DWS Invest China Bonds NDH

ISIN: LU0740832000 | WKN: DWS1BJ

Übersicht

Strategie


Anlagepolitik

Die Anlagepolitik des DWS Invest China Bond besteht darin, eine überdurchschnittliche Rendite für den Teilfonds zu erzielen. Zu diesem Zweck werden mindestens 60% des Nettovermögens in Wertpapiere von Emittenten mit Hauptsitz in China oder mit mehrheitlicher Geschäftsaktivität in der Region Greater China investiert.

Mögliche wesentliche Risiken von Fonds dieser Risikoklasse

Hohe Risiken aus Kursschwankungen sowie hohe Bonitätsrisiken; insgesamt überdurchschnittlich hohe Verlustrisiken des eingesetzten Kapitals.

Morningstar Kategorie™

Anleihen Sonstige

Steckbrief


Finanzwetter letzte 3 Monate
Kategorie Rentenfonds
Unterkategorie Emerging Markets/Hochzinsunternehmensanleihen
Anlegerprofil Risikoorientiert
Fondsmanager Henry Wong
Fondsvermögen (in Mio.) 230,95 USD
Lipper Leaders (Stand: 30.12.2019)

Wertentwicklung

Wertentwicklung (am 24.02.2020)


Zeitraum kumuliert jährlich
1 Monat -0,2% -
3 Monate 1,36% -
6 Monate 1,06% -
Laufendes Jahr 1,04% -
1 Jahr 0,5% 0,5%
3 Jahre 0,64% 0,21%
5 Jahre -0,41% -0,08%
Seit Auflegung -1,66% -0,27%

Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden (am 24.02.2020)[1]


Zeitraum Netto Brutto
24.02.2019 - 24.02.2020 0,5% 0,5%
24.02.2018 - 24.02.2019 -9,17% -9,17%
24.02.2017 - 24.02.2018 10,25% 10,25%
24.02.2016 - 24.02.2017 0,13% 0,13%
24.02.2015 - 24.02.2016 -2,61% -1,17%

1. Die Wertentwicklungsangabe bezieht sich auf die jeweils angegebenen 12-Monats-Perioden. An Tagen, die auf einen Feiertag oder ein Wochenende fallen, wird der Kurs des Vortages bzw. der jeweils letztmöglich verfügbare Kurs zugrunde gelegt, da an diesen Tagen keine Kursfeststellung möglich ist.

Benchmarkdatenquelle: TF Datastream; Datenquelle für Indizes: SIX Telekurs. Rechtliche Hinweise.

Bedingt durch die Tatsache, dass bei der Preisfixierung durch die Depotbank am letzten Handelstag eines Monats bei einigen Fonds bis zu zehn Stunden Zeitunterschied zwischen Fondspreisermittlung und Benchmarkkursermittlung liegen, kann es im Falle starker Marktbewegungen während dieses Zeitraumes zu Über- und Unterzeichnungen der Fondsperformance im Vergleich zur Benchmarkperformance per Monatsultimo kommen (sogenannter "Pricing Effect").

Spezieller Hinweis: Im Verlauf des letzten Handelstages des November, dem 30.11.11, haben nach Bekanntgabe von Liquiditätsmaßnahmen der Zentralbanken ungewöhnlich starke Marktbewegungen stattgefunden. Dies hat insbesondere bei Fonds, welche nicht der Kategorie DWS Invest SICAV oder DWS Global zuzurechnen sind und deren Fondspreis bereits vor der Bekanntgabe der Maßnahmen fixiert worden war, zu Verzerrungen bei der Fondsperformance im Vergleich zur Benchmarkperformance geführt. Vergleichsbenchmarks, welche erst spätabends fixiert werden, profitierten deutlich von dem Marktaufschwung. Zum Stichtag Ende November 2011 kann dies den Eindruck einer deutlichen Underperformance einzelner Fonds entstehen lassen.

Erläuterungen und Modellrechnung
Annahme: Ein Anleger möchte für 1000 Euro Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 1,50% des Bruttoanlagebetrages muss er dafür 1015,23 Euro aufwenden. Das entspricht ca. 1,52% des Nettoanlagebetrages.\r\nDie Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im 1. Jahr anfällt unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Portfolio

Informationen zur Portfoliostruktur dieses Fonds entnehmen Sie bitte soweit verfügbar dem aktuellen Factsheet oder dem Jahres - und Halbjahresbericht im Download - Bereich

Management

Henry Wong

Weitere Fonds dieses Managers
  • DWS Invest China Bonds USD FCH (P)
    LU1322112647 / DWS2EY

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Aktueller Kommentar

Aktuelle Positionierung

Wir senken das Durationsrisiko und gehen im 1. Quartal 2020 mehr Risiken bei Unternehmensanleihen ein. Wir nehmen aktiv an Börsengängen teil und nutzen Möglichkeiten im Sekundärmarkt, wenn die Preisgestaltung gerechtfertigt ist.
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Ausblick

Das sich ausbreitende Coronavirus hatte unmittelbare Auswirkungen auf den Tourismus und Einzelhandel in ganz Asien. Aber je länger die Epidemie andauert, desto wahrscheinlicher sind Auswirkungen auf den Handel und somit das industrielle Wachstum. Ein Rückgang der Nachfrage auf dem chinesischen Festland – ein wichtiger Motor des globalen Wachstums – könnte das Wachstum weltweit bremsen. Die Lockerung der Geldpolitik dürfte die lokale Wirtschaft weiterhin unterstützen, auch wenn die wirtschaftlichen Aktivitäten aufgrund der Epidemie ins Stocken geraten sind. Für 2020 erwarten wir ein nachlassendes globales Wachstum bei geringem Rezessionsrisiko. Was die US-Wirtschaft betrifft, so gehen wir aufgrund des schwächeren Wachstums der Unternehmensgewinne, der anhaltenden Belastung durch den Handelskrieg und der Verlangsamung des globalen Wachstums von einem Rückgang des BIP-Wachstums von 2,2 % im Jahr 2019 auf 1,6 % im Jahr 2020 aus. Die Fed Funds Rate dürfte bis Ende 2020 unverändert bleiben, da die Anpassung zur Mitte des Zyklus erfolgt ist und die Fed bei der Festlegung der Geldpolitik einen starken Fokus auf die Wirtschaftsdaten haben wird. In China erwarten wir eine weitere Konjunkturabkühlung im Jahr 2020, da der Handelskrieg die Aussichten trübt; die People‘s Bank of China (PBoC) wird sich jedoch weiterhin im Lockerungsmodus befinden, um die Wirtschaft zu stabilisieren. Für den asiatischen Unternehmensanleihemarkt erwarten wir, dass die Credit Spreads durch eine stabile Nachfrage gestützt werden.
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Performance Attribution

Liquidität + Treasury Bills und das Engagement in US Treasury machten 0,74 % bzw. 6,38 % des Net Asset Values (NAV) aus. Das Portfolio konzentrierte sich weiterhin auf Titel aus China und Hongkong, die in US-Dollar emittiert sind (69,4 % der ausstehenden Anleihen). Die Portfolioduration hat sich von 2,2 im Dezember auf 3 im Januar erhöht. Wir haben aufgrund erhöhter geopolitischer Risiken wieder Treasuries in das Portfolio aufgenommen. Die CNH-Abwertung hat einen guten Teil unserer Januar-Rendite zunichte gemacht. Bei der Länder-/Sektorenentwicklung blieben HY-Immobilien in China hinter dem restlichen Asien zurück.
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Rückblick

Der Fonds erzielte im Januar (nach Abzug von Kosten) +1,53 % in der CNH-Anteilsklasse bzw. +1,67 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index erzielte +0,7 % und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China +1,22 %. Der RMB verlor 0,2 % gegenüber dem USD. In der ersten Monatshälfte stiegen risikoreiche Anlagen nach der Unterzeichnung des Phase-Eins-Handelsabkommens zwischen den USA und China aufgrund der Erwartung eines nach dem Abkommen besseren Wachstumsumfelds an. Die PMIs aus China, der Eurozone und den USA verzeichneten allesamt eine deutliche Erholung von den Niveaus der Monate August/September 2019. Die positive Stimmung kippte jedoch in der zweiten Monatshälfte, als die Coronavirus-Epidemie in China, die sich negativ auf das Wachstum auswirken könnte, den Markt in Schrecken versetzte. Insgesamt fiel die 10-jährige UST-Rendite bis Ende Januar um 37 Bp. auf 1,51 %. China Investment Grade (China IG, +1,49 %) übertraf China High Yield (China HY, +0,63 %), da Treasuries eine Rallye vollzogen. HY-Immobilien in China blieben hinter dem restlichen Asien zurück (+0,61 %). 2019 endete in China mit einem Anstieg des Verkaufsvolumens bei Wohnimmobilien um +1,5 % und der Verkaufspreise um +10,3 % gegenüber dem Vorjahr, was trotz des schwierigeren Marktumfelds im 2. Halbjahr 2019 aufgrund der angespannten Finanzlage im Immobiliensektor Widerstandsfähigkeit zeigt. Für 2020 wird eine weitere Reform bei Aufenthaltsgenehmigungen (Hukou) und Feinabstimmung der lokalen Politik mit einem klaren politischen Schwerpunkt auf dem Schutz vor Abwärtsrisiken zum Erhalt des Wirtschaftswachstums erwartet. Die Senkung der Mindestreservequote um 50 Bp. und die Neufestsetzung des Kreditzinssatzes sowohl für bestehende als auch für neue Kredite dürften die Finanzierungskosten für Bauträger senken.
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Vorherige Kommentare

12.2019:

Ausblick

Für 2020 erwarten wir ein nachlassendes globales Wachstum bei geringem Rezessionsrisiko. Was die US-Wirtschaft betrifft, so gehen wir aufgrund des schwächeren Wachstums der Unternehmensgewinne, der anhaltenden Belastung durch den Handelskrieg und der Verlangsamung des globalen Wachstums von einem Rückgang des BIP-Wachstums auf 1,6 % im Jahr 2020 von 2,2 % im Jahr 2019 aus. Die Fed Funds Rate dürfte bis Ende 2020 unverändert bleiben, da die Anpassung zur Mitte des Zyklus erfolgt ist und die Fed bei der Festlegung der Geldpolitik einen starken Fokus auf die Wirtschaftsdaten haben wird. In China erwarten wir eine weitere Konjunkturabkühlung im Jahr 2020, da der Handelskrieg die Aussichten trübt; die PBoC wird sich jedoch weiterhin im Lockerungsmodus befinden, um die Wirtschaft zu stabilisieren. Für den asiatischen Unternehmensanleihemarkt erwarten wir, dass die Credit Spreads unterstützend wirken und „Yield Carry Play“ das Hauptthema im ersten Quartal 2020 sein wird. Die USA und China haben ihre 13. Runde der Handelsverhandlungen mit einer Einigung über ein mögliches „Phase-1-Abkommen“ beendet. Die Wirtschaftsdaten scheinen ihren Tiefpunkt erreicht zu haben, da sich das Handelsumfeld stabilisiert hat. Die Sorge hält jedoch an, da es andere wichtige Faktoren gibt, die den Optimismus bezüglich der Handelsgespräche gefährden könnten: (1) das Huawei-Verbot ist ein nach wie vor ungelöstes Problem, obwohl es eine der obersten Prioritäten Chinas ist; (2) es könnte einen Technologiekrieg geben; (3) hinsichtlich Marktstruktur sind SOE-Subventionen schwer zu lösen; (4) es bestehen Spannungen im Finanzsektor.

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Rückblick

Der Fonds erzielte im Dezember (nach Abzug von Kosten) +0,56 % in der CNH-Anteilsklasse bzw. -0,28 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index erzielte +0,22 % und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China zeigte ein Plus von 0,37 %. Der RMB wertete gegenüber dem USD um 0,66 % auf. Risikoreiche Werte stiegen im Dezember nach der Ankündigung eines Handelsabkommens zwischen den USA und China und einer Erholung der Konjunkturdaten in China an. Trotz einiger idiosynkratischer Ereignisse bei Unternehmensanleihen im Dezember änderte sich die Marktstimmung in „Risk on“, da die Makrodaten die Markterwartungen übertrafen. Die UST-Renditekurve hat sich inmitten des Marktoptimismus bezüglich der globalen Wirtschaftsdaten normalisiert. Die Rendite zehnjähriger UST stieg um 10,3 Bp. auf 1,88 %. China High Yield (China HY, +0,66 %) übertraf den Investment-Grade-Bereich (China IG, +0,24 %), und chinesische High-Yield-Anleihen aus dem Immobilienbereich (+1,07 %) übertrafen den Rest Asiens. Die Neuemissionsaktivität war im Dezember aufgrund der Weihnachtssaison gering. Das idiosynkratische Risiko in China stieg im Laufe des Monats, da die Peking University Founder Group die Zahlung ihrer inländischen Commercial Paper mit kurzer Laufzeit ausließ, aber dies innerhalb der Zahlungsfrist nachholte. Dies schickte eine Schockwelle an den in USD denominierten chinesischen Universitätsbereich, wobei Founder-Anleihen Mitte des Monats auf 20-30 Cent pro Dollar fielen. Ein weiteres bemerkenswertes Ereignis war der Ausfall eines LGFV aus der Inneren Mongolei bei seiner inländischen CNY-Private Placement Note, der aber später mithilfe der Regierung vor Ort behoben wurde. Zusammen mit der Schuldenumstrukturierung bei Tewoo im November hat das Vertrauen in implizite Garantien der Regierung für LGFVs und staatseigene Unternehmen nachgelassen, was die gestiegene Toleranz der Regierung im Hinblick auf Ausfälle widerspiegelt.

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Performance Attribution

Liquidität + Treasury Bills und das Engagement in US Treasury machten 11,12 % bzw. 3,84 % des NAV aus. Das Portfolio konzentrierte sich weiterhin auf Titel aus China und Hongkong, die in US-Dollar emittiert sind (65,6 % der ausstehenden Anleihen). Die Portfolioduration hat sich von 3,3 im November auf 2,2 verkürzt. Wir haben einen Teil unserer Treasury-Bestände verkauft, um mehr Risiko aufzunehmen, da wir in Bezug auf den Unternehmensanleihemarkt für 2020 vorsichtig optimistisch sind. Die CNH-Aufwertung trug 17 % zu unserer Rendite im Dezember bei. Bei der Länder-/Sektorenentwicklung verzeichneten HY-Immobilien in China eine positive Rendite von 1 % für den Monat und übertrafen den Index.

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07.2019:

Aktuelle Positionierung

Wir werden weiterhin Durationsrisiko beibehalten und das Risiko in Unternehmensanleihen auf einem vernünftigen Niveau halten. Wir nehmen aktiv an Börsengängen teil und nutzen Möglichkeiten im Sekundärmarkt, wenn die Preisgestaltung gerechtfertigt ist.

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Performance Attribution

Liquidität und das Treasury-Engagement machten 0,4 % bzw. 15,7 % des Net Asset Values (NAV) aus. Das Portfolio konzentriert sich weiterhin auf Titel aus China und Hongkong, die in US-Dollar emittiert sind (61,1 % der ausstehenden Anleihen). Unsere Duration im Portfolio lag Ende Juli bei 4,1 und damit auf dem Niveau vom Juni. Die CNH-Abwertung machte 59 % unserer Gewinne aus Anleihen im Juli (in USD) zunichte. Fast alle Sektoren in China lieferten eine positive Rendite. IG-Finanzwerte und IG-Unternehmensanleihen profitierten von der starken Nachfrage, während der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China Real Estate High Yield im Juli ein Plus von 0,72 % verzeichnete.

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Ausblick

Nach einer starken Erholung im ersten Halbjahr 2019 haben sich die Anleger zunehmend vorsichtiger verhalten, was auf (1) die mögliche Eskalation der Handelsspannungen zwischen den USA und China, (2) die Entwicklung und Inversion der US-Zinskurve, (3) die Abschwächung der Weltwirtschaft und (4) die Zunahme der Zahl der Zahlungsausfälle in China zurückzuführen ist. Unserer Ansicht nach werden sich die Anleger zunehmend auf einen globalen Wirtschaftsabschwung konzentrieren, der sich im zweiten Halbjahr 2019 stärker bemerkbar machen wird, wenn die Auswirkungen des Handelskrieges spürbar werden. Wir glauben zudem nicht, dass sich die Unsicherheit der Unternehmen hinsichtlich der Handelskonflikte verringert hat, was sich mittelfristig negativ auswirken dürfte. Daher ist nicht zu erwarten, dass die Marktvolatilität auf kurze Sicht nachlässt. Positiv zu vermerken ist, dass der asiatische Unternehmensanleihemarkt Zuflüsse von lokalen Anlegern verzeichnen konnte, was den Markt angesichts der Volatilität stark stützen dürfte.

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Rückblick

DWS Invest China Bonds verzeichnete im Juli (nach Abzug von Kosten) -0,02 % in der CNH-Anteilsklasse bzw. +0,31 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index stieg um 0,83 % und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China zeigte ein Plus von 0,44 %. Der RMB verlor in diesem Monat 0,61 % gegenüber dem USD. Die Zentralbanken weltweit schlugen im Juli aufgrund des schwachen globalen Wachstums einen expansiven Ton an. Wie erwartet senkte die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte. Dies war die erste Zinssenkung seit 2008. Die EZB hat im Juli ein starkes Signal dahingehend gesendet, dass sie im September die geldpolitischen Zügel weiter lockern werde; Indonesien und Korea haben aufgrund der Konjunkturabschwächung ebenfalls die Zinsen gesenkt. In China verzeichneten die Finanzierungen im Sozialbereich im ersten Halbjahr 2019 mit insgesamt 32 % y/y das größte Wachstum seit 2009. Die PMIs des Verarbeitenden Gewerbes in China und der Eurozone gingen erneut auf Rekordtiefstände zurück, was auf die schwachen Daten zu Nachfrage und Handel zurückzuführen ist. Die USA entwickelten sich angesichts gesunder PMI-Stände in den Bereichen Verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistung vergleichsweise gut. Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries verharrte im Juli bei 2 %. In China übertraf der High-Yield (HY)-Bereich (+0,58 %) die Wertentwicklung des Investment Grade (IG)-Bereichs (+0,39 %), da sich die Renditespanne um 1,5 Basispunkte einengte. Die Wiederaufnahme der Verhandlungen zwischen den USA und China ließ die Nachfrage nach risikobehafteten Unternehmensanleihen steigen und sorgte für allgemein höhere Kurse. Für Volatilität sorgten hauptsächlich einzelne Themen. Der Markt für Börsengänge (IPOs) war im Juli stark, und angesichts der stabilen Treasury-Renditen im Juli konnten wir eine Belebung der Emissionstätigkeit im IG-Bereich feststellen.

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06.2019:

Aktuelle Positionierung

Wir werden weiterhin Durationsrisiko beibehalten und das Risiko in Unternehmensanleihen auf einem vernünftigen Niveau halten. Darüber hinaus werden wir uns aktiv an Börsengängen beteiligen, da die Risk-on-Stimmung weiterhin anhält.

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Performance Attribution

Liquidität und das Treasury-Engagement machten 0,7 % bzw. 15,5 % des Net Asset Values (NAV) aus. Das Portfolio konzentriert sich weiterhin auf Titel aus China und Hongkong, die in US-Dollar emittiert sind (60,4 % der ausstehenden Anleihen). Unsere Portfolioduration lag per Ende Juni bei 4, ein Rückgang gegenüber dem Niveau von April, was auf unsere Verschiebung der Allokation zwischen US Treasuries mit 10-jähriger und 30-jähriger Laufzeit zurückzuführen ist. Die CNH-Aufwertung hat 37 % zu unserer Wertentwicklung im Juni beigetragen. Fast alle Sektoren lieferten eine positive Rendite. IG-Finanzwerte und IG-Unternehmensanleihen profitierten von der Entwicklung im Treasury-Bereich, während HY Immobilien von sehr guten physischen Umsätzen im Juni angekurbelt wurden.

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Ausblick

Nach einer starken Erholung im ersten Halbjahr 2019 haben sich die Anleger zunehmend vorsichtiger verhalten, was auf (1) die mögliche Eskalation der Handelsspannungen zwischen den USA und China, (2) die Entwicklung und Inversion der US-Zinskurve, (3) die Abschwächung der Weltwirtschaft und (4) die Zunahme der Zahl der Zahlungsausfälle in China zurückzuführen ist. Unserer Meinung nach sollten die direkten Auswirkungen des Anstiegs der Zölle auf die Fundamentaldaten chinesischer Unternehmensanleihen minimal sein. Die indirekten Auswirkungen könnten jedoch beträchtlich sein und vielfältige Ursachen haben, darunter ein Übergreifen der Volatilität der Aktienmärkte auf die Rentenmärkte und gestiegene Sorgen um das Wirtschaftswachstum. Die kurzfristige Marktstimmung wird wahrscheinlich weiterhin von den Handelsspannungen beeinflusst werden, und die Marktvolatilität dürfte auf kurze Sicht nicht geringer werden.

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Rückblick

DWS Invest China Bonds erzielte im Juni (nach Abzug von Kosten) +1,30 % in der CNH- bzw. +0,23 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index stieg um 0,58 % und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China zeigte ein Plus von 1,07 %. Der RMB hat in diesem Monat um 1 % gegenüber dem USD aufgewertet. Im Mittelpunkt des Monats stand das Treffen zwischen den USA und China auf dem G20-Gipfel. Präsident Xi und Präsident Trump haben vereinbart, den Handelskrieg durch den Verzicht auf weitere Zollerhöhungen nicht weiter eskalieren zu lassen und die bilateralen Handelsgespräche wieder aufzunehmen. Wir halten das Ergebnis für leicht positiv, da sich der Ton zwischen beiden Ländern seit dem vorläufigen Tiefpunkt Anfang Mai verbessert hat. Wir glauben jedoch nicht, dass sich die Unsicherheit der Unternehmen hinsichtlich der Handelskonflikte verringert hat, was sich mittelfristig negativ auswirken dürfte. Die PMIs des Verarbeitenden Gewerbes in China und der Eurozone gingen erneut auf Rekordtiefstände zurück, was auf die schwachen Daten zu Nachfrage und Handel zurückzuführen ist. In den USA ist die Entwicklung vergleichsweise gut: Der US Markit Manufacturing PMI erreichte 51,5 und hat damit die Markterwartung übertroffen. Da die Fed auf der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) im Juni einen expansiven Ton anschlug, ging die Rendite 10-jähriger US-Treasuries um 12 Bps auf 2,01 % per Ende Juni zurück. Der chinesische Investment Grade (IG)-Bereich (+1,15 %) übertraf aufgrund des Rückgangs der Treasury-Renditen den chinesischen High Yield (HY)-Bereich (+0,87 %). Gemessen am JPM China (USD) Blended Spread Index wurden die Spannen für chinesische Anleihen (USD) um 6 Bps enger, da die Risk-on-Stimmung anhielt. Der Markt für Börsengänge (IPO) war im Juni stark, und angesichts der begünstigenden Entwicklung der Treasury-Renditen konnten wir eine Belebung der Emissionstätigkeit im IG-Bereich feststellen.

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05.2019:

Aktuelle Positionierung

Wir werden weiterhin Durationsrisiko beibehalten und das Risiko in Unternehmensanleihen reduzieren. Dies bedeutet, dass wir uns von Unternehmensanleihen mit längerer Laufzeit zu Unternehmensanleihen mit kurzer Laufzeit bewegen, während die Duration über US Treasuries beibehalten wird. Angesichts der Risk-Off-Stimmung werden wir wahrscheinlich am Erstemissionsmarkt weiterhin sehr selektiv agieren.

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Performance Attribution

Liquidität und das Engagement in Treasury machte 1,1 % bzw. 14,2 % des NAV aus. Das Portfolio konzentriert sich weiterhin auf Titel aus China und Hongkong, die in US-Dollar emittiert sind (63 % der ausstehenden Anleihen). Unsere Portfolioduration lag ähnlich wie im April bei 5,6. Das CNH-Engagement des Fonds war der größte Einzelfaktor für unsere negative Wertentwicklung im Mai, und unsere positive Wertentwicklung aus Duration und Engagement in Unternehmensanleihen wurde durch die CNH-Abwertung vollständig aufgezehrt. Fast alle Sektoren lieferten eine positive Rendite. IG-Finanzwerte und IG-Unternehmensanleihen profitierten von Bewegungen im Treasury-Bereich, während HY-Immobilien durch sehr gute physische Umsätze im Mai gestützt wurden.

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Ausblick

Nach einer starken Erholung im ersten Quartal 2019 haben sich die Anleger zunehmend vorsichtiger verhalten, was auf (1) die Eskalation der Handelsspannung zwischen den USA und China, (2) die Inversion der US-Zinskurve, (3) die Abschwächung der Weltwirtschaft und (4) die Zunahme der Zahl der Zahlungsausfälle in China zurückzuführen ist. Unserer Meinung nach sollten die direkten Auswirkungen des Anstiegs der Zölle auf die Fundamentaldaten chinesischer Unternehmensanleihen minimal sein. Die indirekten Auswirkungen könnten jedoch beträchtlich sein und vielfältige Ursachen haben, darunter ein Übergreifen der Volatilität der Aktienmärkte auf die Rentenmärkte und größere Sorgen um das Wirtschaftswachstum. Die kurzfristige Marktstimmung wird wahrscheinlich weiterhin von den Handelsspannungen zwischen den USA und China beeinflusst werden, und die Marktvolatilität dürfte auf kurze Sicht nicht geringer werden.

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Rückblick

DWS Invest China Bonds erzielte im Mai (nach Abzug von Kosten) -0,53 % in der CNH- bzw. +2,28 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index stieg um 0,06 %, und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China zeigte ein Plus von 0,8 %. Der RMB fiel in diesem Monat um 2,97 % gegenüber dem USD. Der Mai war ein Monat, der von beunruhigenden Schlagzeilen im Handelsbereich und einer risikoaversen Stimmung geprägt war, da die USA damit drohten, Zölle in Höhe von 25 % auf chinesische Waren im Wert von 200 Mrd. USD zu erheben (Umsetzung verschoben auf den 15. Juni) und China Vergeltungsmaßnahmen für US-Waren im Wert von 60 Mrd. USD (umgesetzt am 1. Juni) einführte. Das Huawei-Verkaufsverbot führte zu einem Rückgang um 1-3 Prozentpunkte entlang der Kreditkurve. Die von zunehmenden Handelsspannungen betroffenen globalen Wirtschaftsdaten überraschten negativ. Die PMIs des Verarbeitenden Gewerbes in China und der Eurozone gingen zurück, was auf die schwachen Daten zu Nachfrage und Handel zurückzuführen ist; der US Markit Manufacturing PMI erreichte 50,5 und fiel damit auf den niedrigsten Stand seit September 2009, was auf den Rückgang der Auftragseingänge zurückzuführen ist. Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries sank Ende Mai um 38 Bp auf 2,12 %. Anleger werden immer vorsichtiger, da die asiatischen Credit Spreads nach der starken Rallye im ersten Quartal keinen ausreichenden Abwärtsschutz gegen erhöhte Risiken bieten. Der chinesische Investment Grade (IG) Bereich (+1,08 %) übertraf 2019 erstmals die Performance des High Yield (HY) Bereichs (+0,13%), getrieben durch die risikoaverse Stimmung und den Rückgang der Treasury-Renditen. Gemessen am JPM China (USD) Blended Spread Index wurden die Spannen für chinesische Anleihen (USD) um 16 Bp weiter. Für den asiatischen USD-Unternehmensanleihenmarkt wird Volatilität erwartet, da sich die Marktstimmung im Vorfeld des G20-Gipfels Ende Juni weiterhin auf den Handelsstreit zwischen den USA und China konzentriert.

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04.2019:

Ausblick

Der Markt für Unternehmensanleihen verzeichnet seit Mitte Dezember eine ordentliche Rallye, was auf technische Faktoren und die Stimmung am Markt wie die Umschichtung von hohen Liquiditätsbeständen zurück an den Anleihemarkt, neue Mittelzuflüsse und positive Maßnahmen seitens der Zentralbanken rund um den Globus zurückzuführen ist. Der April hat im ersten Quartal 2019 Anzeichen einer Erholung von der Konjunkturschwäche gezeigt, aber für Mai erwarten die Investoren weitere Anzeichen einer Stabilisierung aus China. Der Markt bleibt auch vor dem möglichen Treffen zwischen Präsident Trump und Präsident Xi vorsichtig, und die Notwendigkeit weiterer Lockerungsmaßnahmen in China besteht nicht mehr so dringend.

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Rückblick

DWS Invest China Bonds erzielte im April (nach Abzug von Kosten) -0,21 % in der CNH- bzw. +0,12 % in der USD-Anteilsklasse. Der Markit iBoxx ALBI China Offshore (CNH) TRI Index stieg um +0,28 % und der Markit iBoxx USD Asia ex-Japan China zeigte ein Plus von 0,31 %. Der RMB fiel in diesem Monat um 0,21 % gegenüber dem USD. Nach einer starken Rallye im ersten Quartal war April ein Monat der Konsolidierung, wobei Wirtschaftsdaten aus den USA und China Anzeichen einer Stabilisierung zeigten. China meldete beim PMI für das verarbeitende Gewerbe ein expansives Niveau von 50,1, wobei die Daten zu Kreditvergabe und Wirtschaftsaktivität die Erwartungen übertrafen. Eine starke Beschäftigung in den USA mit moderaten Daten zur Geschäftsaktivität führte dazu, dass die Fed die Zinsen weiter unverändert beließ. Die schwächelnde Weltwirtschaft ist vor allem auf anhaltend schwache Konjunkturdaten aus Europa zurückzuführen. Zudem schrumpfte das exportabhängige BIP Koreas im ersten Quartal, was auf anhaltende Sorgen über den Handelskrieg und die Tatsache, dass erste Erholungsanzeichen in China bislang noch nicht im Rest der Welt spürbar sind, zurückzuführen sein könnte. Da eine Talsohle nach der wirtschaftlichen Schwäche im ersten Quartal 2019 womöglich in Sicht ist, stieg die Rendite der 10-jährigen US-Treasury Ende April um 10 Basispunkte auf 2,5 %. Investoren auf Renditesuche sorgen auf breiter Front weiter für enger werdende Spannen. Der High-Yield (HY) Bereich (+0,49 %) übertraf die Wertentwicklung des Investment Grade (IG)-Bereichs (+0,23 %) in China. Gemessen am JPM China (USD) Blended Spread Index wurden die Spannen für chinesische Anleihen (USD) um 2,9 enger. Druck aus Richtung der Emerging Markets (EM)-Assets und eine Abschwächung der Aktienmarkt-Rallye in China und Asien bremsten die positive Dynamik auf dem asiatischen USD-Unternehmensanleihemarkt. Der IPO-Markt zeigte sich weiterhin robust, da im März 68 % der Neuemissionen im IG-Bereich getätigt wurden (1Q19: 56 %). Die meisten IG-Neuemissionen entwickelten sich gut.

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Performance Attribution

Das Gesamtengagement in CNH-Anleihen und Kasse betrug rund 11 % des NAV. Das Portfolio konzentriert sich weiterhin auf Titel aus China, Hongkong und Macao, die in US-Dollar emittiert sind (64 % der ausstehenden Anleihen). Im Laufe des Monats ging die Duration unseres Fonds leicht von 6,1 auf 5,7 zurück. Die Schwäche des RMB wirkte sich negativ auf unsere Wertentwicklung im April aus und machte zwei Drittel unseres Verlustes im April aus. Fast alle Sektoren lieferten eine positive Rendite. IG-Finanzwerte und IG-Unternehmensanleihen wurden durch die starke Nachfrage, HY-Immobilien durch sehr gute Umsätze im physischen Bereich im April gestützt.

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Fonds-Fakten

Allgemeines

Verwaltungsgesellschaft DWS Investment S.A.
Investmentgesellschaft DWS Invest SICAV
Währung EUR
Auflegungsdatum 20.01.2014
Fondsvermögen 230,95 Mio. USD
Fondsvermögen (Anteilklasse) 0,76 Mio. EUR
Ertragsverwendung Ausschüttung
Geschäftsjahr 01.01. - 31.12.
Sparplan Nein
VL-Sparen Nein
Risiko-/Ertragsprofil 4 von 7
Orderannahmeschluss[1] 16:00

Kosten

Ausgabeaufschlag[2] 1,50%
Verwaltungsvergütung 1,400%
zzgl. erfolgsbezogene Vergütung Nein
1,720%
zzgl. erfolgsbezog. Vergütung N/A
zzgl. Vergütung aus Wertpapierleihe N/A

Historie
Stand
31.12.2019 1,720%
31.12.2018 1,700%
31.12.2017 1,720%
31.12.2016 1,660%
31.12.2015 1,590%
31.12.2014 1,460%

Steuerliche Informationen und Ertragsdaten ab 2018 (deutsche Anleger)

Klassifizierung (Teilfreistellung) Fonds ohne Teilfreistellung
Letzte Ertragsverwendung[3] 08.03.2019
Art der Ertragsverwendung Ausschüttung
Betrag[4] 2,56 EUR

Steuerliche Informationen und Ertragsdaten zum 31.12.2017 (deutsche Anleger)

Zwischengewinn[5] EUR
Aktiengewinn EStG[6] 0,00%
Aktiengewinn KStG[7] 0,00%
Immobiliengewinn 0,00%
Akkumulierter thesaurierter Ertrag 2,65 EUR
Letzte Ertragsverwendung 31.12.2017
Art der Ertragsverwendung Thesaurierung
Betrag wird nachgeliefert

Details & Historie

Datum 08.03.2019 09.03.2018 31.12.2017 10.03.2017 04.03.2016 06.03.2015
Ertragsverwendung Ausschüttung Ausschüttung Thesaurierung Ausschüttung Ausschüttung Ausschüttung
Kurs 83,38 94,52 wird nachgeliefert 86,77 92,39 95,95
Betrag 2,56 EUR 2,64 EUR wird nachgeliefert 3,31 EUR 3,14 EUR 3,09 EUR
Steuerpflichtiger Anteil
Privatvermögen[8][9]
- - wird nachgeliefert 0,00 0,00 3,26
Steuerpflichtiger Anteil
Betriebsvermögen[8][9]
- - wird nachgeliefert 0,00 0,00 3,26
Währung EUR EUR wird nachgeliefert EUR EUR EUR
Klassifizierung (Teilfreistellung) Fonds ohne Teilfreistellung Fonds ohne Teilfreistellung - - - -

Kennzahlen (3 Jahre) [10]

Volatilität 4,37%
Maximum Drawdown -12,37%
VaR (99% / 10 Tage) 2,36%
Sharpe-Ratio 0,28
Information Ratio N/A
Korrelationskoeffizient N/A
Alpha N/A
Beta-Faktor N/A
Tracking Error N/A

Wertpapierdarlehen Kennzahlen


1. Die angegebene Uhrzeit bezieht sich auf den Vortag.

2. Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag: 1,50% bezogen auf den Bruttoanlagebetrag entsprechen ca. 1,52% bezogen auf den Nettoanlagebetrag.

3. Bei thesaurierenden Fonds ist steuerlich das Kalenderjahresende maßgeblich.

4. Bei thesaurierenden Fonds entspricht der gezeigte Betrag der sog. Vorabpauschale für das gesamte abgelaufene Kalenderjahr.

5. Bei der Ermittlung des Zwischengewinn-Werts wurde ein Ertragsausgleich berücksichtigt.

6. für Anleger iSd § 3 Nr. 40 EStG.

7. körperschaftsteuerpflichtige Anleger.

8. Vor Berücksichtigung gegebenenfalls anrechenbarer ausländischer Quellensteuer.

9. Letztmalig relevant für die Ertragsverwendung 2017. Ab 2018 ist vorbehaltlich einer Teilfreistellung grundsätzlich sowohl im Privatvermögen als auch im Betriebsvermögen der unter "Betrag" angegebene Wert steuerpflichtig.

10. Stand: 31.01.2020

Downloads

Name Kategorie Sprache Datum Typ Größe

Pflicht-Verkaufsunterlagen

KID DWS Invest China Bonds NDH Neu Wesentliche Anlegerinformation DE Feb 2020 PDF 129,4 KB
DWS Invest Verkaufsprospekt DE Dez 2019 PDF 2,8 MB
DWS Invest - MITTEILUNG AN DIE ANTEILINHABER Änderung von Vertragsbedingungen DE Nov 2019 PDF 487 KB
Restrukturierung der State Street Bank Luxembourg S.C.A. Änderung von Vertragsbedingungen DE Okt 2019 PDF 129,7 KB
DWS Investment S.A. - Fehlerhafte Wesentliche Anlegerinformationen Änderung von Vertragsbedingungen DE Apr 2019 PDF 163,4 KB
DWS Invest - Einladung AGM 2019 Änderung von Vertragsbedingungen DE Apr 2019 PDF 45,9 KB
DWS Invest SICAV, 12/18 Jahresbericht DE Dez 2018 PDF 8,6 MB
DWS Invest Satzung DE Aug 2018 PDF 234,3 KB
Deutsche Invest I Änderung von Vertragsbedingungen DE Nov 2017 PDF 588,5 KB

Reporting

DWS Invest China Bonds Fondsfakten DE Jan 2020 PDF 285,8 KB
DWS Flagship Fonds Reporting Fondsfakten DE Jan 2020 PDF 6,1 MB
DWS Fonds Reporting Fondsfakten DE Jan 2020 PDF 6,9 MB
DWS Invest SICAV Reporting Fondsfakten DE Jan 2020 PDF 12,5 MB
Ausschüttung- /Thesaurierungsdaten (für deutsche Anleger) Steuer- und Ausschüttungsdaten DE Mrz 2018 PDF 18,2 KB

Sonstige Dokumente

Mitteilung an die Anleger - Transparenzregister Sonstiges DE Aug 2019 PDF 71,6 KB

Allgemeine Informationen

Gleiche und faire Behandlung aller Anleger ein und desselben Publikums-Fonds ist das höchste Credo unserer Informationspolitik. Dieses Portal dient zum Zweck, alle Investoren zum gleichen Zeitpunkt und in gleichem Ausmaß über den Investmentfonds zu informieren. Wenn Sie in einem unseren Publikumsfonds investiert sind, können Sie alle an Investoren adressierte Dokumente von Ihrem Fonds hier anfordern.

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MiFID II

MiFID-II-Produktinformationen

Ab dem 3. Januar 2018 müssen Wertpapierdienstleistungsunternehmen, die Wertpapierdienstleistungen im Rahmen der Richtlinie 2014/65/EU (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, Markets in Financial Instruments Directive – „MiFID II“) anbieten, bestimmte neue Auflagen hinsichtlich des Vertriebs von Investmentfonds im Rahmen der jeweiligen Durchführungsgesetze in den einzelnen Mitgliedstaaten der Europäischen Union einhalten.

Gemäß den neuen Regeln sind Wertpapierdienstleistungsunternehmen verpflichtet, den Zielmarkt für jedes von ihnen vertriebene Finanzinstrument zu ermitteln bzw. zu überprüfen und genauer zu bestimmen. Dies bedeutet, sie müssen die Art(en) von Kunden angeben, mit deren Bedürfnissen, Eigenschaften und Zielen das Finanzinstrument kompatibel ist. Ferner führt MiFID II neue Offenlegungspflichten in Bezug auf die Kosten ein, die sowohl auf quantitativer, als auch auf qualitativer Ebene auf eine steigende Kostentransparenz für Anleger abzielen. Dementsprechend müssen Wertpapierdienstleistungsunternehmen dem Kunden sämtliche relevanten Kosten offenlegen, d. h. sowohl hinsichtlich der Wertpapierdienstleistung als auch hinsichtlich des Produkts. Diese Kosten müssen zusammengefasst und sowohl ex ante (also vor dem Kauf eines Produkts durch den Kunden) sowie mitunter auch ex post während der Haltedauer auf mindestens jährlicher Basis zur Verfügung gestellt werden.

Die der DWS angehörenden Vermögensverwaltungsgesellschaften unterstützen diesen Prozess, indem sie die maßgeblichen Daten an die Wertpapierdienstleistungsunternehmen liefern, um es diesen zu ermöglichen, ihre neuen gesetzlichen Verpflichtungen zu erfüllen. Im Interesse einer gesteigerten Transparenz werden die Zielmarktangaben und wesentliche Informationen zu den Produktkosten unter MiFID II zusätzlich nachstehend für den betreffenden Investmentfonds angegeben.

Wichtige Hinweise:
Die folgenden Daten werden auf freiwilliger Basis zur Verfügung gestellt und sind für sich genommen, ohne weitere Erläuterungen und zusätzliche Informationen, d. h. insbesondere die Informationen, die in den entsprechenden Verkaufsunterlagen des Investmentfonds (z. B. Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformationen) enthalten sind, möglicherweise nicht ausreichend oder geeignet, um einen potenziellen Anleger beim Treffen einer sachkundigen Anlageentscheidung zu unterstützen. Daher wird empfohlen, dass Anleger zudem sorgfältig die Verkaufsunterlagen vor einer möglichen Anlageentscheidung lesen und, insbesondere bei Fragen, Rücksprache mit ihrem Anlageberater halten.

Die Informationen zu den laufenden Produktkosten können von den Angaben zu Kosten in den entsprechenden Verkaufsunterlagen des Investmentfonds (z. B. den wesentlichen Anlegerinformationen) abweichen. Dies liegt darin begründet, dass die Anforderungen zur Angabe der laufenden Kosten und Gebühren auf Produktebene gemäß den neuen MiFID-II-Regeln über die bestehenden Offenlegungsverpflichtungen, die für Vermögensverwaltungsgesellschaften im Rahmen ihrer jeweiligen aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen (d. h. der OGAW-Richtlinie oder der AIFM-Richtlinie und deren jeweiligen nationalen Umsetzungsgesetzen) gelten, hinausgehen. Beispielsweise sind die geschätzten Transaktionskosten eines Investmentfonds nicht Bestandteil der Beschreibung der laufenden Kosten in den wesentlichen Anlegerinformationen, die von der Verwaltungsgesellschaft erstellt werden. Im Rahmen von MiFID II muss ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen jedoch solche Kosten als Bestandteil der Kosten des Produkts rechtzeitig vor einer Anlageentscheidung eines potenziellen Anlegers offenlegen. Somit können die nachstehend als „Gesamte laufende Kosten des Produkts“ angegebenen laufenden Kosten in Verbindung mit dem Produkt aufgrund von Unterschieden bei der Berechnungs- und Offenlegungsmethodik von den Verkaufsunterlagen des Fonds abweichen.

Die DWS übernimmt außer bei grober Fahrlässigkeit oder vorsätzlichem Fehlverhalten keinerlei Verantwortung oder Haftung bezüglich der Daten.

Zielmarkt[1]


Anlegertyp
Privatkunde
Professioneller Kunde
Geeignete Gegenpartei
Kenntnisse & Erfahrungen
Basiskenntnisse und/oder -erfahrungen
Erweiterte Kenntnisse und/oder Erfahrungen
Umfangreiche Kenntnisse und/oder Erfahrungen
Finanzielle Verlusttragfähigkeit
Der Anleger kann Verluste tragen (bis zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals).
Risiko-Indikator (PRIIPs Methodologie) 2
Risiko- Indikator (UCITS Methodologie) 3
Anlageziele
Kapitalzuwachs
Einkommen
Mindestanlagehorizont Mittelfristig (3 - 5 Jahre)

Kosten und Gebühren


Gesamte laufende Kosten des Produktes 2,266% p.a.
davon laufende Kosten 1,700% p.a.
davon Transaktionskosten 0,566% p.a.
davon Nebenkosten (erfolgsabhängige Vergütung)[2] 0,000% p.a.

Stand: 14.03.2019

1. Für diesen Fonds ist kein negativer Zielmarkt klassifiziert. Der graue Zielmarkt wird auf dieser Website nicht dargestellt.

2. Ob in dem Produkt eine erfolgsabhängige Vergütung vereinbart ist oder nicht, entnehmen Sie bitte den Anlagebedingungen im Verkaufsprospekt. Schätzungen von erfolgsabhängigen Vergütungen sind mit einer erhöhten Unsicherheit behaftet, da das Anfallen der Vergütung und ihre Höhe von der konkreten Wertentwicklung der Anlage in der Zukunft abhängen. Zu berücksichtigen ist dabei auch, dass Wertentwicklungen der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung sind. Die genauen Bedingungen zur erfolgsabhängigen Vergütung können zudem von Fonds zu Fonds variieren

Die vollständige Zusammensetzung der Portfoliostruktur erhalten Sie bei der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Mainzer Landstraße 178-190, D-60327 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg.

Risikohinweis
Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein.

Die vollständige Zusammensetzung der Portfoliostruktur erhalten Sie bei der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstr. 11-17, D-60329 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg.

Berechnung der Volatilität erfolgt auf täglicher Basis.

Alle Angaben ohne Gewähr
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Factsheet oder dem Verkaufsprospekt auf dem Reiter Downloads, Informationen zu Preisen im Hinblick auf die Depotführung und weitere Preisangaben finden Sie im entsprechenden Preisverzeichnis.

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