DWS Invest Emerging Markets Sovereign Debt LDH

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Emerging Market-(Schwellen-)Ländern wies im April einen positiven Ertrag auf (2,25% in USD, gesichert in Euro: 2,13%). Die Wertentwicklung wurde temporär von zwei Themen belastet. Es gab zeitweise einen massiven Verfall beim Ölpreis, was als negativ für einzelne Staaten der Anlageklasse wahrgenommen wurde. Daneben stieg die Unsicherheit, wie folgenschwer sich die Maßnahmen zur Eindämmung des Covid-19 Virus auf die globale Wirtschaftsentwicklung auswirken könnten. Erst gegen Ende des Monats kam es zu einer spürbaren Verbesserung der Risikostimmung an den globalen Finanzmärkten. Für die Emittenten im Index ergab sich eine breite Streuung bei der individuellen Wertentwicklung. Teils sehr starke Kursverluste gab es für Anleihen von einzelnen Ländern mit niedrigem Kreditrating (Surinam, Sambia, Libanon, Ecuador, El Salvador, Honduras). Eine deutliche Kurserholung und damit eine Wertentwicklung weit über Indexdurchschnitt verzeichneten etliche Länder mit Kreditrating unterhalb „Investment Grade“ aus den Regionen Afrika und Naher Osten (Angola, Gabun, Nigeria, Jordanien, Ghana, Bahrain, Ägypten, Oman, Tunesien).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im März eine sehr negative Wertentwicklung auf (-13,8% in USD). Die weitere Ausbreitung des Corona-Virus in der westlichen Welt und der Einfluss auf die weltweite Wirtschaftsentwicklung dominierten das Marktgeschehen. Sowohl die globalen Zentralbanken als auch einzelnen Staaten reagierten und verkündeten sehr große Hilfsmaßnahmen, was die Kapitalmärkte gegen Ende des Monats stabilisieren konnte. Auch die negative Entwicklung des Ölpreises belastete die Anlageklasse stark. Die Risikoprämie des Benchmarkindex stieg zwischenzeitlich um über 300 Basispunkte auf über 700 Basispunkte an. Nach dem heftigen Anstieg handeln wir jetzt auf den höchsten Ständen seit der Lehman Krise 2008. In diesem Umfeld konnten nur Anleihe mit sehr hohem Rating und kurzer Restlaufzeit eine bessere Entwicklung aufweisen als der Gesamtmarkt. Starke Kursverluste waren hingegen für Öl exportierende Länder mit niedrigem Rating zu beobachten. Vieler dieser Anleihen verzeichneten Kursverluste um die 30% und mehr.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Februar eine negative Wertentwicklung auf (-1,0% in USD). Die Ausbreitung des Corona-Virus und der Einfluss auf die weltweite Wirtschaftsentwicklung waren die dominierenden Themen an den globalen Finanzmärkten. In Folge dessen war ein massiver Anstieg der Risikoaversion zu beobachten, der von einem starken Verfall des Ölpreises sowie deutlich sinkenden Renditen bei Staatsanleihen von Deutschland und den USA begleitet wurde. Die Risikoprämie des Benchmarkindex stieg im Berichtsmonat um 58 Basispunkte an. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen von Emittenten mit „Investment Grade“-Rating aus Asien sowie von einzelnen Ländern aus anderen Regionen (Kuwait, Panama). Starke Kursverluste waren hingegen für Titel von Libanon und Ecuador zu beobachten. Daneben verzeichneten auch die Anleihen von Argentinien und der Türkei sowie von etlichen Emittenten mit sehr niedrigem Rating eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung.

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenlän-dern wies im Januar einen positiven Ertrag auf (1,52% in USD). Gesichert in EUR belief sich die Wertentwicklung auf 1,34%. Stützend für die Anlageklasse wirkte insbesondere der starke Rück-gang von US-Renditen, der vor allem von einer temporären Verschlechterung der globalen Risi-koneigung getrieben wurde. Dies ergab sich aufgrund von zunehmenden Sorgen zum möglichen ökonomischen Einfluss des in China ausgebrochenen Corona-Virus. Leicht belastend für die Ein-schätzung gegenüber einzelnen Schwellenländern wirkte der starke Rückgang beim Öl-preis. Besser als der Index liefen unter anderem Anleihen von der Türkei und Ukraine sowie aus etlichen Ländern aus Lateinamerika (insbesondere Emittenten mit „Investment Grade“-Rating). Eine negative Wertentwicklung trat für eine Länder mit teils sehr niedrigem Rating auf (Libanon, Argenti-nien, Ecuador, Bolivien, Irak).

Der Index für USD-denominierte Anleihen von Staaten und Staatsunternehmen aus Schwellenländern wies im Dezember einen positiven Ertrag auf (2,0% in USD). Stützend für die Anlageklasse wirkte die deutlich verbesserte Risikostimmung, nachdem China und die USA deutliche Fortschritte bei den Handelsgesprächen vermeldeten. Leicht belastend für einzelne Emittenten mit höherem Rating war, dass die Renditen von US-Staatsanleihen im Berichtsmonat anstiegen. Insgesamt sorgten diese Entwicklungen dafür, dass die Risikoprämie des Index gegenüber US-Staatsanleihen um 33 Basispunkte auf 291 Basispunkte sank. Besser als der Index liefen vor allem Anleihen von Argentinien und Ecuador, was insbesondere bei Argentinien im Kontext der Kursentwicklung in den vorangehenden Monaten gesehen werden sollte. Daneben wiesen auch andere Emittenten mit relativ niedrigem Rating eine überdurchschnittliche Wertentwicklung auf, wobei es sich hier vor allem um Staaten aus Afrika und Lateinamerika handelte. Schlechter als der Index entwickelten sich vor allem Anleihen von einigen Emittenten mit „Investment Grade“-Rating (Malaysia, Indien, Polen, China).