DWS Invest Green Bonds LD

Ungeachtet der Tatsache, dass die Anzahl der COVID-19-Infektionen in vielen Regionen der Welt nach wie vor steigt und zunehmend über weitere (lokale) Lockdowns spekuliert wird, liegt die Präferenz der Anleger unvermindert bei den Unternehmensanleihen. Nachrichten über Fortschritte bei der Entwicklung eines Impfstoffs im Kampf gegen die Pandemie und weitere Anreize von Regierungen und Zentralbanken zur Abfederung der negativen wirtschaftlichen Folgen sorgen für fortgesetzte Kursgewinne. Die Meldung, dass der Europäische Rat nach intensiven Verhandlungen zu einer Einigung gelangte, kam der Anlegerstimmung ebenfalls entgegen. Beschlossen wurde ein Wiederaufbaufonds von insgesamt 750 Mrd. EUR (davon 390 Mrd. EUR direkt als Beihilfen), woraufhin Green Bonds aus Peripherieländern gut abschnitten. Bislang zeigte die Ergebnissaison für das zweite Quartal, dass die Auswirkungen von COVID-19 auf die Unternehmensgewinne weniger negativ sind als befürchtet. Außerdem führte die Sommerflaute gegen Ende des Monats zu einer stark rückläufigen Aktivität bei den Neuemissionen, was dem technischen Umfeld für Green Bonds zugutekam. Der Fonds investierte Mittelzuflüsse überwiegend am Sekundärmarkt. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Juli insgesamt 1,36%, der DWS Invest Green Bonds 1,18%.

Der Juni war ein weiterer starker Monat für globale Unternehmensanleihen. Allerdings ist die COVID-19-Pandemie offensichtlich alles andere als vorüber und weltweit entstehen neue Infektionszentren. Viele der Zugewinne waren rückläufigen Infektionszahlen und der Wiedereröffnung zu verdanken, wodurch die Volkswirtschaften auflebten. Ein noch größerer Teil war jedoch den immensen geld- und fiskalpolitischen Impulsen geschuldet. Anfang Juni kündigte die EZB an, sie würde den Umfang des im Zuge der Pandemie beschlossenen Wertpapierkaufprogramms (PEPP) um weitere 600 Mrd. EUR, zusätzlich zu den im März angekündigten 750 Mrd. EUR aufstocken. Im Juni war der Primärmarkt für Green Bonds erneut relativ aktiv. Unterstützt wurde er von verschiedenen in Erscheinung tretenden Emittenten. Die Nachfrage nach neuen Green Bonds war solide. Das Rekordangebot bei Unternehmensanleihen im Juni führte zu etwas höheren Renditeaufschlägen, da die Anleger Positionen veräußern mussten, um ihre Beteiligungen an Neuemissionen zu finanzieren. Der Fonds partizipierte an einigen dieser neuen Titel. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Mai insgesamt 1,31%, der DWS Invest Green Bonds 1,29%.

Nach mehreren Monaten der Pandemie wird die Stimmung an den Märkten nun vor allem von den neuesten Nachrichten im Hinblick auf COVID-19 und den zunehmenden Maßnahmen zur Eindämmung der negativen Folgen für das Wirtschaftswachstum beeinflusst. Außerdem wächst die Zuversicht wegen der Schritte zur Aufhebung des Lockdown und zur Förderung einer wirtschaftlichen Erholung. Nach einem nervösen Start erwies sich der Monat Mai für Unternehmensanleihen als positiv. Die Lockerungsmaßnahmen der Zentralbanken glätteten weiterhin die Verwerfungen an den Märkten: Da sowohl die US-Notenbank als auch die EZB ihre Wertpapierkäufe in den letzten Wochen forcierten, nahm das Kaufinteresse der Anleger deutlich zu und in den letzten Wochen kam es zu anhaltenden Mittelzuflüssen in die Anlageklasse. Die Einführung eines umfangreichen Hilfsfonds (ID-19) wirkte sich positiv aus. Im Mai lag das Emissionsvolumen bei Green Bonds mit beinahe 15 Mrd. USD etwas hinter dem Volumen des Vormonats. Der Trend hin zu stark überzeichneten Neuemissionen bei Green Bonds hielt an und führte zu einer guten Performance an den Sekundärmärkten. Der Fonds partizipierte an einigen dieser neuen Titel. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Mai insgesamt 0,25%, der DWS Invest Green Bonds 0,71%.

Nach einer außergewöhnlichen Marktkorrektur im März gab es im April Anzeichen für eine Normalisierung und eine Rückkehr von Risikobereitschaft. Während die Gesamtzahl an Covid-19-Fällen weltweit weiterhin anstieg, veranlasste eine Verlangsamung bei den Ansteckungsraten zu Hoffnung auf eine baldige Lockerung der Kontaktsperren und damit eine Wiederbelebung der Konjunktur. Angesichts dessen erholten sich die Renditeaufschläge stark und verengten sich oftmals um mehr als 30 Bp. Die Aktivität an den Primärmärkten war einmal mehr robust und der April war für Nicht-Finanztitel der aktivste jemals verzeichnete Monat. Es gab Hinweise auf eine Beruhigung, da die Prämien von Neuemissionen gegen Monatsende wieder auf normale Niveaus zuliefen. Offensichtlich halfen die Zentralbanken auf beiden Seiten des Atlantiks, die Risikobereitschaft der Anleger zu unterstützen. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im April insgesamt 2,44%, der DWS Invest Green Bonds 3,42%. Im Vergleich zum Monat März waren die Neuemissionen bei Green Bonds wesentlich höher. Wir investierten in einige neu begebene Titel und verringerten so den Kassenbestand des Fonds.

Anfang März belief sich die Anzahl der an dem Coronavirus Erkrankten außerhalb von China auf deutlich weniger als 10.000. Gegen Monatsende lag die Anzahl der weltweit Erkrankten dann bei mehr als 700.000. Da überraschte es nicht, dass die Anleger über diese Entwicklungen und mögliche sozioökonomische Auswirkungen der Pandemie verängstigt waren: In allen Anlageklassen herrschte Risikoscheu vor. Die Risikoaufschläge stiegen deutlich an, da die Marktteilnehmer bemüht waren, Exposures in ihren Portfolios zu verringern und die Liquidität aufzustocken. Fiskalpolitische Maßnahmen, wie sie von fast allen Regierungen des Westens angekündigt wurden, konnten an sich die Korrektur nicht aufhalten. Einmal mehr bedurfte es der Hilfe der Zentralbanken, die beispiellose Maßnahmen verkündeten, darunter Anleihekäufe in einem noch nie gesehenen Umfang und sogar direkte Kreditfazilitäten, damit Unternehmen liquide und am Leben bleiben können. Erst in der letzten Monatswoche kam es zu einer gewissen Normalisierung bei EUR-Unternehmensanleihen, da sehr defensive Emittenten mit soliden IG-Ratings wieder Titel begaben. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im März insgesamt -4,60%, der DWS Invest Green Bonds -6,54%. Die Neuemissionen bei Green Bonds fielen relativ gering aus und nahmen zum Monatsende leicht zu.