DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Juli eine positive Wertentwicklung von +2,9% auf. Im Gegensatz zu den vorherigen Monaten erzielten Emittenten mit „High Yield“ Rating in der zweiten Monatshälfte eine deutlich bessere Wertentwicklung als der Vergleichsindex. Einzelne Emittenten mit länderspezifischen Problemen (Pakistan, Ukraine, Ecuador und Ghana) mussten teilweise starke Kursverluste erleiden. Zinsentscheidungen wichtiger Zentralbanken (USA, Eurozone) sowie Wachstumszahlen aus China und den USA beeinflussten die Entwicklungen an den globalen Finanzmärkten besonders. Bei Renditen von US-Staatsanleihen kam es trotz der Zinserhöhung um 75 Basispunkte zu einem starken Rückgang, der für den Laufzeitenbereich von fünf bis zehn Jahren besonders stark ausfiel. Auch die Renditen von Bundesanleihen sanken stark, hier war das Ausmaß aber für alle Laufzeiten ab drei Jahre ähnlich ausgeprägt. Die gesunkenen Kernmarktrenditen waren ein wesentlicher Treiber für die verbesserte Risikostimmung. Die Risikoprämie vom Referenzindex sank um 9 Basispunkte auf 533 Basispunkte.

Mit einer Wertentwicklung von -6,2% wies der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern im Juni eine deutlich negative Wertentwicklung auf. Besser als der Marktindex liefen insbesondere Länder mit „Investitionsgrad“-Rating (Polen, Kroatien, China). Schlechter als der Gesamtindex entwickelten sich insbesondere Länder mit sehr niedrigem Rating. Besonders stark waren die Kursverluste bei Ukraine und Sri Lanka sowie einigen Emittenten aus Afrika (Kenia, Angola, Senegal, Ägypten, Nigeria) und Lateinamerika (Argentinien, Ecuador). Der Ausblick für Inflation und Wirtschaftswachstum sowie der potenzielle geldpolitische Kurs wichtiger Zentralbanken beeinflussten weiterhin die Entwicklung an etlichen Segmenten der globalen Finanzmärkte. Im Monatsverlauf verschob sich der Fokus nach unserer Einschätzung stärker in Richtung der Diskussion, ob es in einzelnen Ländern zu einer Rezession komme könnten. Das belastete nicht nur die Risikostimmung, sondern auch die Rohstoffpreise. Demgegenüber konnten die Staatsanleihen von USA und Deutschland zum Monatsende teils deutliche Renditerückgänge vermelden.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Mai eine ausgeglichene Wertentwicklung auf. Einen positiven Ertrag lieferten sowohl einige Länder mit „Investment Grade“-Kreditrating (Peru, Philippinen, Chile, Uruguay, Mexiko) als auch Emittenten mit niedrigerem Rating (Kolumbien, Ukraine, Ägypten, Ecuador). Eine stark negative Wertentwicklung war vor allem für Emittenten zu beobachten die stark mit ökonomischen/politischen Problemen zu kämpfen haben (Libanon, Tunesien, Ghana, Sri Lanka, Pakistan). Geopolitische Themen sowie der globale Ausblick für Inflation und Wirtschaftswachstum waren weiterhin die Faktoren, welche den Verlauf der globalen Finanzmärkte beeinflussten. In der ersten Monatshälfte verschlechterte sich die Risikostimmung weiter, was sich in der Wertentwicklung der Anlageklasse widerspiegelt. In der zweiten Monatshälfte sind die US-Renditen deutlich zurückgegangen was sich positiv auf Anleihen der Schwellenländer auswirkte.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im April eine deutlich negative Wertentwicklung auf (-5,6% in US-Dollar). Einen positiven Ertrag lieferten Anleihen von Ländern mit einer positiven Nachrichtenlage (Sambia, Pakistan, Tunesien) sowie von Kasachstan und Georgien. Eine stark negative Wertentwicklung war vor allem für andere Emittenten mit sehr niedrigem Kreditrating zu beobachten (Ukraine, Sri Lanka, El Salvador, Ghana, Ägypten). Diese Emittenten litten unter den anhaltenden Diskussionen über den globalen Inflationsausblick sowie der geldpolitische Kurs zahlreicher Zentralbanken (u.a. in den USA und der Eurozone). Aufgrund weiterhin hoher Inflationsraten sowie dem Einfluss steigender Energiepreise bildeten sich Erwartungen für eine restriktivere Geldpolitik in einigen großen Wirtschaftsräumen. Dadurch kam es unter anderem bei den Renditen von US-Staatsanleihen zu einem deutlichen Renditeanstieg. Gleichzeitig verschlechterte sich in der zweiten Hälfte die Risikostimmung an den globalen Finanzmärkten. In diesem Kontext stieg die Risikoprämie vom Marktindex um 39 Basispunkte auf 439 Basispunkte.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im März eine negative Wertentwicklung auf (-0,9% in USD). Nach dem starken Abverkauf im Februar entwickelten sich insbesondere Anleihen mit niedrigem Rating deutlich besser als der Vergleichsindex (bspw. Ghana, Ägypten, Argentinien). Auch ukrainische Anleihen konnten sich wieder erholen im März. Eine schlechtere Wertentwicklung als der Index hatten Anleihen von Ländern die großen ökonomischen oder politischen Herausforderungen zu bewältigen haben (Belarus, Tadschikistan, Pakistan, Russland, Tunesien, El Salvador, Ecuador). Der Ukraine-Krieg und die damit verbundenen Auswirkungen auf die globale Wirtschaft waren ein bestimmendes Thema im März. Große Aufmerksamkeit genossen zudem der gestiegen Inflationsausblick und Kommentare einiger Zentralbanken (USA, Eurozone, China). Schließlich gerieten in China auch der geldpolitische Kurs der Zentralbank sowie ökonomische Entwicklungen erneut in den Fokus. Aufgrund der Sorgen über den Inflationsausblick kam es zu einem starken Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen, der sich erst zum Monatsende leicht zurückbildete.