DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Mai insgesamt -1,26%. Die Renditen stiegen, während sich die Spreads ausweiteten. Die Verlautbarungen der US-Notenbank blieben für die Risikobereitschaft vorteilhaft, aber rapide gestiegene Spannungen im Welthandel machten dies zunichte. Die Daten zur globalen Wirtschaftslage waren gemischt. Ungeachtet dessen blieben die Fundamentaldaten der Unternehmen solide und die Kreditausfälle niedrig. Im Mai übertraf der Fonds die Benchmark um 12 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte -1,13% gegenüber -1,26% im Index. Eine Nullgewichtung von einigen unterdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich günstig aus, ebenso die Sektorallokation und die Fondspositionierung nach Rating-Kategorien. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel hierfür wäre Ardagh.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im April +1,44%. Die Renditen gingen aufgrund rückläufiger OAS (Option Adjusted Spread) und niedrigerer Zinsen zurück. Unterdessen erwiesen sich die Äußerungen der US-Notenbank (Fed) für die Risikobereitschaft weiterhin als vorteilhaft, während die globalen Handelsspannungen nachließen und Anfang des 1Q19 die Unternehmensgewinne positiv ausfielen. Der Fonds blieb im April um 28 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Die Nullgewichtung/beinahe Nullgewichtung verschiedener obenauf liegender Anleihen mit höherem Beta war schädlich. Beispiele hierfür waren Petsmart und Weatherford. Übergewichtete Positionen in den Anleihen von Bausch Health und Constellium, die eine Outperformance erzielten, schufen teilweise einen Ausgleich. Die Sektorallokation war für die Performance leicht negativ, da der Fonds die überdurchschnittlichen Sektoren Einzelhandel und Ölfelddienstleister untergewichtete. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u.a. Netflix.

Globale Hochzinstitel erzielten im März eine Gesamtrendite von +0,98%. Während sich die Spreads leicht ausweiteten, gingen die Renditen wegen Kursanstiegen bei Staatsanleihen zurück. Die Verlautbarungen der US-Notenbank waren für die Risikobereitschaft erneut vorteilhaft. Unterdessen fielen die globalen Konjunkturdaten gemischt aus. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten bleiben trotzdem solide und die Kreditausfälle niedrig. In sämtlichen Rating-Kategorien wurde eine positive Gesamtrendite erzielt. Titel mit BB standen an der Spitze, gefolgt von Titeln mit B und CCC. Die Sektoren Wohnungsbau und Festnetz lagen obenauf. Dagegen blieben Metalle & Bergbau und Mobilfunk relativ gesehen zurück. Der Fonds schnitt im März um 14 Bp. (vor Gebühren) schlechter als die Benchmark ab. Fehlende Engagements in verschiedenen, überdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta waren von Nachteil, darunter Petsmart und Wind Tre. Einen Ausgleich schufen hierfür teilweise die übergewichteten Positionen in den obenauf liegenden Anleihen von HCA und Constellium. Die Sektorallokation war leicht schädlich, da der Fonds die überdurchschnittlichen Sektoren Einzelhandel und Festnetz untergewichtete. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Februar eine Gesamtrendite von +1,78%. Die Spreads verengten sich und die Renditen gingen im Monatsverlauf zurück. Unterdessen blieben die Verlautbarungen der US-Notenbank für die Risikobereitschaft günstig, und die globalen Handelsspannungen nahmen ab. Die Wirtschaftsdaten fielen weltweit uneinheitlich aus. Allerdings blieben die Fundamentaldaten solide und die Kreditausfälle niedrig. Positiv für den Markt waren die Gewinne im vierten Quartal. Im Februar übertraf der Fonds die Benchmark um 17 Bp. (vor Gebühren). Die Übergewichtung verschiedener obenauf liegender Anleihen war der Performance zuträglich, darunter Positionen in Bombardier und Targa Resources. Dagegen war die Sektorallokation etwas negativ. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen, darunter eine Position in Bausch Health.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Januar +4,13%. Die Spreads verengten sich und die Renditen gingen zurück. Die Verlautbarungen der US-Notenbank erwiesen sich für Risikoanlagen als positiv und die globalen Handelsspannungen nahmen etwas ab. Unterdessen waren die globalen Wirtschaftsdaten uneinheitlich. Allerdings blieben die Fundamentaldaten der Unternehmen solide und die Kreditausfälle niedrig. Die Gesamtrendite fiel in sämtlichen Rating-Kategorien positiv aus. Auf Sektorebene lagen E&F, Ölfelddienstleister und Pharmazie obenauf. Dagegen blieben Automobil, Festnetzbetreiber und Luft- und Raumfahrt & Verteidigung zurück. Im Januar übertraf der Fonds die Benchmark um 49 Bp. (vor Gebühren). Günstig für die Performance waren verschiedene stark abschneidende Anleihen von Novelis bis Bausch Health. Aber auch die Sektorallokation war vorteilhaft, da übergewichtete Positionen in den überdurchschnittlichen Bereichen Metalle & Bergbau und E&F die Renditen antrieben. Leicht negativ war die Nullgewichtung bestimmter überdurchschnittlicher Anleihen von geringerer Qualität und mit hohem Beta, darunter Community Health und Ensco. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel war Virgin Media.