DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Juli +0,48%. Die Renditen und Renditeabstände fielen. Zugleich waren die Verlautbarungen von EZB und Fed für die Risikobereitschaft vorteilhaft, während die globalen Handelsspannungen nachließen und Risikoanlagen sich erholten. Im Juli übertraf der Fonds die Benchmark um 11 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte +0,59% gegenüber +0,48% im Index. Positiv waren übergewichtete Positionen in einigen überdurchschnittlich tendierenden Anleihen, z. B. HCA und CSC Holdings. Nullgewichtungen in einigen Anleihen mit höherem Beta, die zurückblieben, waren ebenfalls von Vorteil (z. B. Weatherford oder Endo Pharmaceuticals). Die Sektorallokation war leicht negativ, wohingegen die Positionierung in der Zinskategorie positiv war. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen, z. B. bei Constellium.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Juni +2,45%. Die Spreads und Renditen waren rückläufig. Sowohl die EZB als auch die Fed äußerten sich im Hinblick auf die Risikobereitschaft vorteilhaft. Zugleich nahmen die globalen Handelsspannungen ab und riskante Anlagen erholten sich. Der Fonds blieb im Juni um 4 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Er erzielte +2,41% gegenüber +2,45% im Index. Übergewichtete Positionen in verschiedenen, überdurchschnittlich tendierenden Anleihen leisteten einen Performancebeitrag. Dazu zählten u.a. Ally Financial, JBS und Cheniere Corpus Christie. Eine Nullgewichtung von einigen überdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich ungünstig aus, beispielsweise Neiman Marcus oder Hertz. Die Sektorallokation war leicht negativ. Am schädlichsten war die untergewichtete Position in den obenauf liegenden zyklischen Konsumdienstleistern und Einzelhändlern. Die Positionierung des Fonds nach Ratings war der Performance dank einer Untergewichtung der zurückbleibenden Kategorie „CCC“ zuträglich. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrendite, darunter Netflix.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Mai insgesamt -1,26%. Die Renditen stiegen, während sich die Spreads ausweiteten. Die Verlautbarungen der US-Notenbank blieben für die Risikobereitschaft vorteilhaft, aber rapide gestiegene Spannungen im Welthandel machten dies zunichte. Die Daten zur globalen Wirtschaftslage waren gemischt. Ungeachtet dessen blieben die Fundamentaldaten der Unternehmen solide und die Kreditausfälle niedrig. Im Mai übertraf der Fonds die Benchmark um 12 Bp. (vor Gebühren). Der Fonds erzielte -1,13% gegenüber -1,26% im Index. Eine Nullgewichtung von einigen unterdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta wirkte sich günstig aus, ebenso die Sektorallokation und die Fondspositionierung nach Rating-Kategorien. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel hierfür wäre Ardagh.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im April +1,44%. Die Renditen gingen aufgrund rückläufiger OAS (Option Adjusted Spread) und niedrigerer Zinsen zurück. Unterdessen erwiesen sich die Äußerungen der US-Notenbank (Fed) für die Risikobereitschaft weiterhin als vorteilhaft, während die globalen Handelsspannungen nachließen und Anfang des 1Q19 die Unternehmensgewinne positiv ausfielen. Der Fonds blieb im April um 28 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Die Nullgewichtung/beinahe Nullgewichtung verschiedener obenauf liegender Anleihen mit höherem Beta war schädlich. Beispiele hierfür waren Petsmart und Weatherford. Übergewichtete Positionen in den Anleihen von Bausch Health und Constellium, die eine Outperformance erzielten, schufen teilweise einen Ausgleich. Die Sektorallokation war für die Performance leicht negativ, da der Fonds die überdurchschnittlichen Sektoren Einzelhandel und Ölfelddienstleister untergewichtete. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u.a. Netflix.

Globale Hochzinstitel erzielten im März eine Gesamtrendite von +0,98%. Während sich die Spreads leicht ausweiteten, gingen die Renditen wegen Kursanstiegen bei Staatsanleihen zurück. Die Verlautbarungen der US-Notenbank waren für die Risikobereitschaft erneut vorteilhaft. Unterdessen fielen die globalen Konjunkturdaten gemischt aus. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten bleiben trotzdem solide und die Kreditausfälle niedrig. In sämtlichen Rating-Kategorien wurde eine positive Gesamtrendite erzielt. Titel mit BB standen an der Spitze, gefolgt von Titeln mit B und CCC. Die Sektoren Wohnungsbau und Festnetz lagen obenauf. Dagegen blieben Metalle & Bergbau und Mobilfunk relativ gesehen zurück. Der Fonds schnitt im März um 14 Bp. (vor Gebühren) schlechter als die Benchmark ab. Fehlende Engagements in verschiedenen, überdurchschnittlichen Anleihen mit höherem Beta waren von Nachteil, darunter Petsmart und Wind Tre. Einen Ausgleich schufen hierfür teilweise die übergewichteten Positionen in den obenauf liegenden Anleihen von HCA und Constellium. Die Sektorallokation war leicht schädlich, da der Fonds die überdurchschnittlichen Sektoren Einzelhandel und Festnetz untergewichtete. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen.