DWS Invest Global High Yield Corporates XCH

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Februar eine Gesamtrendite von +1,78%. Die Spreads verengten sich und die Renditen gingen im Monatsverlauf zurück. Unterdessen blieben die Verlautbarungen der US-Notenbank für die Risikobereitschaft günstig, und die globalen Handelsspannungen nahmen ab. Die Wirtschaftsdaten fielen weltweit uneinheitlich aus. Allerdings blieben die Fundamentaldaten solide und die Kreditausfälle niedrig. Positiv für den Markt waren die Gewinne im vierten Quartal. Im Februar übertraf der Fonds die Benchmark um 17 Bp. (vor Gebühren). Die Übergewichtung verschiedener obenauf liegender Anleihen war der Performance zuträglich, darunter Positionen in Bombardier und Targa Resources. Dagegen war die Sektorallokation etwas negativ. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen, darunter eine Position in Bausch Health.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Januar +4,13%. Die Spreads verengten sich und die Renditen gingen zurück. Die Verlautbarungen der US-Notenbank erwiesen sich für Risikoanlagen als positiv und die globalen Handelsspannungen nahmen etwas ab. Unterdessen waren die globalen Wirtschaftsdaten uneinheitlich. Allerdings blieben die Fundamentaldaten der Unternehmen solide und die Kreditausfälle niedrig. Die Gesamtrendite fiel in sämtlichen Rating-Kategorien positiv aus. Auf Sektorebene lagen E&F, Ölfelddienstleister und Pharmazie obenauf. Dagegen blieben Automobil, Festnetzbetreiber und Luft- und Raumfahrt & Verteidigung zurück. Im Januar übertraf der Fonds die Benchmark um 49 Bp. (vor Gebühren). Günstig für die Performance waren verschiedene stark abschneidende Anleihen von Novelis bis Bausch Health. Aber auch die Sektorallokation war vorteilhaft, da übergewichtete Positionen in den überdurchschnittlichen Bereichen Metalle & Bergbau und E&F die Renditen antrieben. Leicht negativ war die Nullgewichtung bestimmter überdurchschnittlicher Anleihen von geringerer Qualität und mit hohem Beta, darunter Community Health und Ensco. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel war Virgin Media.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im Dezember insg. -1,85%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Renditen stiegen in den ersten Monatswochen, bevor sie sich in der letzten Monatswoche stabilisierten. Weltweit hielten die Handelsspannungen an, und schwache Aktienkurse sowie Ölpreise beeinträchtigten globale HY. Die Wirtschaftsdaten fallen mittlerweile uneinheitlicher aus und es gibt Anzeichen für ein nachlassendes Wachstum. Ungeachtet dessen bleiben die Fundamentaldaten von Unternehmen solide und die Kreditausfälle niedrig. Im Dezember übertraf der Fonds die Benchmark um 1 Bp. (vor Gebühren). Übergewichtete Positionen in den überdurchschnittlichen Unternehmen JBS und HD Supply waren hilfreich. Ebenfalls von Vorteil war die Meidung schwacher Titel, etwa ein Nullengagement in EP Energy, Transocean, Endo Pharmaceuticals und Community Health, die eine Underperformance erzielten. Dagegen erwies sich die übergewichtete Portfolioposition im unterdurchschnittlichen Sektor Metalle & Bergbau als schädlich. Übergewichtete Positionen in verschiedenen E&F-Unternehmen, darunter Range Resources, waren nachteilig. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u.a. Axalta.

Globale Hochzinsanleihen (HY) erzielten im November insg. -1,11%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Renditen stiegen in den ersten Monatswochen, bevor sie sich in der letzten Monatswoche stabilisierten. Weltweit hielten die Handelsspannungen an, und schwache Aktienkurse sowie Ölpreise beeinträchtigten globale HY. Die Wirtschaftsdaten blieben solide. Ungeachtet erster Anzeichen auf ein eventuell schwächeres Wachstum verbesserten sich die Fundamentaldaten der Unternehmen weiter. Die Kreditausfälle blieben gering. Im November übertraf der Fonds die Benchmark um 47 Bp. (vor Gebühren). Vor Gebühren erzielte der Fonds -0,64%, während der Index bei -1,11% schloss. Übergewichtete Positionen in den überdurchschnittlichen Unternehmen Bausch Health und Avolon Aviation waren hilfreich. Die komplette Meidung/minimale Gewichtung verschiedener unterdurchschnittlicher Titel war ebenfalls günstig. Dagegen erwies sich die übergewichtete Portfolioposition im unterdurchschnittlichen Sektor Metalle & Bergbau als schädlich. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch die Untergewichtung der relativ schwächeren Sektoren Luft- und Raumfahrt & Verteidigung und Öldienstleistungen. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen.

Globale Hochzinsanleihen erzielten im Oktober eine Gesamtrendite von -1,49%. Die Renditeabstände weiteten sich aus und die Verzinsungen stiegen an. Die globalen Handelsspannungen nahmen zu. Während die Unternehmensgewinne mehrheitlich über den Erwartungen lagen, gerieten bestimmte Sektoren zunehmend unter Druck. Die Wirtschafts- und Fundamentaldaten blieben solide und die Kreditausfälle niedrig. Der Fonds blieb im Oktober um 16 Bp. (vor Gebühren) hinter der Benchmark zurück. Vor Gebühren erzielte der Fonds -1,64%, während der Index bei -1,49% schloss. Übergewichtete Positionen in relativ schwachen Anleihen, darunter Constellium und Novelis, schmälerten die Performance, ebenso die Übergewichtung von Virgin Media, dessen Anleihe zurückblieb. Die Nullgewichtung vieler schwacher Titel wie Community Health, Sanchez Energy und Transocean kam der Performance teilweise zugute. Unterdessen war die Untergewichtung des Festnetzsektors, der eine Underperformance erzielte, positiv, während die Übergewichtung des schwachen Metall- und Bergbausektors schadete. Die Übergewichtung von auf günstigere Währungen lautenden Anleihen aus Kapitalstrukturen, die verschiedene Währungen aufweisen, förderte die Gesamtrenditen. Ein Beispiel für diese positive Dynamik war u.a. Netflix.