DWS Invest Global Bonds GBP IDH

Im März trieb die anhaltende russische Invasion in der Ukraine die Energiepreise in die Höhe; Rohöl der Sorte Brent erreichte einen Höchststand von 128 USD pro Barrel. Angesichts deutlich höherer Inflationserwartungen verschärften die Zentralbanken ihre „restriktive Rhetorik“: Die Fed ebnete den Weg für eine Zinserhöhung um 50 Bp. auf ihrer nächsten Sitzung im Mai, und die EZB signalisierte, dass eine erste Zinserhöhung in diesem Jahr „wahrscheinlich“ sei. Im Zuge des Abverkaufs stiegen die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 2,34% und die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen erreichte mit 55 Bp. ein neues Jahreshoch. Die Verbraucherpreise für den Vormonat stiegen mit Indexanstiegen von 7,9% in den USA und 5,9% in der Eurozone weiter an. Unterdessen verzeichneten die Kreditmärkte positive Renditen, da die schwache Stimmung wegen des Ukraine-Kriegs durch „positive Entwicklungen“ bei den Waffenstillstandsgesprächen ausgeglichen wurde, auch wenn diese keinen Ausschlag gaben. Die Spreads der Euro-Hochzinsanleihen erzielten eine Outperformance und verengten sich um 10 Bp. auf 335 Bp, während sie für Euro-Investment-Grade-Anleihen über den Monat unverändert blieben. Der Fonds verbuchte -0,63%, während der Bloomberg Global Aggregate Index (abgesichert in EUR), ein Indikator für die globalen Anleihen, -2,31% verzeichnete.

Im Februar trieb eine aggressive Rhetorik der Zentralbanken die Zinssätze aufgrund von Inflationsrisiken und einer Normalisierung der Geldpolitik in die Höhe. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterten auf 2,05 %, während die Renditen 10-jähriger Bundesanleihen einen Höchststand von 31 Basispunkten erreichten. In der zweiten Monatshälfte jedoch verunsicherte der Einmarsch Russlands in der Ukraine die Märkte und löste eine "Risikoabschreckung" aus, die die Zinssätze nach unten drückte, so dass die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen und Bundesanleihen am Monatsende bei 1,825 % bzw. 14 Basispunkten lag. Die Kreditmärkte verzeichneten negative Renditen aufgrund der höheren Inflation und der Unsicherheit über die Auswirkungen des Wachstums infolge der Sanktionen gegen Russland. Die Spreads von Euro-Investment-Grade- und Hochzinsanleihen stiegen um 15 bzw. 65 Basispunkte und erreichten damit den höchsten Stand seit über einem Jahr. Der Fonds erzielte eine Rendite von -2,7 %, die sowohl durch die Duration als auch durch negative Spreads beeinflusst wurde.

Im Januar kam es zu einem weltweiten Abverkauf von Anleihen, da die Besorgnis über die aggressive Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve (Fed) und die geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit dem Konflikt zwischen der Ukraine und Russland zunahm. Die Renditen 10-jähriger US-Treasuries kletterten um bis zu 27 Basispunkte auf 1,78 %, da die Märkte versuchten, einen potenziell steileren Pfad zur Normalisierung der Zinssätze zu verdauen, wobei fünf Erhöhungen um 25 Punkte für das gesamte Jahr 2022 in der Kurve bereits eingepreist sind. Die Kreditmärkte verzeichneten ebenfalls negative Renditen, wobei die Renditenaufschläge gegenüber dem Vormonat ausweiteten. Die Spreads von Euro-Investment-Grade- und Hochzinsanleihen stiegen um 10 bzw. 38 Basispunkte und damit auf den höchsten Stand seit über einem Jahr. Der Fonds erzielte eine Rendite von -1,22%, die durch Durationsabsicherungen unterstützt wurde, während der Blomberg Barclays Global Agg Index, ein Maßstab für in Euro abgesicherte globale Anleihen, um -1,66% zurückging.

Im Dezember nahmen die Ängste vor Omicron ab, da sich die Hinweise verdichteten, dass der sich schnell ausbreitende Virus zu milderen Symptomen führt. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen stiegen wieder auf 1,51 %, nachdem die US-Notenbank eine „hawkishe“ Wende vollzogen hatte, indem sie ankündigte, das Tempo der Reduzierung ihres Anleihekaufprogramms zu verdoppeln. Unterdessen stiegen die 10-jährigen Renditen deutscher Staatsanleihen um bis zu 17 Basispunkte auf -0,18%. In der Zwischenzeit kletterten die Verbraucherpreise in den USA und der Eurozone aufgrund weiterer Versorgungsengpässe weiter auf neue Höchststände und erreichten 6,8% bzw. 4,9%. Auf der Kreditseite verengten sich die Spreads von Euro-Investment-Grade- und Hochzinsanleihen bis zum Jahresende und erreichten 41 (-6 gegenüber dem Vormonat) bzw. 271 (-32) Basispunkte. Die monatliche Wertentwicklung des Fonds lag bei +0,53%, während der Bloomberg Barclays Global Agg Index, ein Indikator für globale, in Euro abgesicherte Anleihen, aufgrund höherer Zinsen um -0,62% zurückging.

Der November brachte eine Trendwende für die Märkte. Nachdem die 10-jährigen US-Renditen aufgrund von Inflationssorgen und einer möglichen Zinserhöhung durch die Fed im Jahr 2022 wieder auf 1,66 % gestiegen waren, versetzte der "Omicron"-Coronavirus-Variante in Südafrika die Märkte in einen Risk-off-Modus. Die 10-jährigen US-Zinsen fielen wieder auf 1,44%, während 10-jährige Bundesanleihen den Monat mit -0,35% beendeten, da die Märkte die Notwendigkeit neuer „Lockdowns“ und neuer Impfungen bewerteten. Obwohl die Verbraucherpreise in den USA und der Eurozone im Laufe des Monats mit 6,2 % bzw. 4,1 % neue Höchststände erreichten, fielen die US und deutschen Inflationserwartungen aufgrund von Bedenken über die neue Variante zurück. Auf der Kreditseite ließen die Virusnachrichten die Renditenaufschläge sowohl für Anleihen der Industrieländer als auch der Schwellenländer auf neue Jahreshöchststände steigen. Obwohl es unserem Durationsmanagement gelang, die Hälfte des Renditerückgangs um 22 Basispunkte aufzufangen, wurde die Wertentwicklung des Fonds durch den weltweiten Ausverkauf am Kreditmarkt mit -0,39% negativ beeinflusst.