DWS Invest Emerging Markets Corporates TFDH

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten -0,07%, -0,14% bzw. +0,04%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten verengten sich um -4 Bp., -8 Bp. bzw. -6 Bp. Januar war der erste uneinheitliche Monat nach drei Monaten in Folge mit Spread-Verengungen im Index. Zurückzuführen war dies auf die Unsicherheit rund um den Regierungswechsel und weitere fiskalische Anreize in den USA, woraufhin die Renditen auf US-Treasuries stiegen. Einzelne Länder zeigten erste Fortschritte bei den COVID-19-Impfkampagnen, während es zugleich auf lokaler Ebene zu einem sich wieder beschleunigenden Infektionsgeschehen kam und weiterhin Lockdowns galten. Nach der von den OPEC+ vereinbarten Angebotsdrosselung stiegen die Ölpreise erneut. Einzelne chinesische Emittenten blieben angesichts des Inkrafttretens der US-Sanktionsliste volatil, wiesen danach jedoch Anzeichen einer Erholung auf, da der technische Verkaufsdruck nachließ. Türkische Unternehmensanleihen lagen erneut obenauf, da das neue Wirtschaftsteam der Regierung einen aggressiven geldpolitischen Pfad einschlug, um die Inflation und Währung zu stabilisieren. Die Fondsstrategie fußt unverändert auf unserem konstruktiven Ausblick für 2021 und unserem Ziel einer verbesserten ESG-Qualität. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug +0,25%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 1,47%, 0,82% bzw. 2,38%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten verengten sich um 21 Bp., 12 Bp. bzw. 35 Bp. Der Dezember war der dritte Monat in Folge mit einer beträchtlichen Verengung des Index-Spread dank einer sich bessernden Visibilität bezogen auf die Wahlergebnisse und weitere fiskalische Anreize in den USA sowie neuer Fortschritte bei der Genehmigung und Einführung von Impfstoffen. All dies kam der Anlegerstimmung zum mittelfristigen Wachstumsausblick zugute und führte zu einem weiteren Anstieg bei Aktien und Öl. Die Kreditspreads in den Schwellenländern verengten sich als Reaktion hierauf erneut. Ein weiterer Grund waren Makro-Daten wesentlicher Schwellenländer, die deren zuvor positiven Trend bestätigten. Die Performance einzelner sich in staatlicher Hand befindlicher Emittenten aus China blieb verhalten, nachdem diese auf Sanktionslisten von US-Behörden gesetzt wurden. Türkische Anlagewerte lagen aufgrund eines neuen, nun orthodoxeren Wirtschaftsteams der Regierung einmal mehr obenauf. Die Fondsstrategie fußt unverändert auf unserem konstruktiven Ausblick für 2021 und unserem Ziel der kontinuierlichen Verbesserung der ESG-Qualität. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug 1,75%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 2,66%, 1,62% bzw. 4,13%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten verengten sich um 39 Bp., 19 Bp. bzw. 69 Bp. Der November war nach den US-Wahlen und den daraus resultierenden Aussichten auf verbesserte internationale und Handelsbeziehungen unter Präsident Biden sowie dank Fortschritten hin zu einem effektiven Impfstoff gegen COVID-19 erneut ein starker Monat für Unternehmensanleihen der Schwellenländer (EMC). All dies verbesserte die Anlegerstimmung gegenüber dem mittelfristigen makroökonomischen Ausblick und führte zu einem erneuten Anstieg der Aktienkurse und Ölpreise. Die Renditeabstände von EMC verengten sich deshalb und auch dank weiterhin positiver Wirtschaftsdaten, vor allem aus Asien. Einzelne, staatlich kontrollierte Emittenten aus China blieben zurück, nachdem sie vom US-Verteidigungsministerium auf die Sanktionsliste gesetzt wurden. Türkische Vermögenswerte erholten sich nach Änderungen am Wirtschaftsteam der Regierung, um der Inflation und Währungsabwertung mittels eines orthodoxeren Politikmix beizukommen. Die Positionierung fußt unverändert auf unserem konstruktiven Ausblick für 2021 und unserer Strategie der kontinuierlichen Verbesserung der ESG-Qualität. Die mtl. Nettorendite des Fonds betrug 3,16%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified verbuchte 0,26% und dessen IG- und HY-Komponenten ebenso 0,26%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten verengten sich um 16 Bp., 17 Bp. bzw. 11 Bp. Der Oktober war für Unternehmensanleihen der Schwellenländer (EMC) trotz globaler Hindernisse, z. B. die bevorstehenden US-Wahlen und steigende COVID-19-Fälle, ein starker Monat. All dies erhöhte die Unsicherheit über den mittelfristigen makroökonomischen Ausblick und führte zu einer Korrektur bei Aktien und Öl. Die Spreads von EMC konnten sich aber erneut deutlich verengen, was u. a. den unvermindert festen Wirtschaftsdaten in den USA und Asien zu verdanken war. Hochverzinsliche Immobilientitel aus China blieben zurück, da einer der großen Bauträger wegen Nichteinhaltung von Regierungsvorgaben zur Reduzierung der Verschuldung im Sektor in den Fokus rückte. Die Türkei blieb angesichts einer weiteren Währungsabwertung infolge geopolitischer Spannungen im Kaukasus und Bedenken, die politischen Maßnahmen des Landes würden nicht ausreichen, in den Schlagzeilen. Die Fondspositionierung fußt unverändert auf unserem konstruktiven mittelfristigen Marktausblick und unserer kontinuierlichen Verbesserung der ESG-Qualität gegenüber der Benchmark. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug +0,65%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten verbuchten -0,48%, -0,16% bzw. -0,92%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten weiteten sich um 16 Bp., 8 Bp. bzw. 23 Bp. aus. Der September war der erste Monat einer moderaten Marktkonsolidierung seit März, was steigenden Infektionszahlen bei Covid-19 und der zunehmenden Unsicherheit über die Wirtschaft zuzuschreiben war, woraufhin Schwellenländerwährungen und Rohstoffe vorherige Zugewinne wieder einbüßten. Verstärkt wurden diese Entwicklungen durch außenpolitische Spannungen zwischen den USA und China und innenpolitisch rund um weitere fiskalische Anreize vor den US-Präsidentschaftswahlen. Einen Ausgleich boten die anhaltend expansive Geldpolitik und robuste Mittelflüsse wegen der niedrigen Renditen, da 10-jährige US Treasuries in einer engen Spanne von 0,6–0,7% verharrten. Die Primäremissionen beschleunigten sich saisonbedingt und stießen nach wie vor auf eine robuste Nachfrage, während sie erneut die Sekundärmärkte beeinträchtigten. Trotz der erwähnten politischen und makroökonomischen Risiken bleiben wir mittelfristig konstruktiv. Wir begründen dies mit robusten Kredit-Fundamentaldaten und der Nachfrage der Anleger infolge attraktiver relativer Bewertungen. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug -0,74%.