DWS Invest Emerging Markets Corporates TFDH

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten +3,91%, +2,72% bzw. +5,64%. Die Renditeaufschläge im Index und der IG- und HY-Komponenten verengten sich um 62 Bp., 33 Bp. bzw. 114 Bp. Die Kreditspreads in Schwellenländern erholten sich im Mai weiter, da sich die Aussichten für eine Aufhebung der Kontaktsperren und eine Erholung wesentlicher Rohstoffpreise verbesserten. In den meisten Ländern war die Anzahl der Neuinfektionen mit dem Coronavirus rückläufig, während sich die Konjunktur allmählich erholte. Die Lage rund um Covid-19 und der wirtschaftliche und politische Ausblick blieben in einzelnen Ländern, z. B. Brasilien, schwierig. Da die Makro-Daten für das erste Halbjahr 2020 unvermindert auf eine globale Rezession hindeuten, ergriffen verschiedene große Volkswirtschaften wie China, Indien und die EU Gegenmaßnahmen. Erneute politische Spannungen in Hongkong über ein neues Sicherheitsgesetz konnten der breiteren Erholung am Markt bislang nichts anhaben. Allmählich erholten sich die Neuemissionen, und immer mehr Anleger investierten in die Anlageklasse. Unser mittelfristiger Ausblick bleibt angesichts des sich bessernden Makro-Umfelds, robuster Fundamentaldaten bei den Emittenten und attraktiver Bewertungen folglich konstruktiv. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug +4,96%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten +4,09%, +3,46% bzw. +5,05%. Die Renditeaufschläge im Index und der IG- und HY-Komponenten verengten sich um -58 Bp., -50 Bp. bzw. -91 Bp. Wie bei anderen Risikoanlagen erholten sich die Renditeaufschläge in den Schwellenländern deutlich ggü. dem Vormonat, während die Verzinsungen in Kernländern in einer Spanne verharrten. Dank umfassender geld- und fiskalpolitischer Anreize in den maßgeblichen globalen Volkswirtschaften und einer darauffolgenden Stabilisierung der Mittelflüsse verbesserte sich die Marktliquidität markant. Während sich die Lungenkrankheit Covid-19 weiter über sämtliche Kontinente hinweg ausbreitete, gab es immer mehr Anzeichen für eine globale Wachstumsflaute. Dies setzte den Ölpreis weiter unter Druck, der wegen Bedenken über ein kurzfristig überschüssiges Angebot volatil blieb. Die Neuemissionen blieben verhalten und auf qualitativ bessere Emittenten fokussiert, die sich selbst unter schwierigen Marktbedingungen zu refinanzieren vermochten. Aufgrund robuster Fundamentaldaten und attraktiver Bewertungen sind wir mittlerweile konstruktiver eingestellt. Unser Fokus gilt weiterhin Kredittiteln von höherer Bonität und defensiven Sektoren mit auch künftig schwachen Makro- und Gewinndaten. Die monatliche Nettorendite des Fonds betrug +4,13%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten -11,52%, -8,32% bzw. -15,96%. Die Renditeabstände im Index und der IG- und HY-Komponenten weiteten sich um 241 Bp., 166 Bp. bzw. 383 Bp. aus. März war der schwächste Monat für die Anlageklasse und für globale Risikoanlagen seit Oktober 2008. Verantwortlich dafür waren die anhaltende Ausbreitung des Coronavirus und rückläufige Rohstoffpreise, nachdem sich Saudi-Arabien und Russland nicht auf eine fortgesetzte Drosselung der Fördermengen einigen konnten. Während Bedenken über eine wesentliche globale Wachstumsabkühlung den Ton angaben, lautet der Konsens weiter auf einen vorübergehenden Effekt, gefolgt von einer Erholung in der zweiten Jahreshälfte, die von umfangreichen geld- und fiskalpolitischen Anreizen in den großen Volkswirtschaften unterstützt wird. Die Mittelflüsse wurden entschieden negativ, bevor sich die Lage zum Monatsende stabilisierte. Aufgrund robuster Fundamentaldaten und attraktiver Bewertungen sind wir längerfristig unvermindert konstruktiv, kurzfristig jedoch vorsichtig und ziehen Anleihen mit höherer Qualität, kürzerer Duration und aus defensiven Sektoren ggü. zyklischen vor.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten -0,01%, +0,88% bzw. -1,22%. Die Renditeabstände im Index und der IG- und HY-Komponenten weiteten sich um +36 Bp., +24 Bp. bzw. +60 Bp. aus. Gemessen an ihnen war der Februar einer der schwächsten Monate seit der Finanzkrise. Die Gesamtrendite wurde jedoch durch niedrigere US-Renditen aufgrund der Flucht in Qualität abgefedert. Als die Epidemie weltweit um sich griff, wandelte sich die anfängliche Selbstgefälligkeit in Sorge über eine längere Wirtschaftsflaute wegen unterbrochener Lieferketten und einer schwächeren Verbrauchernachfrage, obschon die Zahl der neuen Fälle in China zurückging. Die Lage ist unsicher, wir gehen aber davon aus, dass die Auswirkungen nur vorübergehend sein werden und sich die Konjunktur im 2H20 erholen wird. Ebenfalls hilfreich dürften koordinierte Maßnahmen der maßgeblichen globalen Zentralbanken sein. Die Mittelflüsse blieben bisher robust, während die Neuemissionen deutlich nachließen. Türkische Emittenten blieben aufgrund geopolitischer Schlagzeilen zurück. Aufgrund robuster titelspezifischer Fundamentaldaten sind wir längerfristig unvermindert konstruktiv, kurzfristig aber vorsichtiger eingestellt und ziehen Anleihen von höherer Qualität und aus defensiven Sektoren ggü. zyklischen vor. Der Fonds erzielte netto +0,00%.

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten +1,54%, +1,59% bzw. +1,48%. Die Renditeabstände im Index und der IG- und HY-Komponenten weiteten sich um +11 Bp., +16 Bp. bzw. +10 Bp. aus. Der Januar war für die Anlageklasse gemessen an der Gesamtrendite ein guter Monat. Die positive Stimmung von 2019 hielt auch Anfang 2020 an, da die Anleger den Abschluss des Phase-1-Handelsabkommens zwischen den USA und China begrüßten. Danach weiteten sich die Renditeabstände im Index aufgrund von Gewinnmitnahmen nach Meldungen über das Coronavirus in China aus. Am 30. Januar erklärte die WHO angesichts 17.000 Infizierter und 360 Todesfällen in China einen globalen Gesundheitsnotstand. Anleihen aus Argentinien blieben zurück, da die Anleger in Bezug auf die Bedingungen einer potenziellen Umschuldung skeptisch blieben. Unterdessen lagen türkische Unternehmensanleihen obenauf, selbst nachdem die Regierung ankündigte, eine militärische Präsenz in Libyen aufbauen zu wollen. Die Mittelflüsse in die Anlageklasse waren stabil. Auf längere Sicht sind wir unvermindert konstruktiv, allerdings ist unser kurzfristiger Ausblick nun neutral, da wir die Entwicklungen rund um die Coronavirus-Pandemie genau im Auge behalten. Der Fonds erzielte eine monatliche Nettorendite von +1,75%.