnittlichen Performance des Schwergewichts China. Nominalzinsen in Deutschland und den USA haben sich nur marginal bewegt, da die Zentralbanken in diesem Umfeld weiterhin expansiv blieben. Realzinsen hingegen sind aufgrund gestiegener Inflationserwartungen deutlich gefallen. Dies hat auch zu einer Erholung im Goldpreis als Inflations-Hedge geführt. Durch den gestiegenen Risikoappetit der Anleger hat der USD abgewertet, wohingegen der Euro aufwerten konnte. Die Performance des Fonds wurde insbesondere durch globale Aktien, Gold sowie inflationsgebundene Anleihen getrieben. Fremdwährungen, wie der USD, belasteten die unterm Strich positive Wertentwicklung etwas.

Insbesondere ermutigende Nachrichten zur Wirksamkeit von Corona-Impfstoffen entfachten im November ein regelrechtes Kursfeuerwerk an den Aktienmärkten. Verbesserte Wirtschaftsdaten in den USA und China untermauerten den Kursanstieg zusätzlich. Die Lockdown-Maßnahmen in vielen Ländern konnten die positive Stimmung nicht spürbar eintrüben. Dabei profitierten insbesondere zyklische Regionen und Sektoren des Aktienmarktes, so dass sich die europäischen Börsen stärker erholen konnten als beispielsweise die USA oder die Schwellenländer. Jenseits der Aktienmärkte zogen auch die Vermögenspreise von Renten und Rohstoffen an. Innerhalb des Rentenanteils führten Hochzins- und Schwellenländeranleihen die Gewinnerlisten an. Bei Rohstoffen stach der Anstieg der Ölpreise heraus. Der Goldpreis hingegen verlor deutlich an Glanz. Sowohl der US-Dollar als auch der japanische Yen werteten in diesem freundlichen Risikoumfeld gegenüber dem Euro ab. Die Wertentwicklung des Fonds wurde insbesondere durch globale Aktien, Unternehmens- und Schwellenländeranleihen sowie NOK getrieben. Gold, USD und JPY belasteten die unterm Strich positive Wertentwicklung etwas.

Die zweite Coronawelle mit Rekordzahlen an Neuinfektionen in den USA und der Eurozone, die daraus resultierende weitere Verschärfung der Restriktionen mit erneuten Lockdowns und das Scheitern der Verhandlungen über ein weiteres Finanzpaket in den USA führten im Oktober zu einer scharfen Korrektur an den Aktienmärkten. Die Signale der EZB hinsichtlich weiterer expansiver Maßnahmen im Dezember, die kräftige Erholung der chinesischen Wirtschaft und der besser als befürchtete Start in die Gewinnsaison des dritten Quartals stützten die Aktienmärkte nur kurzzeitig. Es kam zu globalen Korrekturen an den Aktienmärkten. Der deutsche Rentenmarkt profitierte von der Aussicht auf weitere expansive Maßnahmen der EZB, während die entsprechende Rendite in den USA um fast 0,2% stieg. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar ab. Die leicht negative Wertentwicklung des Fonds wurde insbesondere durch globale Aktien und inflationsindexierte Staatsanleihen getrieben. Unternehmens- und Schwellenländeranleihen sowie JPY leisteten einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung.

Die zweite Welle neuer Corona-Infektionen und die damit einhergehende Ankündigung neuer Restriktionen, eine sich abschwächende Erholung am US-Arbeitsmarkt sowie die Korrektur der US-Technologie-Unternehmen belasteten die Aktienmärte im September. In Europa fiel der DAX um -1,4%, der Eurostoxx 50 um -2,4%. Der US-amerikanische S&P 500 verlor -3,9%. Der Nasdaq 100 korrigierte zwischenzeitlich mehr als 10% unter sein Allzeithoch, beendete den September jedoch mit -5,7%. Der japanische Nikkei verbuchte einen kleinen Monatsgewinn von 0,2%. Die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe fiel von -0,39% auf -0,52% im September. Die entsprechende Rendite in den USA sank leicht von 0,71% auf 0,68%. Der Euro wertete im September von 1,196 auf 1,173 gegenüber dem US-Dollar ab. Der Brent-Ölpreis korrigierte von 45 US-Dollar auf 40 US-Dollar je Barrel. Der Goldpreis litt unter dem starken US-Dollar und sank von 1.968 US-Dollar auf 1,900 US-Dollar je Feinunze.

Die anhaltende Erholung des Ifo- sowie des ISM-Index, der Strategiewechsel der US-Notenbank zu einem durchschnittlichen Inflationsziel sowie die besser als erwartete Gewinnsaison für das zweite Quartal unterstützen die Aktienmärkte auch im August. Weiterhin hohe Corona-Fallzahlen in Europa und den USA sowie deren Angriffe auf chinesische Technologie-Unternehmen wie Huawei und TikTok belasteten die Anleger nur kurzzeitig. In Europa gewann der Eurostoxx 50 +3,1% hinzu. Der S&P 500 sowie der Nasdaq erzielte neue Allzeithochs und legten im August 7,0% bzw. 11,0% zu. Der S&P 500 verbuchte gar den besten August seit 34 Jahren. Die Anleihemärkte litten unter der positiven Stimmung der Anleger. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe verbesserte sich von -0,56% auf -0,39%, während sich die entsprechende Rendite in den USA von 0,54% auf 0,71% erhöhte. Der US-Dollar wertete gegenüber dem Euro von 1,178 US$ auf 1,194 US$ ab. Der Ölpreis setzte seine Erholung fort und stieg von 43 US$ auf 45 US$ je Barrel. Der Goldpreis handelte zwischenzeitlich erstmal über 2000 US$ je Feinunze, beendete den August jedoch bei 1,968 US$. Der Fonds legte 1,4% zu.