DWS Invest Green Bonds LC

Die Risikobereitschaft an den globalen Märkten für grüne Unternehmensanleihen war im Januar wegen der Unsicherheit rund um COVID-19 etwas verhalten. Zum einen kam es zu neuen aggressiven Virusmutationen und Verzögerungen bei den Impfungen. Andererseits verhinderten die laufenden Wertpapierkäufe der Zentralbanken an den Sekundärmärkten für Anleihen eine beträchtliche Korrektur. Nach der Pause bei den Neuemissionen im Dezember nahm die Aktivität an den Primärmärkten im Zuge des Jahreswechsels wieder zu und die Nachfrage war robust, was es Emittenten und Syndikaten ermöglichte, Papiere in etwa zu Sekundärmarktpreisen zu begeben. Das enge Preisumfeld und allgemeine Marktgeschehen offenbarten den Anlegern, wie anspruchsvoll die Bewertungen mittlerweile waren, und gegen Ende des Monats legten die Märkte eine Verschnaufpause ein. Insgesamt schienen die technische Unterstützung der Zentralbanken und hohe Barbestände bei den Anlegern für Stabilität zu sorgen. Wir partizipierten im Januar an einigen Neuemissionen von Green Bonds und stockten bestehende Positionen auf, indem wir die Mittelzuflüsse investierten. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Januar insgesamt -0,54%, der DWS Invest Green Bonds -0,26%.

Die Stimmung an den globalen Märkten für Green Bonds aus dem Unternehmenssektor wurde im Dezember von dem Ausblick auf beginnende Impfkampagnen aufgehellt: Die Hoffnung, dass sich damit das Ende der Pandemie nähert, überwog die negativen Meldungen zu ungebrochen steigenden Infektionsraten und einer neuen Virusmutation sowie weiteren Verschärfungen der Lockdown-Maßnahmen in ganz Europa. Ebenfalls günstig war die seit Langem erwartete Verabschiedung eines neuen fiskalischen Hilfspakets in den USA und ein in letzter Minute getroffenes (und noch länger erwartetes) Brexit-Handelsabkommen, das helfen dürfte, harte Unterbrechungen im Handel zwischen der EU und GB zu vermeiden. Zusammen mit einer beträchtlichen Abschwächung bei den Neuemissionen führte die positive Stimmung zu erneuten Spread-Verengungen und einem weiteren Monat positiver Renditen für Green Bonds von Unternehmen. Wir partizipierten im Dezember an einigen Neuemissionen von Green Bonds und stockten einige bestehende Positionen auf, indem wir unsere Barposition verringerten. Historisch gesehen weist die zweite Hälfte des Monats Dezember ein verhaltenes Handelsgeschehen auf. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Dezember insgesamt 0,19%, der DWS Invest Green Bonds 0,20%.

Der November war ein starker Monat für Green Bonds von Unternehmen. Erstens verbesserte sich ganz am Anfang des Monats die Risikobereitschaft, als die Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen vermuten ließen, dass Biden die Mehrheit der Wählerstimmen recht eindeutig auf sich vereinen konnte. Die Meldung eines Unternehmens über vielversprechende Ergebnisse seiner Phase-III-Studien zu einem Impfstoff nährte unterdessen an den Märkten die Hoffnung auf ein mögliches Ende von COVID-19. Daraufhin erzielten die Aktienindizes nicht nur monatliche Kurssprünge in Rekordhöhe, auch die Spreads an den Märkten für Unternehmensanleihen verengten sich massiv. Ungeachtet der Hoffnungen auf ein Ende von COVID und der damit zusammenhängenden Beschränkungen belastet die aktuelle Situation angesichts von Lockdowns und steigenden Infektionsraten die Weltwirtschaft. Daher unterstützen sowohl die Regierungen als auch die Zentralbanken nach wie vor die Konjunktur und bieten den Märkten zusätzliche Stabilität. Nach den US-Präsidentschaftswahlen nahm die Aktivität an den Primärmärkten zu. Wir partizipierten im November an einigen Neuemissionen von Green Bonds und verringerten unsere Barposition. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im November insgesamt 0,66%, der DWS Invest Green Bonds 0,95%.

Risikoanlagen tendierten im Oktober volatil. Unterdessen konnten sich Green Bonds trotz steigender COVID-19-Infektionen und erneuter Beschränkungen recht gut behaupten. Darüber hinaus beherrschten die US-Wahlen und der Brexit die Schlagzeilen, beeinträchtigten allerdings die Stimmung kaum. Unternehmensanleihen schnitten bei einer Outperformance von riskanteren Segmenten gut ab, da die Märkte sich infolge vorteilhafter technischer Umstände gegenüber der Aktienvolatilität weiterhin immun zeigen. Ferner blieb das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage bei Green Bonds vorteilhaft, da hier die Emittenten an den Primärmärkten weniger aktiv waren. Die Gewinnsaison begann konstruktiv: Einige Sektoren wiesen eine anständige Erholung auf. Wir investierten im Oktober die positiven Mittelflüsse und erhöhten bestehende Positionen im Sekundärmarkt. Allerdings partizipierten wir auch an einigen Neuemissionen mit gutem Renditepotenzial. Nach den US-Präsidentschaftswahlen dürfte die Primärmarktaktivität bei Green Bonds wieder zunehmen. Wir hielten daher liquide Mittel vor, um an solchen Emissionen zu partizipieren. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im Oktober insgesamt 0,56%, der DWS Invest Green Bonds 0,41%.

Der Monat September brachte das Ende der Urlaubssaison und damit einige Probleme für Marktteilnehmer mit sich, die besorgniserregend sind: steigende COVID-19-Infektionsraten und damit erneute Restriktionen und strengere Reisebeschränkungen, immer mehr Spannungen bei den Brexit-Verhandlungen, die bevorstehenden US-Wahlen mit ihren zunehmend verhärteten Fronten zwischen den politischen Lagern und eine wachsende Zahl von Unternehmen, die Stellenkürzungen und andere Kosteneinsparungen ankündigen, um der Konjunkturflaute Rechnung zu tragen. In Anbetracht dieser unerfreulichen Nachrichtenlage weitete sich der Renditeabstand für globale Green Bonds im Durchschnitt leicht aus. Nach der Sommerpause kam es zu einigen Neuemissionen bei Green Bonds, die immenses Anlegerinteresse auf sich zogen. Wir investierten im September die Mittelflüsse in zunehmend verfügbaren Titeln an den Sekundärmärkten. Allerdings partizipierten wir auch an einigen Neuemissionen an den Primärmärkten. Künftig gehen wir von einer erhöhten Emissionstätigkeit aus. Aus diesem Grund hielten wir an einigen Barmittelbeständen fest. Der ICE BofAML Green Bond Index (abgesichert in EUR) erzielte im September insgesamt 0,69%, der DWS Invest Green Bonds 0,12%.