DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im November eine negative Wertentwicklung auf (-0,4%, in USD). Als positiv für die Wertentwicklung der Anlageklasse konnten der Renditerückgang bei US-Staatsanleihen (v.a. für Emittenten mit höherem Rating) sowie die ausgewogeneren Äußerungen des US-Zentralbankchefs in der letzten Woche des Monats angesehen werden. Belastend für die Stimmung gegenüber der Anlageklasse war der deutliche Rückgang bei den Rohstoffpreisen. Auch geopolitische Schlagzeilen zum Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie Spannungen zwischen Russland und der Ukraine wirkten temporär negativ. Deutlich besser als der Index liefen einzelne Emittenten mit niedrigerem Rating (Sambia, Costa Rica, El Salvador) sowie Anleihen von einigen Ländern aus Asien und Lateinamerika mit „Investment Grade“-Rating (Philippinen, Indonesien, Peru, Indien, Panama). Eine schlechtere Wertentwicklung als beim Indexdurchschnitt war insbesondere für etliche Indexmitglieder mit aus dem Ratingbereich unterhalb „Ba3 / BB-“ zu beobachten (Venezuela und einige Länder aus Afrika).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Emerging Market (Schwellen-) Ländern wies im Oktober eine negative Wertentwicklung auf (-2,2%, in USD). In der ersten Monatshälfte belastete unter anderem der Renditeanstieg bei US-Staatsanleihen die Kursentwicklung in der Anlageklasse. Dies wirkte sich insbesondere negativ auf Anleihen mit längerer Restlaufzeit aus. Im weiteren Monatsverlauf führten globale politische Entwicklungen sowie der deutliche Rückgang beim WTI-Ölpreis zu einer vorsichtigeren Einschätzung von globalen Investoren gegenüber einigen Anlageklassen, die als risikobehaftet angesehen werden. Eine überdurchschnittliche Wertentwicklung gab es bei Anleihen von Libanon und Brasilien sowie von einzelnen Ländern aus Mittel- und Osteuropa. Schlechter als der Index liefen einige Emittenten mit niedrigerem Rating (bspw. Sri Lanka, Venezuela, Senegal, Costa Rica) sowie Anleihen aus Uruguay und Mexiko. Letzteres resultierte vor allem aus wachsender Unsicherheit über den zukünftigen wirtschaftspolitischen Kurs unter dem neuen mexikanischen Präsidenten.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im September eine positive Wertentwicklung auf (1,5%, in USD). Stützend wirkten der erneute Anstieg des Ölpreises sowie die konstruktivere Einschätzung vieler Investoren gegenüber Schwellenländeranleihen. Letztere resultierte unter anderem daraus, dass die politische und ökonomische Entwicklung für einige Länder (bspw. Türkei, Südafrika, Indonesien) nicht mehr so kritisch gesehen wurde wie in den Vormonaten. Belastend für die Wertentwicklung wirkte hingegen der Anstieg bei den Renditen von US-Staatsanleihen. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen aus Öl-exportierenden Ländern (Ecuador, Angola, Aserbaidschan) und mehreren Ländern mit niedrigem Kreditrating (vor allem aus Afrika). Die Anleihen aus Argentinien und der Türkei, die durch die schlechtere Risikostimmung und idiosynkratrische Faktoren monatelang belastet waren, konnten die Verluste der Vormonate teilweise kompensieren. Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich unter anderem für Anleihen aus Asien sowie für Emittenten aus Osteuropa mit höherem Rating und niedrigerer Risikoprämie.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im August eine negative Wertentwicklung auf (-1,7%, in USD). Die Investorenstimmung wurde von Sorgen über den Ausblick einzelner Schwellenländer sowie von geopolitischen Entwicklungen belastet. Letzteres beinhaltete insbesondere die außenpolitischen Differenzen zwischen den USA sowie einzelnen Schwellenländern (bspw. China, Russland, Türkei). Stützend für viele Emittenten mit „Investment Grade“-Rating wirkte, dass es zu einem leichten Renditerückgang bei den US-Staatsanleihen kam. Auch die insgesamt robuste Entwicklung bei einigen Rohstoffpreisen (insbesondere Öl) war hilfreich für die Einschätzung vieler Marktteilnehmer zu einigen Schwellenländeranleihen. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen von etlichen Ländern mit „Investment Grade“-Rating. Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich für etliche Emittenten mit niedrigerem Rating. Besonders schlecht liefen die Anleihen von Ländern, bei denen die Sorgen zum ökonomischen Ausblick weiter angestiegen sind (Sambia, Argentinien, Venezuela, Türkei).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Juli eine deutlich positive Wertentwicklung auf (+2,6%, in USD). Belastend für die Kursentwicklung wirkte vor allem der Anstieg bei den Renditen von US-Staatsanleihen, welcher sich bei allen Anleihen mit Laufzeit ab zwei Jahren auf 10 Basispunkte belief. Die Risikoprämie vom Benchmark-Index gegenüber US-Staatsanleihen sank im Juli um 42 Basispunkte. Dementsprechend war die Wertentwicklung der Anlageklasse deutlich besser als die von US-Staatsanleihen. Daneben waren auch zurückkehrende Mittelzuflüsse in Fonds für Schwellenländer-Anleihen stützend. Der Sub-Index der Anleihen mit einem Kreditrating unterhalb „Investment Grade“ konnte sich besser als der Gesamtindex behaupten (minus 64 Basispunkte in der Risikoprämie). Einen deutlich positiven Ertrag lieferten Anleihen von einigen Staaten mit sehr niedrigem Rating (Ekuador, Ägypten, Libanon, Irak, Ghana). Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich für Anleihen von der Türkei sowie für Emittenten mit höherem Rating und etwas niedrigerer Risikoprämie (China, Chile, Indien, Lettland, Polen).