DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Dezember +1,94%. Die Renditeabstände verengten sich und die Verzinsungen sanken. Die robuste Risikostimmung war einer Erholung bei den Ölpreisen und der Ankündigung eines „Phase Eins“-Handelsabkommens zwischen den USA und China zur Monatsmitte zu verdanken. Entgegen vorherigen Monaten erzielten Titel mit CCC-Rating im Dezember die höchsten Renditen, gefolgt von Titeln mit B-Rating. Anleihen mit BB-Rating blieben zurück. Die Positionierung in diesen Rating-Kategorien, v. a. die Untergewichtung der überdurchschnittlich tendierenden Titel mit CCC-Rating, schmälerte die Performance. Der Fonds blieb im Dezember um 32 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Er erzielte +1,62% gegenüber +1,94% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlichen Anleihen waren positiv, darunter Hilcorp Energy und Hudbay Minerals. Die Sektorallokation war infolge der Untergewichtung von überdurchschnittlichen E&F-Titeln und Öldienstleistern von Nachteil.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im November insg. +0,39%. Die Renditeabstände verengten sich und die Verzinsungen sanken. Im Monatsverlauf kam es zu einer schwankenden Risikobereitschaft. Dominierend waren erneut die Handelsgespräche. Titel mit „B“-Rating erzielten die höchsten Gesamtrenditen, gefolgt von Titeln mit „BB“. Titel mit „CCC“-Rating blieben diesen Monat mit negativen Gesamtrenditen einmal mehr zurück. Im November übertraf der Fonds die Benchmark um 8 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte +0,47% gegenüber +0,39% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen trugen zur Performance bei, darunter Tronox und Bombardier. Leicht positiv für die Performance war die Sektorallokation aufgrund der untergewichteten Fondsposition in den unterdurchschnittlichen Sektoren E&F und Ölfelddienstleister. Die Positionierung in den Rating-Kategorien war der Performance zuträglich, da die unterdurchschnittlichen Titel mit CCC-Rating untergewichtet wurden. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Oktober +0,09%. Die Renditeabstände weiteten sich leicht aus und die Verzinsungen stiegen an. Während des Monats kam es zu Schwankungen in der Risikobereitschaft, v. a. wegen der Handelsgespräche. Im Oktober übertraf der Fonds die Benchmark um 30 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte +0,39% gegenüber +0,09% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen trugen zur Performance bei. Beispiele hierfür waren: Charter Communications (Kabel) und TerraForm Power (saubere Energien). Eine minimale Position / Nullgewichtung von einigen unterdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich ebenfalls günstig aus. Beispiele hierfür waren California Resources und Extraction Oil & Gas (E&P). Die Sektorallokation war für die Performance leicht negativ, wobei die übergewichtete Position des Fonds im unterdurchschnittlichen Midstream-Sektor abträglich war. Die Positionierung in den Rating-Kategorien war der Performance zuträglich, da die unterdurchschnittlichen Titel mit CCC-Rating untergewichtet wurden. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im September +0,27%. Die Renditeabstände verengten sich und die Renditen stiegen leicht. Während des Monats kam es zu Schwankungen in der Risikobereitschaft, v. a. wegen der Handelsspannungen. Die Daten zur globalen Wirtschaftslage fallen gemischt aus und die Märkte reagieren zusehends auf schwächere Zahlen. Die Kreditausfälle bleiben indes gering. Der Fonds übertraf die Benchmark im September um 23 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte +0,50% gegenüber +0,27% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen trugen zur Performance bei. Beispiele hierfür waren: First Quantum und Hillcorp. Eine minimale Position / Nullgewichtung von einigen unterdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich ebenfalls günstig aus. Die Sektorallokation war für die Performance leicht negativ, wobei die untergewichtete Position des Fonds im überdurchschnittlichen Automobilsektor abträglich war. Von Vorteil war die Positionierung nach Ratings, ebenso die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u. a. Telecom Italia.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im August insgesamt +0,40%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Verzinsungen gingen zurück. Während des Monats schwankte die Risikobereitschaft, was vor allem auf Handelsspannungen zurückzuführen war. Die Daten zur globalen Wirtschaftslage waren gemischt, ebenso die Unternehmensgewinne. Die Kreditausfälle bleiben indes gering. Im August übertraf der Fonds die Benchmark um 59 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte +0,99% gegenüber +0,40% im Index. Einen Beitrag leisteten übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen, darunter HCA und JBS. Eine minimale Position / Nullgewichtung in einigen unterdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich ebenfalls günstig aus, z. B. bei Frontier Communications oder Mallinckrodt. Die Sektorallokation war für die Performance leicht negativ, wobei die Untergewichtung des überdurchschnittlichen Technologiesektors für den Fonds von Nachteil war. Günstig für die Wertentwicklung war die Positionierung nach Rating-Kategorien, da unterdurchschnittliche Titel mit „CCC“ untergewichtet wurden. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u. a. Altice.