„Erfahrung, Netzwerk und Technikwissen sind bei Infrastrukturfonds zentral“

Was ist entscheidend, um mit so einem Fonds erfolgreich zu sein?

Die wesentlichen Erfolgsfaktoren sind aus meiner Sicht Erfahrung und ein belastbares Netzwerk. Denn, auch wenn es sehr viele Projekte im Infrastrukturbereich gibt, also zum Beispiel Wind- oder Solarparks, so ist es doch entscheidend, die richtigen Ansprechpartner zu kennen und bereits auf Erfolge als Investor verweisen zu können. In aller Regel kommt man tatsächlich nur dann zu einem Einstieg, wenn man die Verantwortlichen der Projekte wirklich gut kennt. Die müssen sich wiederum darauf verlassen können, dass sie einem Investor wie uns vertrauen können.

Ich vermute, nicht jedes Infrastrukturprojekt ist gleich gut. Wie finden Sie die aussichtsreichsten?

Den einen entscheidenden Clou gibt es da nicht. Vielmehr braucht man einen erfahrenen Blick, um sehen zu können, ob ein Projekt funktionieren kann oder nicht. Man braucht hier wirtschaftliche, juristische aber auch technische Expertise für den Erfolg in diesem Geschäft. Denn die Weichenstellung, ob etwa ein Windpark wirtschaftlich erfolgreich umgesetzt und betrieben werden kann, hängt weitgehend von den Verträgen ab, die man als Investor ganz am Anfang mit allen Projektbeteiligten und Dienstleistern aushandelt. Dort müssen Zuständigkeiten für einzelne Leistungen klar geregelt sein – und auch die Schnittstellen zwischen den Verträgen meistens mehrerer Parteien hinter solchen Projekten sind klar zu regeln. Wenn man das zu Beginn sauber aufsetzt, hat das in der Regel entscheidenden Einfluss auf die Rentabilität eines Infrastrukturprojekts. Letztlich sind es also viele kleine Schritte, die ein Projekt rentabel und am Ende auch erfolgreich machen.

Es gibt sogenannte Green- oder Brownfield-Projekte‌, also neu gestartete oder bereits laufende – welche bevorzugen Sie?

Grundsätzlich können wir beides in den Fonds hereinnehmen, also sowohl ganz neue Projekte aufsetzen als auch Beteiligungen an bereits laufende Anlagen oder Infrastruktur eingehen. Da es bei Greenfield-Projekten nach dem Start in der Regel aber immer etwas dauert, bis die gewünschten Einnahmen- und Ertragsströme fließen, werden wir zum Start des DWS Infrastruktur Europa vermutlich in ein bereits bestehendes Brownfield-Projekt investieren. Letztlich kommt es aber immer darauf an, dass wir davon überzeugt sind, dass ein Projekt die anvisierte Rendite auch tatsächlich abwerfen kann.

Können Infrastrukturinvestments eigentlich der Inflation entgegenwirken?

Tatsächlich kann man das allgemein gar nicht sagen. Es kommt darauf an. Wenn Sie als Investor etwa über eine Beteiligung Eigenkapital an ein Projekt vergeben, aber dafür eine feste Vergütungsstruktur vereinbaren, dann ist dies der Inflation ausgesetzt. Das ist auch der Fall, wenn Sie beispielsweise für den mit Windkraft erzeugten Strom bereits vorab für eine bestimmte Summe verkauft haben, dann ist das ein rechnerisch festgelegter nominaler Anspruch. Wenn man als Betreiber den Strom aber zu jeweils aktuellen Marktpreisen veräußert und der Strompreis zum Beispiel im Zuge einer geopolitischen Krise wie dem Ukrainekrieg stark steigt, dann kann sich daraus für Sie ein Vorteil hinsichtlich der Inflation ergeben, weil Ihre Rendite damit ansteigt. Es kommt also auf die Verträge und jeweilige Marktlage an und es kann bei jedem Projekt anders sein.