Marktausblick - Anleihen

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Die Renditen von ausgewählten Zinsanlagen sind inzwischen wieder eine ernstzunehmende Konkurrenz zu denen von Aktien. Das gilt derzeit insbesondere für Euro-Hochzinsanleihen. „Die Wertentwicklung dürfte dieses Jahr hauptsächlich aus den laufenden Renditen kommen, weniger aus breiten Kursgewinnen“, erwartet Per Wehrmann, Head europäische Hochzinsanleihen.
Die Risikostruktur innerhalb des Segments sei vergleichsweise günstig. Mehr als 60 Prozent der Anleihen am Markt hätten ein BB-Rating, das zeige die im Durchschnitt gute Qualität der Papiere. Dennoch bestünden auch Risiken. „Der Markt befindet sich in einer kritischen Phase des Kreditzyklus“, so Wehrmann.
In der Vergangenheit sei es in solchen Phasen häufiger zu Unfällen am Finanzmarkt gekommen. Die momentan sehr niedrigen Ausfallraten dürften zwar steigen. „Aufgrund des geringen kurzfristigen Refinanzierungsbedarfs der Unternehmen dürfte sich der Anstieg aber in Grenzen halten“, so Wehrmann. Anleger müssten sich dennoch auf eine erhöhte Volatilität einstellen.

Komponenten der Inflationsrate in der Eurozone, in % gg. Vorjahr

_{Quelle: DWS Investment GmbH, Stand: 02. Mai 2023}

Derzeit keine klare Richtung absehbar

Die Kursentwicklung hängt davon ab, ob es weitere Unruhe im US-Bankensystem gibt.
Sollte dies so kommen, könnte eine Flucht in Qualitätsanleihen die Kurse zehnjähriger US-Anleihen weiter beflügeln.

Leicht steigende Renditen erwartet

Die Renditen zehnjähriger Bundesanleihen liegen nur knapp über dem Niveau zu Beginn des Jahres.
Kurzfristig erwarten wir eher steigende Renditen, was mit Kursverlusten einhergehen würde.

Chancenreich, aber sorgfältige Auswahl wichtig

Staatsanleihen aus Schwellenländern bieten das interessanteste Rendite-Risiko-Verhältnis.
Die Renditen sind deutlich höher als in den Industrieländern, die Risiken nach der Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft eher zurückgegangen.

Investment Grade

USA	Eurozone

High Yield

USA	Eurozone

Legende Die Anzeigen signalisieren, ob wir eine Aufwärtsentwicklung, eine Seitwärtsentwicklung oder eine Abwärtsentwicklung der betreffenden Anlageklassen erwarten. Sie geben das kurzfristige und langfristige Ertragspotenzial für Investoren an. Quelle: DWS Investment GmbH; CIO Office, Stand: 09.05.2023, DWS Marktausblick Mai 2023
	Positives Ertragspotenzial
	Gewinnchancen, aber auch Verlustrisiken sind eher begrenzt
	Negatives Ertragspotenzial

Europäische Hochzinsanleihen: Gut entlohntes Risiko