DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Juni insgesamt +1,09%. Die Renditeaufschläge verengten sich und die Verzinsungen sanken. Am Markt kam es erneut zu engeren Renditeaufschlägen, da die Maßnahmen der Zentralbanken und globale Anreize weiterhin Wirkung zeigten, Volkswirtschaften wieder in Gang kamen und bestimmte Wirtschaftsdaten unerwartet gut ausfielen. Der Fonds blieb im Juni um 118 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Er erzielte -0,09% gegenüber +1,09% im Index. Die Untergewichtung der Anleihen mit längerer Duration von Occidental Petroleum, einem E&F-Unternehmen, war negativ, da diese im Berichtszeitraum überdurchschnittlich tendierten. Die Übergewichtung im Dienstleister Staples und dem Pharmaziewert Bausch Health war infolge ihrer Underperformance ebenfalls nachteilig. Eine Übergewichtung im Sektor Metalle & Bergbau war dank dessen Outperformance positiv, ebenso auf Titelebene die Positionen in Hudbay Minerals und First Quantum Minerals. Eine Untergewichtung der Rating-Kategorie „CCC“ war negativ, da diese Titel obenauf lagen. Einen Ausgleich schuf hier teilweise die Übergewichtung von Titeln mit „B“.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Mai insgesamt +4,14%. Die Renditeaufschläge verengten sich und die Verzinsungen sanken. Da die Zentralbanken weiterhin in Erscheinung traten und weltweit unvermindert Anreizmaßnahmen ergriffen wurden und die Volkswirtschaften wieder öffneten, verengten sich die Spreads deutlich. Der Fonds übertraf im Mai die Benchmark um 10 Bp. (vor Gebühren). Er erzielte +4,23% gegenüber +4,14% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen, einschließlich derer von Hillcorp Energy, Archrock Partners, Targa Resources und Staples, waren der Performance zuträglich. Auf Sektorebene war eine Übergewichtung des überdurchschnittlichen Midstream-Sektors positiv, während die Untergewichtung des überdurchschnittlichen Einzelhandels negativ war. Eine Untergewichtung der obenauf liegenden CCC-Kategorie war von Nachteil. Ausgeglichen wurde dies durch eine Übergewichtung von B-Titeln und die gute Titelauswahl in den Rating-Kategorien B und BB.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im April insgesamt +4,42%. Die Renditeaufschläge verengten sich und die Verzinsungen sanken. Da die Zentralbanken weiterhin in Erscheinung traten und weltweit Anreizmaßnahmen ergriffen wurden, erholten sich die Märkte deutlich. Die Fondsperformance (vor Gebühren) entsprach im April mit +4,42% derjenigen der Benchmark. Übergewichtete Positionen in WPX Energy, DCP Midstream und Constellium waren der Wertentwicklung aufgrund einer Outperformance dieser Titel zuträglich. Dagegen war die Untergewichtung anderer überdurchschnittlich tendierender Anleihen, z. B. Kraft Heinz, EQT Midstream und Atlantia, für den Fonds negativ. Eine Übergewichtung des unterdurchschnittlichen Sektors Basiskonsumgüter schmälerte die Renditen leicht. Unsere Übergewichtung von Midstream-Werten war auf Sektorebene indes hilfreich, da dieser Bereich gegenüber dem breiteren Index deutlich obenauf lag. Wir bewerten den Ausblick für globale Hochzinsanleihen gemessen am Risiko-Rendite-Verhältnis konstruktiv und glauben, dass eine gute Titelauswahl ausschlaggebend ist. Aktuell und auch künftig ergeben sich immer wieder attraktive Chancen. Unser Fokus gilt Titeln mit fairen risikobereinigten Renditen.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im März insgesamt -12,10%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Verzinsungen stiegen an. Während des größten Teils des Monats kam es aufgrund von Bedenken über das Coronavirus zu deutlich weiteren Spreads. Zum Monatsende wechselte die Stimmung, da die Zentralbanken auf den Plan traten und in den USA Anreize verabschiedet wurden. Unternehmensanleihen mit BB-Rating erzielten im Monatsverlauf eine Outperformance, gefolgt von Titeln mit B-Rating und anschließend mit CCC-Rating. Jede Rating-Kategorie erzielte negative Gesamtrenditen. Sektoren wie Mobilfunk, Strom und Technologie lagen obenauf. E&F, Ölfelddienstleister und Freizeit blieben zurück. Im März übertraf der Fonds die Benchmark um 88 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte -11,22% gegenüber -12,10% im Index. Eine Nullgewichtung in unbesicherten Anleihen des notleidenden Unternehmens Frontier Communications und in einer Reihe von unterdurchschnittlichen Titeln, darunter Limited Brands, Murphy Oil und International Gaming Technologies, war positiv. Außerdem half die Untergewichtung der Sektoren Einzelhandel, Ölfelddienstleister und Transport, die allesamt eine Underperformance aufwiesen. Die Übergewichtung des unterdurchschnittlichen Titels Bombardier war leicht negativ.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Februar insgesamt -1,64%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Verzinsungen stiegen an. Während des größten Teils des Monats war der Markt stabil. Dann kippte plötzlich die Stimmung, als klar wurde, dass das Coronavirus sich nicht an Grenzen hielt und sich weltweit ausbreitete. Die Mittelflüsse waren in Europa und in den USA negativ. In beiden Märkten waren die Emissionsvolumen erhöht, bevor sie gegen Ende des Monats vollständig zum Erliegen kamen. HY-Unternehmensanleihen in USD schlugen ihre Pendants in EUR. Der Fonds blieb im Februar um 28 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Der Fonds erzielte -1,91% gegenüber -1,64% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen unterdurchschnittlichen Anleihen schmälerten die Performance, u.a. die Übergewichtung des E&P-Titels Oasis Petroleum und des Freizeitwerts Viking Cruises. Negativ war auch die Sektorallokation infolge der Übergewichtung der unterdurchschnittlichen Sektoren Midstream und Metalle & Bergbau.