DWS Invest Green Bonds LD

Risikoanlagen tendierten im Oktober volatil. Unterdessen konnten sich Green Bonds trotz steigender COVID-19-Infektionen und erneuter Beschränkungen recht gut behaupten. Darüber hinaus beherrschten die US-Wahlen und der Brexit die Schlagzeilen, beeinträchtigten allerdings die Stimmung kaum. Unternehmensanleihen schnitten bei einer Outperformance von riskanteren Segmenten gut ab, da die Märkte sich infolge vorteilhafter technischer Umstände gegenüber der Aktienvolatilität weiterhin immun zeigen. Ferner blieb das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage bei Green Bonds vorteilhaft, da hier die Emittenten an den Primärmärkten weniger aktiv waren. Die Gewinnsaison begann konstruktiv: Einige Sektoren wiesen eine anständige Erholung auf. Wir investierten im Oktober die positiven Mittelflüsse und erhöhten bestehende Positionen im Sekundärmarkt. Allerdings partizipierten wir auch an einigen Neuemissionen mit gutem Renditepotenzial. Nach den US-Präsidentschaftswahlen dürfte die Primärmarktaktivität bei Green Bonds wieder zunehmen. Wir hielten daher liquide Mittel vor, um an solchen Emissionen zu partizipieren. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Oktober insgesamt 0,56%, der DWS Invest Green Bonds 0,41%.

Der Monat September brachte das Ende der Urlaubssaison und damit einige Probleme für Marktteilnehmer mit sich, die besorgniserregend sind: steigende COVID-19-Infektionsraten und damit erneute Restriktionen und strengere Reisebeschränkungen, immer mehr Spannungen bei den Brexit-Verhandlungen, die bevorstehenden US-Wahlen mit ihren zunehmend verhärteten Fronten zwischen den politischen Lagern und eine wachsende Zahl von Unternehmen, die Stellenkürzungen und andere Kosteneinsparungen ankündigen, um der Konjunkturflaute Rechnung zu tragen. In Anbetracht dieser unerfreulichen Nachrichtenlage weitete sich der Renditeabstand für globale Green Bonds im Durchschnitt leicht aus. Nach der Sommerpause kam es zu einigen Neuemissionen bei Green Bonds, die immenses Anlegerinteresse auf sich zogen. Wir investierten im September die Mittelflüsse in zunehmend verfügbaren Titeln an den Sekundärmärkten. Allerdings partizipierten wir auch an einigen Neuemissionen an den Primärmärkten. Künftig gehen wir von einer erhöhten Emissionstätigkeit aus. Aus diesem Grund hielten wir an einigen Barmittelbeständen fest. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im September insgesamt 0,69%, der DWS Invest Green Bonds 0,12%.

Der Monat August war im Hinblick auf die Marktaktivität bei globalen Unternehmensanleihen eher ruhig, für Risikoanlagen an sich aber auch sehr positiv. Trotz Meldungen über die anhaltende Ausbreitung der COVID-19-Pandemie und deutlich steigender Infektionszahlen in Europa zeigten sich die Marktteilnehmer angesichts der Unterstützung von Zentralbanken und Regierungen zuversichtlich. Wegen der verhaltenen Marktaktivität und geringen Neuemissionen reichten die Wertpapierkäufe der Zentralbanken aus, um die Märkte zu stützen, so dass sich die Renditeabstände weiter verengten. Generell stießen die Neuemissionen auf ein solides Interesse, da die Anleger den Sommer über offenbar Barmittel angehäuft hatten. Während des Monats verwendeten wir die Mittelflüsse des Fonds v. a. zur Aufstockung bestehender Positionen über den Sekundärmarkt. Da wir von einer erhöhten Neuemissionstätigkeit bei Green Bonds im September ausgehen, werden wir in den Monat mit einem erhöhten Kassenbestand starten, da wir beabsichtigten, diese Mittel in Neuemissionen zu investieren. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Juli insgesamt -0,53%, der DWS Invest Green Bonds 0,25%.

Ungeachtet der Tatsache, dass die Anzahl der COVID-19-Infektionen in vielen Regionen der Welt nach wie vor steigt und zunehmend über weitere (lokale) Lockdowns spekuliert wird, liegt die Präferenz der Anleger unvermindert bei den Unternehmensanleihen. Nachrichten über Fortschritte bei der Entwicklung eines Impfstoffs im Kampf gegen die Pandemie und weitere Anreize von Regierungen und Zentralbanken zur Abfederung der negativen wirtschaftlichen Folgen sorgen für fortgesetzte Kursgewinne. Die Meldung, dass der Europäische Rat nach intensiven Verhandlungen zu einer Einigung gelangte, kam der Anlegerstimmung ebenfalls entgegen. Beschlossen wurde ein Wiederaufbaufonds von insgesamt 750 Mrd. EUR (davon 390 Mrd. EUR direkt als Beihilfen), woraufhin Green Bonds aus Peripherieländern gut abschnitten. Bislang zeigte die Ergebnissaison für das zweite Quartal, dass die Auswirkungen von COVID-19 auf die Unternehmensgewinne weniger negativ sind als befürchtet. Außerdem führte die Sommerflaute gegen Ende des Monats zu einer stark rückläufigen Aktivität bei den Neuemissionen, was dem technischen Umfeld für Green Bonds zugutekam. Der Fonds investierte Mittelzuflüsse überwiegend am Sekundärmarkt. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Juli insgesamt 1,36%, der DWS Invest Green Bonds 1,18%.

Der Juni war ein weiterer starker Monat für globale Unternehmensanleihen. Allerdings ist die COVID-19-Pandemie offensichtlich alles andere als vorüber und weltweit entstehen neue Infektionszentren. Viele der Zugewinne waren rückläufigen Infektionszahlen und der Wiedereröffnung zu verdanken, wodurch die Volkswirtschaften auflebten. Ein noch größerer Teil war jedoch den immensen geld- und fiskalpolitischen Impulsen geschuldet. Anfang Juni kündigte die EZB an, sie würde den Umfang des im Zuge der Pandemie beschlossenen Wertpapierkaufprogramms (PEPP) um weitere 600 Mrd. EUR, zusätzlich zu den im März angekündigten 750 Mrd. EUR aufstocken. Im Juni war der Primärmarkt für Green Bonds erneut relativ aktiv. Unterstützt wurde er von verschiedenen in Erscheinung tretenden Emittenten. Die Nachfrage nach neuen Green Bonds war solide. Das Rekordangebot bei Unternehmensanleihen im Juni führte zu etwas höheren Renditeaufschlägen, da die Anleger Positionen veräußern mussten, um ihre Beteiligungen an Neuemissionen zu finanzieren. Der Fonds partizipierte an einigen dieser neuen Titel. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Mai insgesamt 1,31%, der DWS Invest Green Bonds 1,29%.