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Im Mai fand weder eine Sitzung des Offenmarktausschusses der US Zentralbank FED statt, noch hatte die EZB ein offizielles Ratstreffen. Lediglich die Protokolle der April-Sitzungen wurden veröffentlicht. Aus dem Protokoll der US Notenbank war zu entnehmen, dass sie bereit ist, ihre Maßnahmen falls nötig jederzeit weiter aufzustocken. Demnach wären Zinssenkungen und somit negative Renditen eine Option, die allerdings gegenwärtig eher unwahrscheinlich zu sein scheint. Somit konnte sich die Erholung an den Anleihemärkten fortsetzen. Die Unsicherheit über die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung weltweit ging weiter zurück, was zu einem Großteil auf die weit verbreiteten Lockerungsmaßnahmen zurückzuführen war. Auch die EZB ist sich der fragilen wirtschaftlichen Entwicklung sehr bewusst und betont, dass sie jederzeit bereit sei, ihre zur Verfügung stehenden Instrumente flexibel und in vollem Umfang einzusetzen um ihre Ziele zu erreichen. Während der 3m USD Libor Zins im Mai stetig nachgab und zum Monatsende bei 0,344% notierte, notierten die Kreditprämien der sich im Fonds befindenden Anleihen überwiegend fester. Dies trug maßgeblich zur positiven Wertentwicklung im Mai bei.

Die im März getroffenen Ausgangsbeschränkungen und Schließungen vieler nicht lebensnotwendiger Unternehmen zeigen Wirkung. So haben sich die Infektionszahlen in vielen Ländern wieder stabilisiert und Regierungen denken über erste Lockerungsmaßnahmen nach. Die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft waren jedoch enorm und schlugen sich in teils drastischen Anstiegen der Arbeitslosenzahlen oder in den schon veröffentlichten Brutto-Inlands-Produkten für das erste Quartal 2020 nieder. Um den negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft entgegen zu wirken, bekräftigen die Zentralbanken weltweit alles in ihrer Macht stehende zu tun, um die Stabilität des Geld- und Wirtschaftssystems zu gewährleisten. Auf ihrer Sitzung im April ließ die FED die Leitzinsen unverändert, bekräftigte jedoch, dass weitere Maßnahmen ergriffen werden, sofern dies nötig wird. Die EZB hingegen hat auf ihrer Sitzung die bislang getroffenen Maßnahmen in einigen Details nachgebessert und ergänzt. Dies gab den Marktteilnehmern wieder Zuversicht und so konnten sich viele Anleihen von den im März stark angestiegenen Kreditprämien wieder etwas erholen. Hieraus ergab sich eine positive Wertentwicklung des Fonds im Monat April.

Die Finanzmärkte im Würgegriff eines kleinen Virus. Die Covid-19 Pandemie, die sich im März über ganz Europa und letztendlich auch Grossbritannien und die USA ausbreitete, drängte die jeweiligen Länder dazu, Ausgangsbeschränkungen bis hin zu Ausgangssperren und Schließung von Teilen des wirtschaftlichen Lebens sowie die Schließung aller nicht lebensnotwendigen Unternehmen einzuführen, um die Ausbreitung des Virus einzudämmen. Gleichzeitig wurden fiskalische Hilfsprogramme und Kreditgarantien in Rekordsummen aufgelegt, um den Betroffenen finanzielle Unterstützung zur Verfügung zu stellen. Die Zentrralbanken haben ihre Geldpolitik massiv gelockert, so hat die EZB ihr Anleihenankaufprogramm um das „Pandemic Emergency Purchase Programme“ (PEPP) in der Größe von 750 Mrd EUR bis Jahresende erweitert. Auch die FED hat ein umfangreiches Ankaufprogramm zur Unterstützung der Wirtschaft gestartet. Im Zuge dessen reagierten die Märkte sehr volatil und die Risikoaufschläge aller Sektoren und über alle Laufzeiten hinweg weiteten sich in kürzester Zeit massiv aus. Dies führte zu Kursverlusten bei fast allen Anleihen im Fonds, die sich in der Wertentwicklung des Fonds im März widerspiegeln.

Im Februar fand keine Sitzung des Offenmarktausschusses der US Zentralbank FED statt. Jedoch wurde das Protokoll des Januar-Treffens veröffentlicht. Daraus war zu entnehmen, dass die aktuelle Geldpolitik „noch eine zeitlang angemessen“ sein wird. Ebenso hat auch der EZB Rat im Februar keine öffentliche Sitzung zur vorherrschenden geldpolitischen Strategie abgehalten. Dafür wurde das Protokoll der letzten Sitzung im Januar veröffentlicht. Allerdings waren auch daraus nicht wirklich neue Informationen zu entnehmen, die den Markt hätten merklich bewegen können. Kurz danach rückte jedoch das Corona-Virus schnell in den Vordergrund. Die daraus resultierenden wirtschaftlichen Konsequenzen führten gegen Ende des Monats zu rasant ansteigenden Risikoprämien in fast allen Sektoren und spiegelten die Angst der Marktteilnehmer vor dem Abrutschen in eine globale Rezession wider. Der 3m-USD Libor Zinssatz tendierte in der ersten Monatshälfte seitwärts. In Reaktion auf die aufkommenden Konjunktursorgen durch das Virus stiegen unter den Marktteilnehmern bereits erste Zinssenkungsphantasien, weshalb er in der zweiten Hälfte stetig schwächer handelte und am Ultimo bei 1.46275% schloss.

Die US Zentralbank FED hat auf der ersten Sitzung im neuen Jahr einstimmig für die Beibehaltung des Leitzinsniveaus entschieden. Zwar haben die Risiken leicht abgenommen, jedoch bleiben viele Unsicherheiten wie z.B. die Handelsstreitigkeiten der USA mit anderen Partnern als auch das neuartige Corona-Virus weiterhin bestehen. Ebenso hat auch der EZB Rat keine Änderungen in der Geldpolitik vorgenommen. Die abwartende Haltung wurde von den meisten Marktteilnehmern erwartet und so liegt der Fokus nun wohl auf der kommenden Ratssitzung im März insbesondere hinsichtlich der dann veröffentlichten neuen EZB-Mitarbeiterprojektionen zu Wachstum und Inflation im Euroraum. Parallel dazu hat die Strategieüberprüfung in der EZB begonnen. Inwieweit die Überprüfung der geldpolitischen Eckpfeiler als auch Aspekte wie der Klimawandel oder der technologische Wandel Anpassungen in der Strategie erfordern bleibt abzuwarten. Es scheint, als ob die aktuelle Geldpolitik der beiden großen Zentralbanken ein Niveau erreicht haben, wo es sich vorerst mit dem gegenwärtig erhöhten Maß an Unsicherheit gut leben läßt, ohne größere Anpassung in der Geldpolitik vornehmen zu müssen.