DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Juli einen deutlich positiven Ertrag auf (3,7% in USD). Besser als der Durchschnitt liefen Anleihen von Sri Lanka sowie von einigen Ländern aus Lateinamerika mit Rating unterhalb „Investment Grade“ (bspw. Ecuador, Dominikanische Republik, Argentinien). Zudem wiesen auch Anleihen von einigen Ländern aus Lateinamerika mit „Investment Grade“-Rating (Uruguay, Kolumbien, Panama) eine besonders gute Entwicklung auf. Eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung war für die Türkei und Libanon sowie Anleihen einzelner Emittenten aus Afrika (z.B. Senegal, Elfenbeinküste, Ghana) zu beobachten. Stützend für die Risikostimmung wirkten die robuste Preisentwicklung einzelner Rohstoffe, die Aufwertung von Emerging Market-Währungen gegen US-Dollar sowie das vergleichsweise geringe Volumen an neu emittierten Anleihen bei zugleich anhaltenden Zuflüssen in die Anlageklasse. Eine Belastung für die Risikostimmung ergab sich nur kurz durch Befürchtungen, dass es zu einer Verschlechterung der politischen Beziehungen zwischen China und den USA kommen könnte.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Emerging Market-(Schwellen-)Ländern wies im Juni erneut einen deutlich positiven Ertrag auf (3,5% in USD, gesichert in Euro: 3,4%). Besser als der Index liefen vor allem Anleihen einiger Länder mit Rating unterhalb „Investment Grade“. Die meisten dieser Emittenten kamen aus den Regionen Lateinamerika (Ecuador, Jamaika, Costa Rica) sowie Afrika und dem Nahen Osten (Angola, Sambia, Oman, Senegal). Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt war für Libanon, einzelne Länder aus Osteuropa (Armenien, Russland, Weißrussland) sowie Emittenten aus Südamerika (Kolumbien, Bolivien) zu beobachten. Stützend für die Wertentwicklung wirkten die robuste Entwicklung von einigen Rohstoffpreisen (bspw. Industriemetalle) sowie weitere Ankündigungen zur expansiven Geldpolitik der US-Zentralbank. Eine Belastung für die Risikostimmung ergab sich temporär durch die Unsicherheit aufgrund der weiteren Ausbreitung vom Covid-19 Virus (insbesondere in den USA und Lateinamerika) sowie Sorgen über eine mögliche Verschlechterung der politischen Beziehungen zwischen China und den USA.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten u. Staatsunternehmen aus Emerging Market (Schwellen-) Ländern wies im Mai einen deutlich positiven Ertrag auf (6,07% in USD, gesichert in Euro: 5,93%). Besser als der Index liefen vor allem Titel von Emittenten mit sehr niedrigem Rating aus Afrika (Angola, Sambia) u. Südamerika (Argentinien, Ecuador). Eine stark negative Wertentwicklung ergab sich für Anleihen von Belize, Venezuela u. Surinam. Ein Ertrag deutlich unter Indexdurchschnitt war zudem für Emittenten mit hohem Rating zu beobachten, deren Anleihen eine kurze Restlaufzeit aufweisen (Litauen, Kuwait, Marokko, Polen, China). Die Kursentwicklung vieler Anleihen wurde von der generell verbesserten Risikostimmung an den Finanzmärkten u. der Kurserholung beim Ölpreis (Sorte WTI) gestützt. Etliche Marktteilnehmer betrachteten es als positiv, dass in vielen Ländern erste Lockerungen von Maßnahmen zur Bekämpfung des Covid-19 Virus erfolgten. Dies schürte Erwartungen, dass es mittelfristig zu einer Erholung bei der Wirtschaftsaktivität kommen könnte. Belastend wirkte zum Monatsende hingegen die Sorge, dass der politische Konflikt zwischen China u. den USA erneut eskalieren könnte.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Emerging Market-(Schwellen-)Ländern wies im April einen positiven Ertrag auf (2,25% in USD, gesichert in Euro: 2,13%). Die Wertentwicklung wurde temporär von zwei Themen belastet. Es gab zeitweise einen massiven Verfall beim Ölpreis, was als negativ für einzelne Staaten der Anlageklasse wahrgenommen wurde. Daneben stieg die Unsicherheit, wie folgenschwer sich die Maßnahmen zur Eindämmung des Covid-19 Virus auf die globale Wirtschaftsentwicklung auswirken könnten. Erst gegen Ende des Monats kam es zu einer spürbaren Verbesserung der Risikostimmung an den globalen Finanzmärkten. Für die Emittenten im Index ergab sich eine breite Streuung bei der individuellen Wertentwicklung. Teils sehr starke Kursverluste gab es für Anleihen von einzelnen Ländern mit niedrigem Kreditrating (Surinam, Sambia, Libanon, Ecuador, El Salvador, Honduras). Eine deutliche Kurserholung und damit eine Wertentwicklung weit über Indexdurchschnitt verzeichneten etliche Länder mit Kreditrating unterhalb „Investment Grade“ aus den Regionen Afrika und Naher Osten (Angola, Gabun, Nigeria, Jordanien, Ghana, Bahrain, Ägypten, Oman, Tunesien).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im März eine sehr negative Wertentwicklung auf (-13,8% in USD). Die weitere Ausbreitung des Corona-Virus in der westlichen Welt und der Einfluss auf die weltweite Wirtschaftsentwicklung dominierten das Marktgeschehen. Sowohl die globalen Zentralbanken als auch einzelnen Staaten reagierten und verkündeten sehr große Hilfsmaßnahmen, was die Kapitalmärkte gegen Ende des Monats stabilisieren konnte. Auch die negative Entwicklung des Ölpreises belastete die Anlageklasse stark. Die Risikoprämie des Benchmarkindex stieg zwischenzeitlich um über 300 Basispunkte auf über 700 Basispunkte an. Nach dem heftigen Anstieg handeln wir jetzt auf den höchsten Ständen seit der Lehman Krise 2008. In diesem Umfeld konnten nur Anleihe mit sehr hohem Rating und kurzer Restlaufzeit eine bessere Entwicklung aufweisen als der Gesamtmarkt. Starke Kursverluste waren hingegen für Öl exportierende Länder mit niedrigem Rating zu beobachten. Vieler dieser Anleihen verzeichneten Kursverluste um die 30% und mehr.