DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im September eine positive Wertentwicklung auf (1,5%, in USD). Stützend wirkten der erneute Anstieg des Ölpreises sowie die konstruktivere Einschätzung vieler Investoren gegenüber Schwellenländeranleihen. Letztere resultierte unter anderem daraus, dass die politische und ökonomische Entwicklung für einige Länder (bspw. Türkei, Südafrika, Indonesien) nicht mehr so kritisch gesehen wurde wie in den Vormonaten. Belastend für die Wertentwicklung wirkte hingegen der Anstieg bei den Renditen von US-Staatsanleihen. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen aus Öl-exportierenden Ländern (Ecuador, Angola, Aserbaidschan) und mehreren Ländern mit niedrigem Kreditrating (vor allem aus Afrika). Die Anleihen aus Argentinien und der Türkei, die durch die schlechtere Risikostimmung und idiosynkratrische Faktoren monatelang belastet waren, konnten die Verluste der Vormonate teilweise kompensieren. Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich unter anderem für Anleihen aus Asien sowie für Emittenten aus Osteuropa mit höherem Rating und niedrigerer Risikoprämie.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im August eine negative Wertentwicklung auf (-1,7%, in USD). Die Investorenstimmung wurde von Sorgen über den Ausblick einzelner Schwellenländer sowie von geopolitischen Entwicklungen belastet. Letzteres beinhaltete insbesondere die außenpolitischen Differenzen zwischen den USA sowie einzelnen Schwellenländern (bspw. China, Russland, Türkei). Stützend für viele Emittenten mit „Investment Grade“-Rating wirkte, dass es zu einem leichten Renditerückgang bei den US-Staatsanleihen kam. Auch die insgesamt robuste Entwicklung bei einigen Rohstoffpreisen (insbesondere Öl) war hilfreich für die Einschätzung vieler Marktteilnehmer zu einigen Schwellenländeranleihen. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen von etlichen Ländern mit „Investment Grade“-Rating. Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich für etliche Emittenten mit niedrigerem Rating. Besonders schlecht liefen die Anleihen von Ländern, bei denen die Sorgen zum ökonomischen Ausblick weiter angestiegen sind (Sambia, Argentinien, Venezuela, Türkei).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Juli eine deutlich positive Wertentwicklung auf (+2,6%, in USD). Belastend für die Kursentwicklung wirkte vor allem der Anstieg bei den Renditen von US-Staatsanleihen, welcher sich bei allen Anleihen mit Laufzeit ab zwei Jahren auf 10 Basispunkte belief. Die Risikoprämie vom Benchmark-Index gegenüber US-Staatsanleihen sank im Juli um 42 Basispunkte. Dementsprechend war die Wertentwicklung der Anlageklasse deutlich besser als die von US-Staatsanleihen. Daneben waren auch zurückkehrende Mittelzuflüsse in Fonds für Schwellenländer-Anleihen stützend. Der Sub-Index der Anleihen mit einem Kreditrating unterhalb „Investment Grade“ konnte sich besser als der Gesamtindex behaupten (minus 64 Basispunkte in der Risikoprämie). Einen deutlich positiven Ertrag lieferten Anleihen von einigen Staaten mit sehr niedrigem Rating (Ekuador, Ägypten, Libanon, Irak, Ghana). Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich für Anleihen von der Türkei sowie für Emittenten mit höherem Rating und etwas niedrigerer Risikoprämie (China, Chile, Indien, Lettland, Polen).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Juni eine negative Wertentwicklung auf (-1,2%, in USD). Belastend für die Risikostimmung an den globalen Finanzmärkten wirkten verschiedene politische Themen auf globaler Ebene. Dazu zählten Unsicherheiten über den Ausblick für den globalen Handel (bzw. bei potenziellen Handelskonflikten) sowie aktuelle politische Entwicklungen in der EU. Stützend war, dass sich der Ölpreis im Monatsverlauf deutlich erholen konnte. Ein positiver Ertrag war für Anleihen von einigen Ländern in Lateinamerika (Costa Rica, Mexiko, Kolumbien, Peru) sowie aus Osteuropa (Serbien, Kroatien, Russland, Litauen, Polen) zu beobachten. Eine Wertentwicklung deutlich unter dem Indexdurchschnitt ergab sich für etliche Emittenten mit sehr niedrigem Rating. Dazu zählten bspw. die meisten Indexmitglieder aus Afrika und dem Nahen Osten sowie einige Länder aus Lateinamerika (Venezuela, Argentinien, Ekuador). Bei einzelnen Emittenten belastete nicht nur die allgemeine Verschlechterung der globalen Risikostimmung, sondern auch Sorgen über den ökonomischen und politischen Ausblick des jeweiligen Landes.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Mai eine negative Wertentwicklung auf (-0,9%, in USD). In den ersten drei Wochen des Monats lag die Wertentwicklung noch spürbar im negativen Bereich. Danach trat dann eine Kurserholung für viele Emittenten auf. Belastend für die Wertentwicklung wirkte der temporäre Renditeanstieg von US-Staatsanleihen (bis zur Monatsmitte) sowie Unsicherheit über geopolitische Entwicklungen. Stützend für die Anlageklasse war, dass sich viele Rohstoffpreise stabilisieren konnten und damit deutlich über dem durchschnittlichen Niveau der beiden Vorjahre liegen. Besser als der Index liefen Anleihen von einigen Erdöl-exportierenden Emittenten (Oman, Irak, Ekuador, Angola) sowie aus einzelnen Ländern mit höherem Rating (Uruguay, China). Eine Wertentwicklung deutlich unter Indexdurchschnitt ergab sich unter anderem für einzelne Länder mit niedrigem Rating und Herausforderungen beim ökonomischen und politischen Ausblick (Sambia, Libanon, Argentinien, Venezuela). Daneben verzeichneten auch Anleihen aus der Türkei im Monatsverlauf deutliche Kursverluste.