DWS Invest Emerging Markets Corporates TFDH

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 0,71%, 0,45% bzw. 1,02%. Die Spreads im Index und seiner IG- und HY-Segmente verengten sich um 14 Bp., 10 Bp. bzw. 19 Bp. Im August kam es zu deutlich niedrigeren Spreads und einem Anstieg der Gesamtrendite, da die Bedenken über ein baldiges Ende der Fed-Impulse nachließen. Während die voranschreitenden Impfkampagnen und nachlassende Beschränkungen den wirtschaftlichen Aufschwung aufrechterhielten, begannen die erneut steigenden „Delta“-Infektionen, die konjunkturellen Frühindikatoren einzutrüben. Das Primärangebot hat sich aufgrund der Sommersaison gegenüber Juli erneut halbiert, während die Nachfrage bei sporadischen Neuemissionen und am Sekundärmarkt robust und die Mittelzuflüsse stabil blieben. Chinesische Immobilien- und Finanzemittenten außerhalb des Bankenwesens erholten sich nach Veröffentlichung der Halbjahresergebnisse deutlich. Unternehmensanleihen aus Peru und Argentinien legten aufgrund nachlassender politischer Risiken und festerer Rohstoffpreise ebenfalls zu, während Exporteure aus Brasilien und Mexiko von den Fortschritten beim US-Infrastrukturgesetz profitierten. Die Strategie des Fonds bleibt in unserer konstruktiven Marktbewertung und ausgewogenen Durationsposition verankert. Die Monatsrendite im Fonds betrug 1,04% (netto).

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 0,22 %, 0,55 % bzw. -0,22 %. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten wuchsen um 21 Bp., 11 Bp. bzw. 23 Bp. Trotz der Spread-Erweiterung war die Gesamtrendite im Juli ausgeglichen, als sich Inflationssorgen und der Aufwärtsdruck auf die Kerninflationsraten legten. Die Konjunkturerholung bleibt aufgrund der Impfungen und der Aufweichung von Einschränkungen weiter auf Kurs, obwohl die weiterhin erhöhten Infektionen mit der „Delta-Variante“ die Wiedereröffnung in Frage stellen. Das Angebot am Primärmarkt halbierte sich im Juni beinahe, während die Nachfrage robust blieb und die Mittelflüsse positiv waren. Chinesische Unternehmensanleihen mit höherem Beta aus den Sektoren Technologie und Bildung schnitten aufgrund der Besorgnis um eine anhaltende geldpolitische Straffung schwächer ab. Emittenten aus Afrika, dem Nahen Osten und Osteuropa entwickelten sich vor dem Hintergrund widerstandsfähiger Ölpreise und abflauender politischer Risiken gut. In Lateinamerika erzielten mit den USA verbundene Exportunternehmen aus Mexiko eine Outperformance gegenüber binnenmarktorientierten Akteuren aus Ländern mit erhöhten politischen Risiken wie Peru. Die Positionierung des Fonds beruht auf unserem positiven Marktausblick und einer ausgewogenen Duration. Die Monatsrendite lag bei -0,28 % (netto).

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 0,84%, 0,79% bzw. 0,89%. Die Spreads des Index und seiner IG- und HY-Segmente tendierten zu 0 Bp., -2 Bp. bzw. -1 Bp. Im Juni wurde bei geringer Spread-Volatilität trotz Sorgen um ein Fed-Tapering und die Inflation erneut eine solide Gesamtrendite erzielt. Der Konjunkturausblick bleibt aufgrund der Impfungen und allmählich nachlassender Einschränkungen insgesamt positiv, obwohl immer mehr Fälle der „Delta-Variante“ die Normalisierung zu torpedieren drohen. Das Primärmarktangebot stieg, da Emittenten die niedrigeren Zinsen zur Refinanzierung und Verlängerung von Laufzeiten nutzten, während die Nachfrage ebenso stark und die Mittelzuflüsse positiv blieben. Chinesische HY blieben wegen Straffungssorgen zurück. Emittenten aus Afrika und dem Nahen Osten schnitten angesichts robuster Rohstoffpreise gut ab, ebenso in die USA exportierende Unternehmen aus Lateinamerika. Allerdings sollten die dort anstehenden politischen Ereignisse genau im Auge behalten werden. Verschiedene Zentralbanken in Schwellenländern (z. B. Brasilien, Mexiko, Russland) erhöhten wegen der steigenden Inflation die Leitzinsen. Der Fonds bleibt in unserem mittelfristig konstruktiven Ausblick und einer moderaten Duration verankert und erzielte 0,66% (netto).

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 0,65%, 0,45% bzw. 0,91%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten bewegten sich um +2 Bp., +2 Bp. bzw. -3 Bp. Im Mai wurde einmal mehr eine robuste Gesamtrendite erzielt, obschon sich der Spread im Index seitwärts bewegte. Dies geschah vor dem Hintergrund weiterhin erhöhter COVID-19-Infektionen in Teilen Lateinamerikas und Indiens einerseits und der fortschreitenden Impfungen und wirtschaftlichen Öffnung andererseits, insbesondere in Asien, Europa und den USA. In Anbetracht der daraufhin erhöhten Inflationserwartungen schwankten die Renditen auf 10-jährige US-Treasuries nahe jüngsten Höchstständen um die 1,65%. Die Stimmung gegenüber Hochzinsemittenten blieb dank des weiterhin entgegenkommenden Finanzierungsumfelds und sich erholender Rohstoffpreise, neben einem insgesamt moderaten Durationsrisiko, positiv. Emittenten aus Kolumbien und Peru blieben gegenüber ihren Pendants aus Brasilien und Mexiko aufgrund Ungewissheit rund um fiskalische Reformen und den Rating-Ausblick bzw. bevorstehender Präsidentschaftswahlen zurück. Der Fonds bleibt in unserem mittelfristig konstruktiven Ausblick und einer bescheidenen Durationsposition verankert und erzielte 0,46% (netto).

Der JPM CEMBI Broad Diversified und dessen IG- und HY-Komponenten erzielten 0,60%, 0,34% bzw. 0,95%. Die Renditeaufschläge des Index und seiner IG- und HY-Komponenten verengten sich um -1 Bp., +2 Bp. bzw. -3 Bp. Trotz der uneinheitlichen Spread-Entwicklung im Index erholten sich im April die Renditen zum Vormonat. Zurückzuführen war dies auf nach wie vor hohe Covid-19-Zahlen in Teilen Europas, Asiens und Lateinamerikas, während die Impfkampagnen und Wachstumserwartungen sich beschleunigten, v. a. in den USA, wo die Renditen auf 10-jährige Staatsanleihen zwischen 1,50–1,75% pendelten. Die Anlegerstimmung erholte sich, insbesondere ggü. Hochzinsanleihen (dank ihres moderaten Durationsrisikos und des günstigen Finanzumfelds). Zugleich stiegen die Ölpreise, nachdem die Blockade im Suezkanal behoben wurde und für die OPEC+ aufgrund regionaler Lockdowns, z. B. in Indien, von maßvollen Angebotssteigerungen die Rede war. Emittenten aus Peru und chinesische Finanztitel außerhalb des Bankensektors hinkten wegen Unwägbarkeiten über die Präsidentschaftswahlen bzw. vorzeitig zurückgenommene Anreize für einzelne Emittenten in staatlicher Hand hinterher. Die Fondsstrategie bleibt in unserem mittelfristig konstruktiven Ausblick und einer bescheidenen Duration verankert. Der Fonds erzielte 0,50% (netto).