DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen schwächten sich im Mai ab, da Spreads und Renditen stiegen. Die Benchmark erzielte -0,13% auf Monatssicht. Bis Mitte Mai verengten sich die Spreads, während die Renditen sanken. Diese Dynamik schlug Mitte des Monats um: Die Renditen auf US-Staatsanleihen stiegen zunächst, die Volatilität in den Schwellenländern erhöhte sich und das politische Umfeld in Italien trübte sich ein. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten blieben solide und die Ausfallquoten niedrig. Der Fonds übertraf die Benchmark im Mai um 22 Bp. (vor Gebühren). Die Gesamtrendite betrug 0,09% (vor Gebühren), die Benchmark rentierte mit -0,13%. Übergewichtete Positionen bei Anleihen, die sich überdurchschnittlich entwickelten, u.a. beim Pharmaunternehmen Valeant und beim Kabelanbieter Cablevision, verstärkten die Wertentwicklung. Auch unsere minimale Gewichtung oder Nullgewichtung mehrerer Anleihen von Unternehmen mit Engagement in Italien verstärkte die Performance, da sich diese aufgrund der politischen Meldungen aus Italien schwach entwickelten. Übergewichtete Positionen in Anleihen mit günstigeren Währungen, deren Emittenten Kapitalstrukturen mit verschiedenen Währungen aufweisen, steigerten die Gesamtrenditen. So profitierte der Fonds etwa bei Valeant (Pharma) sowie Netflix (Internet-Medien) von dieser Dynamik.

Globale Hochzinsanleihen zogen im April an, da sich die Renditeabstände einengten und die Renditen zurückgingen. Die Benchmark erzielte 0,71% auf Monatssicht. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten blieben solide und die Ausfallquoten niedrig. Während sich Aktien und Zinsen als volatil erwiesen, konnte sich der Hochzinsmarkt trotz Volatilität behaupten. Der Fonds schlug im April die Benchmark um 5 Bp. (vor Gebühren). Die Gesamtrendite betrug 0,77% (vor Gebühren), während die Benchmark 0,71% rentierte. Übergewichtete Positionen in vielen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen halfen der Performance, u.a. in Sprint, UPC, Valeant und WPX Energy. Obschon im Index kaum vertreten, war die Nullgewichtung von American Tire Distributors ebenso von Vorteil, da diese Anleihe deutlich an Wert verlor. Die Übergewichtung der obenauf liegenden Sektoren E&F und Pharmazie kam der Performance zugute. Eine Übergewichtung des zurückbleibenden Midstream-Sektors war leicht negativ. Übergewichtete Positionen in Anleihen mit günstigeren Währungen, deren Emittenten Kapitalstrukturen mit verschiedenen Währungen aufweisen, steigerten die Gesamtrenditen. Ein Beispiel, bei dem der Fonds von dieser Dynamik profitierte, war das europäische Kabelunternehmen UPC.

Globale Hochzinsanleihen schwächten sich im März ab, da die Renditeabstände und die Renditen stiegen. Die Benchmark erzielte -0,51%, wobei die Kursrückgänge die Vorteile des Carry überwogen. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten blieben solide und die Ausfallquoten niedrig. Aktien erwiesen sich als zunehmend volatil, u.a. wegen Bedenken über einen Handelskrieg, mit Auswirkungen auf Hochzinsanleihen. Der Fonds schnitt im März um 1 Bp. schlechter ab als die Benchmark (vor Gebühren). Die Gesamtrendite betrug -0,52% (brutto), während die Benchmark -0,51% rentierte. Eine gute Positionierung innerhalb der Kapitalstruktur bestimmter Emittenten/übergewichtete Positionen in überdurchschnittlichen Anleihen (Frontier, Valeant und Softbank) waren positiv. Dies wurde durch eine Übergewichtung bestimmter, unterdurchschnittlicher Anleihen, darunter Teva, Novelis und Hudbay, aufgewogen. Die Untergewichtung des unterdurchschnittlichen Einzelhandelssektors war für die Performance zuträglich, ebenso die Untergewichtung von Ölfelddienstleistern. Eine Übergewichtung des zurückbleibenden Metall- und Bergbausektors war leicht negativ. Übergewichtete Positionen in Anleihen mit günstigeren Währungen, deren Emittenten Kapitalstrukturen mit verschiedenen Währungen aufweisen, steigerten die Gesamtrenditen. Valeant (Pharmazie) war hierfür ein Beispiel.

Globale Hochzinsanleihen schwächten sich im Februar ab, da die Renditeabstände und die Renditen stiegen. Die Benchmark erzielte -0,85%, wobei die Kursrückgänge die Vorteile des Carry deutlich überwogen. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten blieben solide und die Ausfallquoten niedrig. Wegen Anlegerbedenken über die potenzielle Stärke der Wirtschaft und deren Auswirkungen auf die Inflation stiegen die Renditen auf Staatsanleihen. Der Fonds schlug die Benchmark um 10 Bp. (vor Gebühren). Die Gesamtrendite betrug -0,75% (vor Gebühren), während die Benchmark -0,85% rentierte. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen, darunter Avolon Aviation und Continental Resources, waren positiv, ebenso ein mangelndes Engagement in einigen Titeln mit hohem Beta, darunter EP Energy und Community Health. Ausgemerzt wurde dies teilweise von übergewichteten Positionen in einigen weniger riskanten Anleihen mit indes längerer Duration, etwa Virgin Media und Toll Brothers. Diese Anleihen blieben infolge der höheren Zinsen zurück. Übergewichtete Positionen in Anleihen mit günstigeren Währungen, deren Emittenten Kapitalstrukturen mit verschiedenen Währungen aufweisen, steigerten die Gesamtrenditen. Ein Beispiel, bei dem der Fonds von dieser Dynamik profitierte, war der Zulieferer von Automobilteilen Adient.