DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Mai eine negative Wertentwicklung auf (-0,9%, in USD). In den ersten drei Wochen des Monats lag die Wertentwicklung noch spürbar im negativen Bereich. Danach trat dann eine Kurserholung für viele Emittenten auf. Belastend für die Wertentwicklung wirkte der temporäre Renditeanstieg von US-Staatsanleihen (bis zur Monatsmitte) sowie Unsicherheit über geopolitische Entwicklungen. Stützend für die Anlageklasse war, dass sich viele Rohstoffpreise stabilisieren konnten und damit deutlich über dem durchschnittlichen Niveau der beiden Vorjahre liegen. Besser als der Index liefen Anleihen von einigen Erdöl-exportierenden Emittenten (Oman, Irak, Ekuador, Angola) sowie aus einzelnen Ländern mit höherem Rating (Uruguay, China). Eine Wertentwicklung deutlich unter Indexdurchschnitt ergab sich unter anderem für einzelne Länder mit niedrigem Rating und Herausforderungen beim ökonomischen und politischen Ausblick (Sambia, Libanon, Argentinien, Venezuela). Daneben verzeichneten auch Anleihen aus der Türkei im Monatsverlauf deutliche Kursverluste.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im April eine negative Wertentwicklung auf (-1,5%, in USD). Die Kursentwicklung in vielen Anleihesegmenten wurde von veränderten Erwartungen zum globalen Inflationsausblick getrieben. Die Rendite von zehnjährigen US-Staatsanleihen stieg bis Ende April auf fast 3%. Dies übte insbesondere einen Einfluss auf Anleihen mit „Investment Grade“-Rating und längerer Restlaufzeit aus. Stützend für den Ausblick der Schwellenländer wirkte hingegen der Anstieg bei einzelnen Rohstoffpreisen. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen von kleineren Ländern mit teils sehr niedrigem Rating. In dieser Gruppe waren einige Emittenten aus Afrika und Lateinamerika zu finden. Daneben lieferten auch Anleihen von „Investment Grade“-Emittenten mit relativ kurzer oder mittlerer Restlaufzeit eine Wertentwicklung über Indexdurchschnitt. Deutlich schlechter als beim Index war die Wertentwicklung hingegen bei einzelnen Ländern, für deren ökonomischen oder politischen Ausblick einige Herausforderungen bestehen (Ekuador, Venezuela, Sambia, Libanon).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im März eine leicht positive Wertentwicklung auf (+0,3%, in USD) und zeigte im Monatsverlauf eine erhöhte Volatilität. Die Entwicklung der Renditen von US-Staatsanleihen war abermals ein wichtiger Ertragstreiber, was zuletzt zu einer Erholung an den Märkten für Schwellenländeranleihen führte. Besser als der Index liefen Anleihen von Emittenten vergleichsweise geringer Restlaufzeit und mit höherem Rating (Litauen, Polen sowie Kroatien, Serbien). Eine Wertentwicklung deutlich über Index-Durchschnitt lieferten die Anleihen aus Venezuela in Erwartung, dass ein möglicher Regimewechsel eher früher als später stattfinden könnte. Trotz Erholung des Ölpreises wiesen viele Rohstoff-exportierenden Länder eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung auf, die durch politische Unsicherheiten (Russland, Ekuador) oder Kredit-Rating Entwicklung (Oman) erklärt sein könnte. Zudem beinhaltete die Gruppe der „Underperformer“ viele Länder mit sehr niedrigem Kredit-Rating (Pakistan, Weißrussland, Ukraine, Mongolei, Irak, Jamaika).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Februar eine negative Wertentwicklung auf (-2,0%, in USD). Belastend für die Kursentwicklung wirkten vor allem der temporär stärkere Anstieg bei US-Renditen sowie vorübergehende Abflüsse aus Schwellenländer Publikums- und Indexfonds. Ab Mitte des Monats kam es aber zu einer Beruhigung an den Märkten für Schwellenländeranleihen. Stützend wirkten dabei die weiterhin robuste Entwicklung von Rohstoffpreisen und Mittelzuflüssen in die Anlageklasse. Eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung war vor allem bei lateinamerikanischen „Investment-Grade“ Anleihen mit längerer Restlaufzeit, aber auch bei Emittenten mit sehr niedrigem Rating (Venezuela, Libanon) zu sehen. Titel mit überdurchschnittlicher Wertentwicklung beinhalteten: Anleihen von Emittenten mit höherem Rating und vergleichsweise geringer Restlaufzeit (Litauen, Indien) sowie Länder mit schlechterer Kreditqualität und höheren Risikoprämien (Costa Rica, Ghana). Russland entwickelte sich deutlich stärker als der Durchschnitt, da Standard & Poor’s das Land wieder in den „Investment-Grade“ Bereich hochstufte.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Januar eine nahezu ausgewogene Wertentwicklung auf (-0,0%, in USD). Belastend für die Kursentwicklung wirkte vor allem der Anstieg bei den Renditen von US-Staatsanleihen, der sich bei allen Anleihen mit Laufzeit ab zwei Jahren auf mindestens 20 Basispunkte belief. Die Risikoprämie vom Benchmark-Index gegenüber US-Staatsanleihen sank im Januar um 21 Basispunkte. Dementsprechend war die Wertentwicklung der Anlageklasse besser als die von US-Staatsanleihen. Positiv für die Einschätzung der Anlageklasse wirkte der weitere Anstieg des Ölpreises, welcher sich wieder auf das Niveau vom Herbst 2014 bewegt hat. Daneben waren auch die anhaltenden Mittelzuflüsse in Fonds für Schwellenländer-Anleihen stützend. Einen deutlich positiven Ertrag lieferten Anleihen von einigen Staaten mit sehr niedrigem Rating (Venezuela, Ukraine, Libanon, Irak, Angola). Eine Wertentwicklung unter Indexdurchschnitt ergab sich für Anleihen von Argentinien sowie für Emittenten mit höherem Rating und etwas niedrigerer Risikoprämie (Uruguay, Chile, Philippinen, Rumänien).